小盤股歷史收益率綜合分析（附圖)
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小盤股（指的是市值最低的那1/5股票）很快就從大蕭條的低迷中復蘇，但是1926~1960年這段時期，小盤股的表現只是與大盤股旗鼓相當。即使到1974年年末，小盤股的年復合平均收益率也只比大盤股收益多出0.5個百分點而已，這一收益甚至還不能彌補大多數投資者所承擔的額外風險及交易成本。
圖12-1 小盤股及大盤股在1926~2012年的收益率包含（或剔除）了1975~1983年這一時期
但是，小盤股在1975~1983年開始了大爆發。在這一時期，小盤股的年復合平均收益率高達35.3%，這幾乎是大盤股15.7%收益率的兩倍。在這九年中，小盤股的累積收益超過了1400%。然而，圖12-1顯示，如果將1975~1983年的這9年剔除，大盤股在1926~2006年整個時期的累積收益實際上與小盤股不相上下。
是什么原因讓小盤股在1975~1983年這段時期內的表現如此優異呢？在20世紀70年代末與80年代初，在成長型大盤股崩盤后，養老金與機構投資管理者開始轉而青睞小盤股，這些被稱為“漂亮50”的股票在此前的牛市中極受歡迎。此外，美國國會于1974年頒布了《雇員退休收入保障法案》，該法案讓養老金可以很容易地將資金分散投資到小盤股上，這也是小盤股在投資組合中所占比重大幅增加。
1983年以后，小盤股進入了一段長達17年的低迷期，它們的表現弱于大盤股，在20世紀90年代末的科技股泡沫迅速成長期里，這一情況尤其明顯。但是，當科技股泡沫破滅以后，小盤股的表現再一次強勁起勢。從2000年3月的高峰期到2012年，盡管中間經歷了嚴重的熊市，小盤股的年收益率仍有7.2%，而以標準普爾500指數代表的大盤股的年收益率不足1%。
無論小盤股爆發的原因是什么，小盤股收益率的走俏意味著投資者應當關注這類公司。中小盤股票約占美國全部股票市值的20%。然而，我們應當警惕的是，小盤股溢價的存在，并不意味著小盤股每年都會戰勝大盤股，甚至每10年都不一定能戰勝大盤股。
是什么原因讓小盤股在1975~1983年這段時期內的表現如此優異呢？在20世紀70年代末與80年代初，在成長型大盤股崩盤后，養老金與機構投資管理者開始轉而青睞小盤股，這些被稱為“漂亮50”的股票在此前的牛市中極受歡迎。此外，美國國會于1974年頒布了《雇員退休收入保障法案》，該法案讓養老金可以很容易地將資金分散投資到小盤股上，這也是小盤股在投資組合中所占比重大幅增加。
1983年以后，小盤股進入了一段長達17年的低迷期，它們的表現弱于大盤股，在20世紀90年代末的科技股泡沫迅速成長期里，這一情況尤其明顯。但是，當科技股泡沫破滅以后，小盤股的表現再一次強勁起勢。從2000年3月的高峰期到2012年，盡管中間經歷了嚴重的熊市，小盤股的年收益率仍有7.2%，而以標準普爾500指數代表的大盤股的年收益率不足1%。
無論小盤股爆發的原因是什么，小盤股收益率的走俏意味著投資者應當關注這類公司。中小盤股票約占美國全部股票市值的20%。然而，我們應當警惕的是，小盤股溢價的存在，并不意味著小盤股每年都會戰勝大盤股，甚至每10年都不一定能戰勝大盤股。