利用價(jià)值投資理念辨別股票底部
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價(jià)值投資就是在一家上市公司的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于它的內(nèi)在價(jià)值大打折扣時(shí)買(mǎi)入其股份。打個(gè)比方，價(jià)值投資就是拿五角錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一元錢(qián)。
股票的投資價(jià)值是指股票本身所具有的價(jià)值，是由股票所屬上市公司的質(zhì)量和前景決定的。股票的投資價(jià)值往往表現(xiàn)在兩個(gè)方面，分別是現(xiàn)在的價(jià)值和未來(lái)的價(jià)值。
現(xiàn)在的價(jià)值以現(xiàn)有的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)衡量，如果表現(xiàn)在每股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，則可以用市盈率指標(biāo)來(lái)衡量，理論上市盈率越低，投資價(jià)值越高，反之，則投資價(jià)值越低。
未來(lái)價(jià)值表現(xiàn)在公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)空間、發(fā)展速度、發(fā)展規(guī)模、發(fā)展?jié)摿Φ确矫妫且环N可以長(zhǎng)期看好的內(nèi)在價(jià)值和預(yù)期回報(bào)。這個(gè)價(jià)值不是市盈率可以體現(xiàn)的，往往是綜合上市公司的高管素質(zhì)、公司發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)、公司拓展空間、兼并整合預(yù)期等多項(xiàng)要素而得出的結(jié)論。所以，并不是市盈率越低的股票越有投資價(jià)值，也不是市盈率越高的股票就一定會(huì)被市場(chǎng)拋棄。
一般投資者如何確定股票的價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值呢？通常有這樣幾個(gè)方面，整個(gè)股市平均市盈率已接近或低于歷史最低水平，或者接近或低于國(guó)際股市平均市盈率水平；絕大部分股票的股價(jià)已接近或低于上市公司的凈資產(chǎn)；整個(gè)股市平均分紅所得已低于同期銀行一年的利率水平等等。
投資者要明白，在利用價(jià)值投資的規(guī)律分析股市趨勢(shì)時(shí)，依據(jù)的是整個(gè)股市平均市盈率，而不是個(gè)別股票的市盈率。上證指數(shù)2010年7月8日的市盈率為20.34，如下圖所示。
現(xiàn)在的價(jià)值以現(xiàn)有的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)衡量，如果表現(xiàn)在每股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，則可以用市盈率指標(biāo)來(lái)衡量，理論上市盈率越低，投資價(jià)值越高，反之，則投資價(jià)值越低。
未來(lái)價(jià)值表現(xiàn)在公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)空間、發(fā)展速度、發(fā)展規(guī)模、發(fā)展?jié)摿Φ确矫妫且环N可以長(zhǎng)期看好的內(nèi)在價(jià)值和預(yù)期回報(bào)。這個(gè)價(jià)值不是市盈率可以體現(xiàn)的，往往是綜合上市公司的高管素質(zhì)、公司發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)、公司拓展空間、兼并整合預(yù)期等多項(xiàng)要素而得出的結(jié)論。所以，并不是市盈率越低的股票越有投資價(jià)值，也不是市盈率越高的股票就一定會(huì)被市場(chǎng)拋棄。
一般投資者如何確定股票的價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值呢？通常有這樣幾個(gè)方面，整個(gè)股市平均市盈率已接近或低于歷史最低水平，或者接近或低于國(guó)際股市平均市盈率水平；絕大部分股票的股價(jià)已接近或低于上市公司的凈資產(chǎn)；整個(gè)股市平均分紅所得已低于同期銀行一年的利率水平等等。
投資者要明白，在利用價(jià)值投資的規(guī)律分析股市趨勢(shì)時(shí)，依據(jù)的是整個(gè)股市平均市盈率，而不是個(gè)別股票的市盈率。上證指數(shù)2010年7月8日的市盈率為20.34，如下圖所示。
從海外成熟股市來(lái)看，當(dāng)一個(gè)股市下跌時(shí)，只要大盤(pán)的平均市盈率跌到某一低位時(shí)就跌不下去了，這個(gè)跌不下去的地方，就是股市價(jià)值凸現(xiàn)的地方，也是股市即將見(jiàn)底的地方。例如香港恒生指數(shù)每當(dāng)市盈率跌至13～15倍時(shí)就跌不下去了，即13～15倍的市盈率是香港成熟股市下跌的底線，在這個(gè)底線附近買(mǎi)進(jìn)，實(shí)際上就是抄了股市的底，贏多輸少。