重組題材股操作介紹 不借殼也能玩重組題材股
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重組題材股操作介紹
A股市場中牛股輩出，但我們只要留意一下，那些能夠輕松翻倍、翻幾倍的牛股，甚至那些短短一年半載就能夠漲十幾倍的股票，一定不是所謂“亞洲最賺錢”的某公司，也不是中國十大證券分析機(jī)構(gòu)共同看好的股票，而恰恰是那些垃圾股，那些基本面上無圈可點(diǎn)的ST股或都處于即將被ST的股票。何故？“重組”可釋之。2008年十大漲幅股前三名分別為ST鹽湖（000578，現(xiàn)更名為鹽湖集團(tuán)）、ST中福（000592，現(xiàn)更名為中福實(shí)業(yè)）、ST三安（現(xiàn)更名為三安光電），冠、亞、季軍全都被所謂的“垃圾股”包攬。2009年十大漲幅股前三名中第一名大元股份（600146）每股虧損0.24元，第二名海通集團(tuán)（600537）每股虧損0.17元，第三名銀河動(dòng)力（000519）每股收益僅有0.02元。2010年十大漲幅股第一名為S延邊路（000776，現(xiàn)更名為廣發(fā)證券），第二名為ST光華（000703，現(xiàn)更名為恒逸石化），第三名為ST有色（600259，現(xiàn)更名為廣晟有色）。歷史無法更改，A股市場中的牛股其實(shí)都是“垃圾股”，重組在A股市場是一件神奇得難以言喻的事情。
有投資高手、投資前輩、投資專家說過，普通投資者千萬別玩ST。我覺得這更像是一句警示而非定論。堅(jiān)定的價(jià)值投資者確實(shí)應(yīng)當(dāng)像遠(yuǎn)離毒品一樣遠(yuǎn)離ST，因?yàn)樗t早會(huì)讓你栽跟頭。而不斷成熟起來的投資者，則已經(jīng)有足夠的理性去判斷自己該做什么，能夠客觀地去看待ST股的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。這些ST股或業(yè)績只有幾分甚至幾厘的股票，理論上來說根本就不值錢，但是這些股票每年仍有大部分時(shí)間會(huì)跳出來叱咤風(fēng)云。而使得這些股票總是能夠枯木逢春的根本，便是重組題材股的刺激。
為什么A股市場中總是會(huì)有這些神奇的故事上演？原因就在于A股上市審核本身存在著較多的問題，很多上市公司只為上市而上市，上市不久便開始走下坡路，業(yè)績連年虧損，逐漸地被邊緣化，且很多已經(jīng)“光榮戴帽”的ST股票也面臨著退市的危險(xiǎn)。在目前A股市場并沒有直接退市制度的情況下，大量“烏雞變鳳凰”的故事便有了產(chǎn)生的沃土。這些已經(jīng)沒有任何價(jià)值的殼資源變成了“香餑餑”，很多沒有上市的企業(yè)便會(huì)通過借殼的方式繞開新股發(fā)行上市，這會(huì)節(jié)省較多的資源及時(shí)間（成功運(yùn)作新股發(fā)行上市需要2～3年，而借殼可在1年內(nèi)搞定），同時(shí)還能借“借殼”炒作一把，大幅提高自己公司的市值。
借殼重組，使得大量“灰姑娘”搖身一變成為“貴婦人”，股價(jià)也“雞犬升天”。比如剛剛說過的2010年十大牛股的第一牛股廣發(fā)證券便是通過借殼S延邊路實(shí)現(xiàn)上市的，再如瓊民源（000931）搖身一變成為科技股中關(guān)村、成都建投（600109）搖身一變成為國金證券、養(yǎng)雞公司草源興發(fā)（000780）搖身一變成為煤炭股平莊能源……而在這一系列令人眼花繚亂的資本運(yùn)作案例中，伴隨著的便是股價(jià)的瘋狂上漲。
圖7-9 國金證券日K線圖（2006.7～2007.8）
不借殼也能玩重組題材股
借殼上市，是重組題材股里最典型也是最好的機(jī)會(huì)。借殼上市屬于重組題材中的一種，是外部性的重組，原有的上市公司僅僅是一個(gè)空殼，通過借殼重組直接變?yōu)樾碌纳鲜泄荆芾韺印⒅鳡I業(yè)務(wù)、公司架構(gòu)徹底改變。接著，我們還要看一下重組股中的另外一些機(jī)會(huì)，不借殼但一樣玩重組題材股，這就是上市公司內(nèi)部重組。我們主要從三個(gè)方面來把握這些重組題材股機(jī)會(huì)。
一是資產(chǎn)置換。
資產(chǎn)置換是一種上市公司的控股股東用現(xiàn)金或其他資產(chǎn)將現(xiàn)有上市公司呆壞資產(chǎn)或虧損業(yè)務(wù)置換出來的重組形式，目的是為了改善現(xiàn)有上市公司的經(jīng)營情況。通過資產(chǎn)置換之后，上市公司的產(chǎn)業(yè)模式、經(jīng)營結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，甚至主營業(yè)務(wù)也會(huì)發(fā)生根本變化，以此達(dá)到改善現(xiàn)有上市公司資產(chǎn)狀況的目的。
2010年6月鼎盛天工（600335，現(xiàn)更名為*ST盛工）因重大資產(chǎn)事件停牌，停牌一個(gè)多月后鼎盛天工公布重組方案，公司擬以全部資產(chǎn)和負(fù)債，與實(shí)際控制方中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司持有的中國進(jìn)口汽車貿(mào)易有限公司等值股權(quán)進(jìn)行置換；同時(shí)，公司向國機(jī)集團(tuán)和天津渤海國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司以每股7.83元的價(jià)格發(fā)行約28850.57萬股股份，購買二者持有的中進(jìn)汽貿(mào)剩余股權(quán)。
鼎盛天工之前主要從事建筑機(jī)械制造，主要產(chǎn)品為平地機(jī)、裝載機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)等。由于行業(yè)內(nèi)競爭激烈，且伴隨資金投入的匱乏，公司產(chǎn)品升級(jí)上沒有明顯表現(xiàn)，新產(chǎn)品拓展未見明顯成效，2009年全年虧損7169.57萬元，2010年第一季度公司再度虧損1501.97萬元。而擬置入的中進(jìn)汽貿(mào)是國機(jī)集團(tuán)汽車貿(mào)易及服務(wù)的核心企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為進(jìn)口汽車批發(fā)、汽車零售及貿(mào)易服務(wù)。2007～2009年，中進(jìn)汽貿(mào)營業(yè)收入從47億元增至138億元，年復(fù)合增長率為71％；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為10789.79萬元、14676.95萬元、13539.20萬元。2010年上半年，中進(jìn)汽貿(mào)營業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到139億元，未經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈利潤為13725.44萬元。
通過資產(chǎn)注入，鼎盛天工順利實(shí)現(xiàn)了“鳥槍換大炮”，股價(jià)也是被一炮轟上天，從每股8元漲到每股近23元（如圖7-10所示）。
圖7-10 *ST盛工日K線圖（2010.4～2010.11）
此類通過資產(chǎn)注入剝離不良資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)優(yōu)化上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的事經(jīng)常發(fā)生，投資者只要能夠多留心，就能抓到很多機(jī)會(huì)。諸如東安動(dòng)力（600178）、亞盛集團(tuán)（600108）、ST方源（600656）、攀鋼釩鈦（000629）、新希望（000876）等大量股票都因?yàn)橘Y產(chǎn)注入而被投資者追捧出現(xiàn)大漲，當(dāng)然，以后必然還會(huì)有更多的資產(chǎn)注入機(jī)會(huì)被發(fā)現(xiàn)、被挖掘、被炒作。
實(shí)際上，在上市公司進(jìn)行資產(chǎn)置換重組時(shí)，置出的同時(shí)也置入了新的資產(chǎn)，而這里我們專門說資產(chǎn)注入，則是更大范疇的重組。這種重組可能是上市公司的大股東將優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)出售或注入上市公司，目的是通過注入質(zhì)量更高、贏利更強(qiáng)的資產(chǎn)增加上市公司的競爭力，注入的資產(chǎn)有可能和現(xiàn)在上市公司經(jīng)營資產(chǎn)屬同類，也可能不同類。同時(shí)還有可能是上市公司的控股股東將其他未上市的公司資產(chǎn)注入上市公司，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的“整體上市”。
2009年7月天山紡織（000813）因資產(chǎn)重組停牌，次年6月復(fù)牌并頒布了重組的消息。天山紡織主營業(yè)務(wù)是紡織以及服裝的生產(chǎn)和銷售，而通過資產(chǎn)注入開始轉(zhuǎn)為礦業(yè)類股票，本次擬注入新疆西拓礦業(yè)75％的股權(quán)，雖然其目前的主要資產(chǎn)新疆哈密市黃土坡礦區(qū)I礦段還處于建設(shè)期，但仍引發(fā)了投資者無限想象。在通脹形勢嚴(yán)峻、資源為王的時(shí)代，擁有礦山就似捧住聚寶盆。因此該股得到追捧，一路高歌猛進(jìn)地狂漲，兩個(gè)月翻了3倍（如圖7-11所示）。
三是資產(chǎn)收購。
資產(chǎn)收購也是資產(chǎn)重組的一種方式，是上市公司為尋求更好的發(fā)展，以現(xiàn)金或增發(fā)股份的方式來收購其他公司的資產(chǎn)，為的是進(jìn)一步提升自身的抗風(fēng)險(xiǎn)及贏利能力。與前兩種方式不同，這種方式不需要置換出資產(chǎn)，也非注入股東的資產(chǎn)，而是另謀出路。收購主體為兩家公司本身，一般不包括公司股東，收購目標(biāo)公司的特定資產(chǎn)而不包括負(fù)債，也不產(chǎn)生上市公司控制權(quán)關(guān)系的變更。
2010年11月12日，晶源電子（002049）在停牌兩個(gè)月后復(fù)牌并發(fā)布公告稱，擬以每股14.07元的價(jià)格定向增發(fā)約1.07億股，購買被同方股份、清晶微科技以及8名自然人共同持有的同方微電子全部股權(quán)，標(biāo)的凈資產(chǎn)預(yù)估值約為15億元。此公告一出，晶源電子復(fù)牌漲停，連續(xù)4個(gè)交易日漲停。在未收購?fù)轿㈦娮又埃г措娮拥闹鳂I(yè)為壓電石英晶體，主要應(yīng)用于交換機(jī)、手機(jī)、對講機(jī)和電子表等領(lǐng)域，公司80％以上的產(chǎn)品出口外銷，而市場上具備這種行業(yè)產(chǎn)能的公司不在少數(shù)，如果能順利完成資產(chǎn)收購重組，晶源電子主營業(yè)務(wù)將會(huì)有很大的提升，因此其股價(jià)就會(huì)得到市場投資者的追捧而出現(xiàn)暴漲機(jī)會(huì)。
圖7-12 晶源電子日K線圖（2010.8～2010.12）
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