過去幾周來，商品價格出現(xiàn)了一些重大的波動，不同的商品受到不同因素的影響。我發(fā)現(xiàn)投資者對商品和驅(qū)動他們的問題有很多疑問 - 特別是在過去幾個星期里所有的戲劇性氣象事件，所以本周我將重點關(guān)注上周關(guān)鍵事件對投資的影響。

首先，考慮一下近期在商品市場看到的情況：

• 上周，由于12月份美聯(lián)儲加息的可能性增加，金屬價格疲軟，黃金遭受特別嚴重的打擊。不過，美國和北韓之間的緊張局勢加劇，導(dǎo)致黃金價格周五上漲。
• 在Irma颶風(fēng)襲擊佛羅里達之前和之后，我們看到一種農(nóng)產(chǎn)品的特別是橙汁的期貨價格波動。預(yù)計颶風(fēng)帶來的價格上漲，只有在颶風(fēng)過后，橙子作物的破壞被認為不如預(yù)期的那樣糟糕。
• 此前，哈維颶風(fēng)襲擊休斯頓后，原油價格下滑，盡管油價上漲。那是因為國家煉油廠的很大一部分暫時關(guān)閉，原油的需求就是因為煉油能力不足而減少。現(xiàn)在大多數(shù)煉油廠都已經(jīng)重新上線了，生產(chǎn)正在恢復(fù)正常，原油需求上漲了幾個星期，而且西德克薩斯中級原油價格上漲超過每桶50美元。

了解驅(qū)動商品價格的因素

了解商品是了解影響他們的許多不同因素。但我們首先認識到，可以將各種各樣的商品分為以下幾類：能源，貴金屬，工業(yè)金屬，農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)。特別是能源，包括石油，天然氣，煤炭和可再生能源，其中包括太陽能，水電，地熱，風(fēng)能和生物質(zhì)能（包括生物質(zhì)通常由廢料生產(chǎn)，而且包括乙醇和植物油）。

天氣。如上所述，天氣和自然災(zāi)害對許多商品有重大影響。干旱可以影響作物，減少農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)，從而提高價格。然而，良好的條件可以產(chǎn)生大量的農(nóng)產(chǎn)品，這可以降低價格。例如，去年美國創(chuàng)紀錄的收成造成糧食供應(yīng)過剩，價格下降。最近有報道由于天氣干燥導(dǎo)致巴西種植大豆 - 許多地區(qū)大豆長勢不好 - 導(dǎo)致價格上漲。（除此之外，我擔心氣候變化可能導(dǎo)致更多的自然災(zāi)害造成更多的價格變化。）

地緣政治。如上所述，地緣政治風(fēng)險也會影響商品。黃金（在某種程度上，鉑金和白銀）被認為是“避風(fēng)港”資產(chǎn); 它們被認為是可靠的有價值的商店。例如，在911襲擊美國的恐怖襲擊之后，黃金價格大幅上漲。地緣政治發(fā)展可能會影響石油等商品。例如，通常當一個主要的生產(chǎn)國出現(xiàn)政治動蕩時，對生產(chǎn)減少的擔憂導(dǎo)致油價上漲。

商業(yè)周期。商業(yè)周期也會影響各種商品，特別是工業(yè)金屬。那是因為當經(jīng)濟增長時，對工業(yè)金屬的需求通常更大，這是建筑和制造業(yè)的重要組成部分。一種工業(yè)金屬銅，用于從電線到管道的各種應(yīng)用，其價格被密切關(guān)注。這種金屬通常被稱為“銅博士”，作為經(jīng)濟方向的主導(dǎo)指標。

通貨膨脹。通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期在歷史上對黃金價格產(chǎn)生了影響。那是因為通貨膨脹通常會降低現(xiàn)金​​的價值。因此，投資者更有可能將現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)為黃金，提振價格。例如，在20世紀70年代末在美國，通脹率急劇上升-如黃金價格，這從$ 135就在1977年到$ 850 1980年

美元。許多全球商品以美元計價，包括原油，銅和黃金。這種關(guān)系是相反的：當美元走強時，原油價格通常會下降，一切都是平等的。那是因為當美元走強時，需要更多的錢來購買一桶原油，推動需求下降，從而推高價格。相反，當美元走弱時，購買一桶原油需要較少的錢，推高需求，因此推高價格。這一關(guān)系的一個例子可以在2015年第一季度，美元指數(shù)上漲4.4％，商品指數(shù)下跌約6％。

有意思的是，國內(nèi)剛剛宣布計劃推出以人民幣計價的石油期貨合約，并希望為許多重要商品同樣這樣。還有待觀察到這將對美元和石油價格之間的關(guān)系產(chǎn)生什么影響，但在這個時刻，這種影響可能是微乎其微的 - 人民幣計價的合約可能會受到美國制裁的國家的歡迎，如俄羅斯，伊朗和委內(nèi)瑞拉，但不太可能有廣泛的吸引力。

供應(yīng)。當然，供應(yīng)也在商品價格上起著重要的作用。例如，能源信息管理局每周發(fā)布其石油清單報告。增加庫存通常會降低原油價格，其他一切都是平等的。同樣的，當歐佩克宣布生產(chǎn)交易時，也會影響油價。最后，Baker-Hughes Rig Count每個星期五發(fā)布，表明了海上油氣生產(chǎn)的水平。鉆機數(shù)量越少，預(yù)計產(chǎn)量越低，原油價格上漲壓力越大（反之亦然）。

展望商品

我認為，未來幾年，被視為商品的物質(zhì)數(shù)量將會增長。在我看來，一個關(guān)鍵的商品將是水。雖然許多戰(zhàn)爭已經(jīng)與石油戰(zhàn)爭，但一些戰(zhàn)爭已經(jīng)在水面上戰(zhàn)斗 - 而且還有許多可能在未來，因為水資源短缺成為日益嚴重的問題。

可以這樣說，像比特幣這樣的加密貨幣也是商品，與黃金一樣。畢竟，比特幣需要開采，世界上有一個有限的數(shù)量。像黃金一樣，它投資于投機和價值儲存。

對于傳統(tǒng)商品，未來幾十年可能會出現(xiàn)需求大幅下滑。中國官員上周表示，中國計劃到2050年逐步淘汰化石燃料（汽油和柴油）汽車。中國加入了越來越多的國家計劃在未來幾十年逐步淘汰化石燃料汽車，其中包括荷蘭，印度，挪威，法國和英國。如果這些計劃實現(xiàn)，這可能意味著長期石油價格大幅下滑。這一決定可能對石油價格的未來產(chǎn)生影響，丘吉爾爵士1912年決定用石油替代煤作為英國海軍艦艇的能源，這促使石油需求增加，從而導(dǎo)致石油產(chǎn)量增加。

策略

正如我所說，我相信現(xiàn)在是投資者評估替代品風(fēng)險的重要時刻，因為他們需要下行保護和多元化。替代品類別中的一個關(guān)鍵領(lǐng)域是商品。雖然商品價格可能會相當大的波動，正如我們在過去幾周所看到的，他們通常不會與其他投資組合（例如股票和債券）同步，這可以使其成為多元化投資組合的重要組成部分。

而且，由于許多不同的因素影響商品（例如，農(nóng)業(yè)并不一定能夠與能源同步），我認為投資于廣泛的商品戰(zhàn)略 - 而不是單一的商品，如石油或黃金，可以增加額外的一層的多元化。
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