期貨基本面怎么看，期貨基本面分析基礎(chǔ)知識(shí)
銅牛網(wǎng)先生
一、宏觀經(jīng)濟(jì)：期貨宏觀經(jīng)濟(jì)分析
宏觀經(jīng)濟(jì)是指國民經(jīng)濟(jì)的總體活動(dòng)，通過國家總的水平指標(biāo)，可以在很大程度上反映出微觀的水平指標(biāo)，其對(duì)期貨市場具有一定的影響力，屬于期貨基本面分析的重要一部分。接下來，筆者將為大家介紹期貨與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)的內(nèi)容。1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的定義
宏觀經(jīng)濟(jì)分析是以整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)作為分析對(duì)象，研究各個(gè)相關(guān)的總量及其變動(dòng)，特別是國民生產(chǎn)總值和國民收入的變動(dòng)及其社會(huì)就業(yè)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，這4項(xiàng)關(guān)系又稱為宏觀經(jīng)濟(jì)的4大目標(biāo)。2、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的作用
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的切入點(diǎn)一般從總需求和總供給兩個(gè)方面入手。宏觀經(jīng)濟(jì)分析對(duì)期貨市場的作用有以下幾點(diǎn)：（1）判斷這個(gè)期貨市場的投資價(jià)值。
（2）把握期貨市場的總體變動(dòng)趨勢(shì)。
（3）掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)期貨市場的影響力度和方向。
投資活動(dòng)效果的好壞、效率的高低，不僅要受國民經(jīng)濟(jì)基本單位的影響，更要受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的直接制約。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)分析無論是對(duì)投資者、投資對(duì)象，還是對(duì)資本市場本身乃至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展，都具有非常重要的意義。
3、宏觀經(jīng)濟(jì)總需求的概念
宏觀經(jīng)濟(jì)中的總需求，指的是對(duì)應(yīng)于既定的價(jià)格總水平的社會(huì)總支出水平或總需求量。研究宏觀經(jīng)濟(jì)總需求，就需要提到總需求曲線，它表示經(jīng)濟(jì)中需求總量與價(jià)格水平之間的關(guān)系。可用公式AD=Y/P表示，其中AD代表總需求曲線，Y代表國民收入，P代表一般價(jià)格水平，價(jià)格水平與國民收入成反比。當(dāng)然，這是一種理想情況，是建立在一般物價(jià)水平不變的基礎(chǔ)上的。
然而，一般物價(jià)水平上漲已經(jīng)成了一種普遍現(xiàn)象，所以隨后發(fā)展出了許多復(fù)雜的總需求函數(shù)模型，但都是基于AD=Y/P衍生而來，筆者在這里就不再贅述。
4、影響總需求的相關(guān)因素
假設(shè)在物價(jià)水平不變的情況下，影響總需求的因素主要有以下10點(diǎn)，如表10-1所示。表10-1 影響總需求的因素
| 引起總需求增加的因素 | 引起總需求減少的因素 |
| 利率下降 | 利率上升 |
| 匯率下降 | 匯率上升 |
| 貨幣總量增加 | 貨幣總量減少 |
| 總財(cái)產(chǎn)增加 | 總財(cái)產(chǎn)減少 |
| 預(yù)期通貨膨脹率上升 | 預(yù)期通貨膨脹率下降 |
| 預(yù)期未來利潤增加 | 預(yù)期未來利潤減少 |
| 稅收減少或轉(zhuǎn)移支付增加 | 稅收增加或轉(zhuǎn)移支付減少 |
| 國外收入增加 | 國外收入減少 |
| 政府對(duì)物品與勞務(wù)的支出增加 | 政府對(duì)物品與勞務(wù)的支出減少 |
| 人口增加 | 人口減少 |
5、總需求之固定資產(chǎn)投資
固定資產(chǎn)投資指的是建造和購置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即固定資產(chǎn)再投資，它的變化可以反映出投資需求的整體情況。固定資產(chǎn)再生產(chǎn)過程包括固定資產(chǎn)更新、改建、擴(kuò)建和新建等活動(dòng)。其中，全社會(huì)固定資產(chǎn)包括基本建設(shè)、更新改造、國有單位其他投資，城鎮(zhèn)集體經(jīng)濟(jì)單位建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)投資，零星固定資產(chǎn)投資，城鎮(zhèn)私營、個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資，以及城鎮(zhèn)私人建房投資和農(nóng)村固定資產(chǎn)投資。
6、總需求之國內(nèi)需求
國內(nèi)需求即內(nèi)需，以社會(huì)消費(fèi)品零售總額來表示，它指的是批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲行業(yè)及其他行業(yè)直接售給國內(nèi)和社會(huì)集團(tuán)的消費(fèi)品零售總額。社會(huì)消費(fèi)品零售總額既可以反映一定時(shí)期內(nèi)人民物質(zhì)文化生活水平的提高情況，又可以反映商品購買力的實(shí)現(xiàn)程度，以及零售市場的規(guī)模。社會(huì)消費(fèi)品零售總額由社會(huì)商品供給和有支付能力的商品需求決定，它主要取決于以下三個(gè)因素，具體如圖10-1所示。
圖10-1 社會(huì)消費(fèi)品零售總額的取決因素
7、總需求之對(duì)外貿(mào)易
對(duì)外貿(mào)易簡稱外貿(mào)，出口的增加將引起國內(nèi)生產(chǎn)總值的增加。所以，積極的外貿(mào)政策既可以增加外匯收入，支出國家對(duì)短缺產(chǎn)品的進(jìn)口，又可以彌補(bǔ)國內(nèi)總需求的不足，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多的動(dòng)力。對(duì)外貿(mào)易的作用如圖10-2所示。
圖10-2 對(duì)外貿(mào)易的作用
在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)情況下，各國都在努力保護(hù)自己國家的就業(yè)，而中國如此龐大的外貿(mào)基數(shù)和積極的外貿(mào)政策，必然使其面臨與世界諸多經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易摩擦。
8、宏觀經(jīng)濟(jì)總供給的定義
總供給是經(jīng)濟(jì)社會(huì)的總產(chǎn)量，它描述了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的基本資源用于生產(chǎn)時(shí)可能有的產(chǎn)量。一般情況下，總供給是由生產(chǎn)性投入的數(shù)量和這些投入組合的效率決定的。在研究宏觀經(jīng)濟(jì)總供給時(shí)，最重要的是了解總供給函數(shù)，它指的是總供給的價(jià)格水平之間的關(guān)系，可用公式AS=Y/P表示，其中AS代表總供給函數(shù)，Y代表經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)出，P代表一般價(jià)格水平。
9、影響總供給的相關(guān)因素
總供給曲線是會(huì)經(jīng)常移動(dòng)的，誘使其移動(dòng)的因素相對(duì)較為復(fù)雜，主要的影響因素有以下幾點(diǎn)：（1）生產(chǎn)積累。生產(chǎn)增長靠的是生產(chǎn)能力的增加和資金的積累。資金積累包括三個(gè)方面：企業(yè)自有資金、銀行貸款、上市融資。
（2）勞動(dòng)力穩(wěn)定。國內(nèi)勞動(dòng)力無論是質(zhì)量還是數(shù)量，都是比較好的。同時(shí)，國內(nèi)勞動(dòng)力的價(jià)格也比較低。
（3）技術(shù)進(jìn)步。技術(shù)進(jìn)步能有效提升總供給量，這也是可能制約我國經(jīng)濟(jì)增長的重要因素。技術(shù)進(jìn)步分為技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)擴(kuò)散和技術(shù)的轉(zhuǎn)移與引進(jìn)，技術(shù)進(jìn)步最終提升國民思想的進(jìn)步，就目前來說，這也是最為缺乏的。
期貨投資者不光要分析已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)象，還要研究這些現(xiàn)象的發(fā)展趨勢(shì)。勞動(dòng)力的報(bào)酬是必須高于生活成本的，所以說中國不能再短期解決技術(shù)水平的問題，這種靠廉價(jià)勞動(dòng)力支撐的經(jīng)濟(jì)增長是無以為繼的。如果中國經(jīng)濟(jì)增長減速，那么中國對(duì)大宗商品的需求必將大幅減少。
10、反映總供給的相關(guān)指標(biāo)
總供給是一個(gè)長期的指標(biāo)，一般情況下，它的變化沒有總需求的變化迅速。反映總供給變化的指標(biāo)主要有以下幾個(gè)：（1）工業(yè)總產(chǎn)值。工業(yè)總產(chǎn)值是以貨幣形式表現(xiàn)的、工業(yè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的工業(yè)最終產(chǎn)品或提供的工業(yè)性勞務(wù)活動(dòng)的總價(jià)值量。一般以工業(yè)增加值增長速度來表示工業(yè)總產(chǎn)值的變化，工業(yè)增加值增長速度可以反映出工業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行走勢(shì)，判斷行業(yè)景氣程度，研究經(jīng)濟(jì)周期狀況等。
（2）農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值。農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值與工業(yè)總產(chǎn)值類似，它反映了一個(gè)國家或地區(qū)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的總規(guī)模和總水平。
（3）第三產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值。第三產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值指的是按市場價(jià)值計(jì)算的第三產(chǎn)業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)總值，主要包括流通和服務(wù)兩大行業(yè)。
（4）進(jìn)口總額。進(jìn)口總額與對(duì)外貿(mào)易是相對(duì)的，它可以反映在內(nèi)需方面。例如國內(nèi)大量需求某一商品時(shí)，不足的供應(yīng)量必將通過進(jìn)口來實(shí)現(xiàn)。
11、貨幣利率與宏觀經(jīng)濟(jì)
貨幣利率又叫利息率，是指一定時(shí)期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用百分比表示。根據(jù)計(jì)算時(shí)間不同，貨幣利率又可分為月利率、年利率等。其計(jì)算公式如下：利息率=利息量÷本金÷時(shí)間×100%
利率是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的一個(gè)非常重要的工具，它與國家宏觀經(jīng)濟(jì)有著密切的聯(lián)系。國家通過對(duì)利率的調(diào)節(jié)，可以控制經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹或者經(jīng)濟(jì)低迷、通貨緊縮的情況。
對(duì)于期貨來說，調(diào)高利率會(huì)直接影響商品的價(jià)格，改變投資策略。例如在牛市中，小幅加息引發(fā)的市場回調(diào)，就是多頭加倉不錯(cuò)的機(jī)會(huì)；在熊市中則恰恰相反，央行為防止經(jīng)濟(jì)過冷，會(huì)小幅降息刺激投資消費(fèi)，此時(shí)期貨的價(jià)格往往會(huì)出現(xiàn)多次反彈，這些反彈就是投資者做空加倉的絕好時(shí)機(jī)。
12、貨幣匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)
匯率又稱為外匯行市或匯價(jià)，是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。通俗來說，就是本幣兌外幣的比率，本幣指本國流通的貨幣，外幣泛指外國貨幣。匯率對(duì)國家經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：（1）影響進(jìn)出口水平與物價(jià)水平。正常情況下，本幣貶值可以起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用。原因是利用等量的外幣，可以購買到更多本國的貨物。同理，如果本幣升值，則會(huì)抑制出口、促進(jìn)進(jìn)口。
（2）影響資本流入和流出情況。短期資本流動(dòng)會(huì)受到匯率的影響，若是本幣對(duì)外幣貶值的情況下，本國投資者和外國投資者就不愿意持有本幣計(jì)算的金融資產(chǎn)，并將本幣兌換成外幣，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。相反，本幣對(duì)外幣處于升值的情況下，常常發(fā)生資本內(nèi)流的現(xiàn)象。
對(duì)于期貨市場來說，無論是進(jìn)出口水平還是資金流向，都將影響供需狀況。假設(shè)人民幣大幅度升值，往往會(huì)讓進(jìn)口激增，很有可能出現(xiàn)供應(yīng)過剩的情況。
需要注意的是，投資者在進(jìn)行匯率分析的時(shí)候，不但要分析國內(nèi)貨幣，同時(shí)還要分析外幣，因?yàn)橛械耐鈳诺膮R率也會(huì)對(duì)期貨市場商品的價(jià)格產(chǎn)生影響。
13、貨幣供應(yīng)量與宏觀經(jīng)濟(jì)
貨幣供應(yīng)量指的是國家在某一時(shí)期內(nèi)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。我國對(duì)貨幣層次的劃分和意義有以下四點(diǎn)：（1）M0。流通中的現(xiàn)金，就是投資者所謂的“錢”。
（2）M1。M1又稱為狹義貨幣，它是由“M0+可開支票進(jìn)行支付的單位活期存款”組成，反映著經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力。
（3）M2。M2又稱為廣義貨幣，它是由“M1+居民儲(chǔ)蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金”組成。M2不僅反映市場現(xiàn)實(shí)的購買力，還反映市場潛在的購買力。
（4）M3。M3是由“M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單”等組成，這是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設(shè)置的。
生產(chǎn)者需要資本擴(kuò)大生產(chǎn)，市場資金寬裕的情況下，企業(yè)可以更容易地在市場上籌措到資金，從而提升供應(yīng)量，導(dǎo)致供需的變化。所以，貨幣供應(yīng)量最終會(huì)在物價(jià)上得到體現(xiàn)。
14、宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策
財(cái)政政策指的是，國家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則。通過財(cái)政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求，增加政府支出，可以刺激總需求，從而增加國民收入；反之，則壓抑總需求，減少國民收入。財(cái)政政策是政府指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)走向和進(jìn)行財(cái)富再分配的手段。其內(nèi)容一般包括：社會(huì)總產(chǎn)品、國民收入分配政策、預(yù)算收支政策、稅收政策、財(cái)政投資政策、財(cái)政補(bǔ)貼政策以及國債政策和預(yù)算外資金收支政策等，它們之間有著相輔相成的關(guān)系。
國家不同財(cái)政政策的出臺(tái)，對(duì)不同的商品有著不同的影響。例如國家對(duì)玉米進(jìn)行種植補(bǔ)貼時(shí)，多數(shù)有條件的農(nóng)民會(huì)選擇種植玉米，在提升了玉米供應(yīng)的同時(shí)，也相對(duì)降低了其他農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)。
二、供與需：期貨供給與需求分析
供給與需求是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)模型，它主要用來決定市場均衡價(jià)和均衡產(chǎn)量。這個(gè)模型適用于競爭性市場，而非壟斷性市場。供應(yīng)與需求分析是期貨基本面分析中占大部分比例的分析。接下來，筆者將為大家介紹供給與需求相關(guān)的內(nèi)容。1、供需模型的相關(guān)概述
從大的層面來說，供應(yīng)與需求是一起商品交易活動(dòng)的前提，沒有供應(yīng)或是需求將不會(huì)有商品交易。假設(shè)某商品價(jià)格用P表示，數(shù)量用Q表示，則供需的標(biāo)準(zhǔn)模型如圖10-3所示。
圖10-3 供需模型
從圖10-3可以得知，需求與供給曲線的交點(diǎn)就是供需平衡的位置（即均衡點(diǎn)），生產(chǎn)企業(yè)與銷售商可以根據(jù)該數(shù)據(jù)制訂生產(chǎn)計(jì)劃，確定市場的需求量等相關(guān)信息。2、需求曲線的相關(guān)概述
需求曲線是顯示價(jià)格與需求量關(guān)系的曲線，是指其他條件相同時(shí)，在每一價(jià)格水平上買主愿意購買的商品量的表或曲線。商品價(jià)格用P表示，數(shù)量用Q表示，則需求曲線如圖10-4所示。
圖10-4 需求曲線
需求曲線的形狀不是固定的，需求曲線可以以任何形狀出現(xiàn)，但是符合需求定理的需求曲線只能是向右下方傾斜的。3、影響需求的相關(guān)因素
在實(shí)際情況下，由于多方面因素的影響，需求曲線會(huì)變得比較復(fù)雜。能夠影響需求的主要因素有以下幾點(diǎn)：（1）商品的價(jià)格。在正常情況下，某商品的價(jià)格越高，需求量越大；價(jià)格越低，需求量則越小。
（2）消費(fèi)者收入。當(dāng)消費(fèi)者收入水平提高時(shí)，需求量就會(huì)增加；當(dāng)消費(fèi)者收入減少時(shí)，需求量則會(huì)減少。
（3）消費(fèi)者偏好。如果市場上的消費(fèi)者普遍偏好某一商品，那么該商品的需求量自然會(huì)增加；
（4）消費(fèi)者預(yù)期。當(dāng)許多消費(fèi)者預(yù)期某一商品價(jià)格將要上漲，就會(huì)致使提前購買的現(xiàn)象出現(xiàn)，使得需求激增。
（5）替代品價(jià)格。替代品是指使用價(jià)值相近、可以相互替代的商品，如大米與小麥、植物油與動(dòng)物油等。一般情況下，某種商品的價(jià)格提高，消費(fèi)者會(huì)把需求轉(zhuǎn)向其替代品上，從而使替代品的需求量增加，被替代品需求減少；反之亦然。
（6）互補(bǔ)品價(jià)格。互補(bǔ)品是指使用價(jià)值上必須相互補(bǔ)充才能滿足需求的商品，如汽車與汽油、電器與電等。在互補(bǔ)商品之間，一旦某一商品價(jià)格上漲，需求量降低，也會(huì)使得另一種商品的需求量降低；反之亦然。
4、了解需求的價(jià)格彈性
需求的價(jià)格彈性又稱為需求彈性，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中一般用來衡量需求的數(shù)量隨商品的價(jià)格的變動(dòng)而變動(dòng)的情況。其計(jì)算公式如下：
期貨基本面怎么看，期貨基本面分析基礎(chǔ)知識(shí)
決定需求價(jià)格彈性的因素有以下三方面：
（1）替代品。如果某商品的替代品種越多，可替代程度越高，彈性就越大；反之亦然。
（2）支出比例。購買商品的支出比例在消費(fèi)者總支出中所占比例越大，彈性越大；反之亦然。
（3）價(jià)格變化時(shí)間。一些具有較大價(jià)格彈性的產(chǎn)品，短期內(nèi)可能體現(xiàn)不出來，需要較長的時(shí)間周期才能體現(xiàn)。
5、供應(yīng)曲線的相關(guān)概述
供給是某一廠商在特定時(shí)間內(nèi)，對(duì)某一商品愿意并且有商品出售的數(shù)量。商品價(jià)格用P表示，數(shù)量用Q表示，則供給曲線如圖10-5所示。
圖10-5 供應(yīng)曲線
6、影響供應(yīng)的四大因素
與供給曲線一樣，在實(shí)際中需求曲線同樣比較復(fù)雜。影響其變化的因素主要有以下幾種：（1）商品的價(jià)格。在正常情況下，某商品的價(jià)格越高，供給量就會(huì)越大；價(jià)格越低，供給量則越小。
（2）生產(chǎn)技術(shù)水平。生產(chǎn)技術(shù)水平越高，則產(chǎn)量越高，供應(yīng)量越大。
（3）相關(guān)商品價(jià)格。一般來說，相關(guān)商品價(jià)格越高，供應(yīng)量將越大。
（4）經(jīng)營者的預(yù)期。如果供應(yīng)商預(yù)期某一商品價(jià)格走勢(shì)上漲，那么將會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)，增加供應(yīng)量；反之亦然。
7、了解供應(yīng)的價(jià)格彈性
供給的價(jià)格彈性有時(shí)候也簡稱為供給彈性，它表示價(jià)格變動(dòng)1%引起供給量變動(dòng)的程度。其計(jì)算公式如下：
期貨基本面怎么看，期貨基本面分析基礎(chǔ)知識(shí)
影響供給彈性大小的主要因素有以下兩個(gè)方面：
（1）投資費(fèi)用。增加產(chǎn)量所需追加生產(chǎn)要素的費(fèi)用較小，則供給彈性大；反之，供給彈性小。
（2）時(shí)間的長短。一般在短時(shí)期內(nèi)，廠商只能在固定的廠房設(shè)備下增加產(chǎn)量，因而供給量的變動(dòng)有限，這時(shí)供給彈性就小。在長期內(nèi)，廠商能夠通過調(diào)整規(guī)模來擴(kuò)大產(chǎn)量，這時(shí)供給彈性將大于同種商品在短期內(nèi)的供給彈性。
以上就是期貨基本面怎么看，期貨基本面分析基礎(chǔ)知識(shí)的解讀，轉(zhuǎn)載文章期貨基本面怎么看，期貨基本面分析基礎(chǔ)知識(shí)請(qǐng)注明地址。