2020年股市有哪些投資機會？眾機構前瞻
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不止楊德龍，臨近年底，無論賣方機構，還是買方機構，以及業界專家學者，都在紛紛展望2020年A股市場的投資機會。
這也不難理解。眼下，與其預言牛市什么時候會來，倒不如潛心研究2020年A股市場可能出現哪些風口，應該重點關注哪些主線，以及其中的哪些主題。所謂“賈人夏則資皮，冬則資絺，旱則資舟，水則資車，以待乏也”，《國語》中的這段話，用在投資中同樣適用。
翻閱一份份買方、賣方研究報告，綜合受訪專家意見，《證券日報》記者發現，“硬核科技+消費升級+金融改革開放”是最高頻的2020年A股投資三大主線，而5G、芯片、人工智能、區塊鏈、食品飲料、醫藥、消費電子、券商等主題，則可能構成最具潛力的結構性機會。
科技引領A股邁向“牛途”
投資賽道5G已起跑
近期，中信證券、海通證券、中金公司、安信證券等機構2020年投資策略報告紛紛出爐。不難發現，這些研究報告的一個共識是，2020年A股“牛途”最強主線將來自于5G帶來的新科技周期。
縱觀世界科技發展史，每隔10年左右科技界就會爆發一次顛覆性革命。過去40年，我們已經見證移動網絡從支持模擬語音服務(1G)到全IP移動寬帶服務(4G)，未來就是5G的天下。
其實，2019年以來，5G概念就已紅得發紫。《證券日報》市場研究部根據數據統計發現，共有44只5G概念股期間收獲10個以上漲停板，武漢凡谷以43個漲停板排在首位，東方通信則以年內26個漲停板屈居次席。
展望2020年，興業證券指出“2020年是布局中國資產的良機，科技股將會成為主角”；國金證券表示“2020年重點布局科技創新類品種，看好5G產業鏈、智能手機產業鏈、虛擬現實”；聯訊證券寄望“2020年布局‘穩增長發力’與‘景氣度上行’，5G產業鏈、消費電子、半導體、電子競技等科技板塊走勢強勁”；中金公司認為“未來3個月至6個月可關注受益于5G及應用周期深化、中國科技企業產業鏈重構兩條主線的科技相關行業”。
除了各大券商，眾多基金公司也是5G行情的擁護者。
“5G在明年的機會是確定的”。楊德龍向《證券日報》記者表示：“2020年是布局中國核心資產的良機，核心資產就是白龍馬股。而科技龍頭是比較好的投資品種，包括5G、人工智能、區塊鏈等等。科技創新是未來經濟轉型的方向，可以預見，這些科技龍頭股在2020年仍會繼續表現。”
事實上，歷經多年蓄力，要素配置的改善和科技進步的提速形成共振，我國正在構建經濟發展的新引擎和新優勢。2020年，不僅蘊含經濟主脈的革故鼎新，更將催動投資格局的別開生面。未來，不止是5G，還將有更多硬核科技股從成長走向成熟。
采訪中，寶新金融首席經濟學家鄭磊的“三期說”令記者記憶深刻。
“隨著A股開放程度越來越高，引入的境外機構主要以價值投資為主，價值股將會成為主角。這是‘核心資產’的一部分。另一部分應該屬于科技板塊，這是新的經濟增長點。目前中國在金融科技的許多領域都位居前列，有些領域已經進入盈利階段，比如人工智能、云計算等。可以說，人工智能處于快速成長期，5G處于導入期，區塊鏈處于起步期。從2020年開始，這些領域里會陸續跑出一些‘黑馬’。目前看來，經濟結構升級和產業轉型已經迫在眉睫，大方向上看好科技龍頭股在2020年的表現。”鄭磊說。
縱觀科技類行業盈利狀況，中華聯合保險公司研究所總經理郝聯峰向《證券日報》記者表示：“近十年來，TMT(含IT、傳媒和通信)行業增加值增長速度一直快于GDP增長速度，這個趨勢在未來相當長時間仍然存在。TMT中IT行業增長較快，IT行業(含半導體、軟件和計算機)中半導體(電子)行業和軟件行業增長較快。從2019年三季報來看，電子元器件、計算機、通信、傳媒的凈利潤同比增長率皆在上行，科技類行業盈利已進入上升期。”
郝聯峰同時大膽預測：“2020年A股行情大體可分為兩段：上半年科技股、券商股會表現較好；下半年，經過充分調整的消費價值股和周期價值股都會重新崛起。科技股在2020年上半年熱炒后，到2020年下半年估值已高，需要休息。”
消費升級提供牛市源動力
食品飲料與醫藥是配置關鍵
經濟增質孕育“民富”與“國強”。在“民富”維度，居民福利的穩固和消費潛力的擴張產生合力，有望在全球經濟逆風中保持國內總需求的穩健。2018年，我國最終消費支出對GDP增長貢獻率逾七成，連續五年成為中國經濟增長的第一動力。消費升級，改變中國，也影響世界。
通過梳理最近十年國內外股市運行情況發現，大消費行業是盛產“長牛”的搖籃。消費品公司不僅成功穿越經濟周期波動，還為投資者帶來了超額回報。2020年，大消費概念作為眾多券商繼續聯袂看好的投資品種，有望再次站上風口，其中食品飲料、醫藥等主題仍是持續配置的關鍵點。
“目前來看，食品飲料中的白酒、火鍋、調味品等領域業績趨勢表現良好，尤其高端白酒公司仍有望延續2019年的增速，在估值坐標切換、消費稅壓力減緩的因素推動下，未來白酒龍頭股價表現可期。”金百臨咨詢首席分析師秦洪向《證券日報》記者表示。
鄭磊也持相同觀點。他說：“2020年食品飲料是確定性投資板塊之一。不過，在我國消費轉型和全球經濟整體下行壓力較大的情況下，建議投資者選擇細分領域龍頭公司。目前龍頭公司股價相對較高，可以等待回調之后再買入。”
的確，“茅五”的輪番上漲曾令市場領略大消費的中堅作用。在上證指數4年來累計跌幅接近20%的情況下，大消費成了市場的“諾亞方舟”，不少優質公司不僅抗跌，甚至還能逆市上漲。
而在食品飲料主題演繹“龍頭牛”之際，醫藥龍頭股也同樣走出過“獨立行情”。
楊德龍向記者表示，2019年醫藥行業內以創新藥、品牌藥為代表的龍頭股走勢比較強勁，而原料藥及普藥則出現明顯下跌。近期醫藥板塊整體表現較弱，主要是受帶量采購降藥價影響。值得關注的是，真正的品牌醫藥股屬于消費范疇，以后甚至在未來很長一段時間都會有不錯的走勢，同時這種分化在2020年依然會延續。
“業績符合預期，或者超出預期。” 首創證券研究所總經理王劍輝在接受《證券日報》記者采訪時說：“2018年醫藥板塊凈資產收益率達10.16%，A股整體為7.47%。今年前三季度，醫藥板塊凈資產收益率在10.5%左右，A股整體為7.01%，在超越大盤的同時，呈現出穩中有升的態勢。未來5年到10年都是創新藥企發展黃金期，現在醫保覆蓋面較以前有顯著提升，那么未來趨勢可能還會呈現穩步拓展的態勢，拓展到更多的醫藥品種。在此基礎上，創新類藥企基礎生產動力肯定會存在。隨著政府民生政策方面的不斷投入，創新類藥企未來的內生增長空間將會持續擴大。”
在王劍輝看來，眾機構看好醫藥行業還有技術層面的原因。醫藥板塊的整體表現跟大盤走向是一致的，但是波動性略低于大盤。2018年A股整體終值下跌33.4%，醫藥行業終值下跌30.8%，客觀體現出較好的抗跌性、穩定性，整體來看系統性風險相對較小。另外一個因素是，醫藥板塊整體市值在A股市場中的比重逐漸提升，2017年醫藥板塊市值占A股比重在6.1%左右，目前已提升至7.7%。可以說，無論普通投資者，還是機構，都比較重視醫藥板塊的投資機會。
金融改革開放奠定牛市根基
券商股屢成行情試金石
金融是現代經濟的血脈。金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。金融行業在推動我國社會經濟發展過程中，具有重要地位，發揮著重要作用。
同樣，在A股市場中，以銀行、券商和保險為代表的“金融三兄弟”凈利潤，更是占據整個A股市場的半壁江山。
據《證券日報》市場研究部統計，截至12月13日，上市銀行市值仍占A股總市值第一把交椅，共7.79萬億元，占市場總市值的12.25%，而相關上市銀行僅36家，數量不到A股上市公司總數的1%。
金融板塊如此重大的體量，怎能不成為各方關注的焦點，牛市的期待自然也離不開金融股的托底。在市場各方的預判中，2020年如果牛市到來，金融股無疑將成為牛市最強的基石之一。
“銀行板塊當前估值低、基金持倉低、前期漲幅低，配合事件催化，歲末年初就可能再次出現異動。” 海通證券在最新投資策略報告中預測。
而如果要問：每次牛市行情啟動，最博人眼球的板塊是什么？恐怕幾乎所有A股投資者都會說：券商股。亦如A股市場俗語所言：“無券商，無行情”。
作為A股行情風向標，券商板塊無疑備受關注。不論是2006年—2007年的牛市，還是2014年—2015年的牛市，券商板塊都出現了數倍的漲幅。
這其中的邏輯不難理解。受到牛市行情的刺激，大量的投資者開戶進場，市場交投活躍，成交量明顯放大。券商的傭金收入自然而然會大幅上升，伴隨著券商股業績的大幅改善，股價自然會出現上漲。
更值得關注的是，2020年金融業將迎來諸多政策利好。
英大證券首席經濟學家李大霄向記者表示，2020年取消證券、期貨、壽險外資股比限制，意味著中國資本市場對外開放又向前邁出一大步。屆時外資將全面進入中國金融市場，預示著中國金融市場與全球全面接軌時代終于到來。外資進入中國市場熱情似火。這些政策頒布后，外資將大量進入基金、證券、期貨等行業，金融市場的競爭力度將會加大，中國金融市場將加速融入世界。外資也將大量流入，這對股票市場和債市皆是重大利好。
楊德龍也認為，我國金融市場不斷對外開放，外資金融機構將在2020年陸續進入中國資本市場，采取各種措施提升頭部券商的競爭力，為證券公司未來的發展助力，這無疑會對券商板塊形成利好。中國未來十年將會迎來經濟的持續增長，必然也會帶來證券行業的“黃金十年”。與此同時，也應注意，外資券商進來，也會加大與國內券商的競爭，國內券商的盈利空間可能也會受到影響。
德邦基金資深研究員徐一陽分析指出，未來券業格局的演變，可能更有利于頭部券商擴資本、加杠桿、拿份額，做優做強。一是從海外證券市場發展歷史看，金融機構的集中度都是隨市場發展而逐步提升的過程；二是從行業屬性看，證券公司是經營風險的持牌機構，對專業能力、資本金、合規風控要求高；大券商業務體系相對健全，資本金實力較強，也更能應對市場和業務層面的各種變化；三是從政策邏輯看，監管層明確強調打造航母級頭部券商，新業務試點機會也更多給予合規性好、專業能力強的大券商，并支持行業并購重組，也是對頭部券商發展的直接支持。
受訪專家普遍認為，在金融供給側結構性改革的背景下，資本市場增量改革不斷推進，券商盈利全面回升，未來隨著牛市到來，股市成交量放大，券商高貝塔特征將助推券商業績進一步提升，券商股的后市表現值得期待。