我國上市公司財務問題研究與風險管理對策
周—俊—磊
東方銅牛網我國上市公司財務問題研究與風險管理對策
引言
當前,我國上市公司財務管理出現了內憂外患,據不完全統計:上市公司中存在財務管理漏洞的高達32%,年度出現財務危機的概率將近45%,每年因財務風險導致的額外支出額損失占凈利潤比例約為1.8%,帶來的直接和間接損失逐年呈2.3%上升趨勢。因此,深入研究上市公司財務管理的風險預防與控制研究具有很高的現實意義。
一、我國上市公司財務治理存在的問題
公司財務治理是基于財務收支管理、財務剩余索取、財務監督，以及財務人員配置等結構性問題的制度安排，是現代企業所有權和經營權相分離的產物，其要求對企業財權進行合理配置，強調利益相關者共同治理，并形成有效的財務激勵與約束機制，實現多層次財務決策科學化等一系列程序、制度和行為設計與規范。由于我國經濟正處于轉型時期，不少上市公司由國有企業改制發展而來，公司財務治理尚不完善，具體表現有：
1.1缺乏多元化股權有效制衡機制
由于我國資本市場是在公有制下產生的，國家擁有高度集中的股權，是公司最大的控股股東，這容易使董事會受大股東委派的董事控制，造成董事會結構不健全、公司財務治理制衡功能失效、“內部人控制”現象嚴重。
1.2國有控股公司行政干預過度
表現在分別由國家有關行政部門等行使與國有股權密切相關的投資、經營、組織人事、利潤分配等重大決策權。不少上市公司與母公司僅在名義上分開，控股母公司憑借其對上市公司的控制，將上市公司的資金、利潤等轉移至控股公司或下屬企業，造成上市公司財務治理失效。虛擬財務利潤，會計信息披露失真。會計信息披露是廣大利益相關者了解公司情況，進行投資決策的重要依據，完善的會計信息披露制度可以滿足投資者對經營者的有效監管。
1.3企業缺乏風險管理
對風險管理認識不全面，風險管理觀念淡薄，表現為重經營輕管理，導致企業風險管理基礎工作薄弱。風險管理程序不科學，風險責任不明確。公司權力機構間缺乏有效制衡，缺乏系統化、科學化的風險管理制度，風險管理手段簡單，制度得不到真正或有效地執行。缺乏風險管理統一控制標準、資源調劑和資本核算機制，導致風險信息得不到有效利用。缺少健全的風險管理組織機構。管理過程中監管缺失，企業風險管理過程中缺乏有效的激勵或嚴格的懲罰。風險管理理論研究與應用相對滯后。風險管理專業人才缺乏。風險管理職能得不到有效發揮，致使企業遭受經濟損失或增加風險成本。
二、完善我國公司財務治理
2.1清晰界定財務主體，完善股權結構
公司財務治理是現代企業制度的核心，完善公司財務治理是企業經營、管理和規范運作的首要任務。使其各司其職，建立良好的治理機制，實現財權合理配置并有效制衡。要完善公司財務治理必須清晰界定企業的財務主體。財務主體指獨立或相對獨立的經濟利益集團，一般具有獨立的經濟利益、獨立的經營權和財權。界定清晰的財務主體必須做好以下兩方面：一是政企分開。政府是整個市場經濟的管理者，它通過宏觀調控手段，按照社會福利最大化原則來推進整個經濟的平衡有序運行。二是積極推進股權主體多元化。對上市公司而言，產權改革就是合理配置股權結構的過程。完善上市公司的股權結構既要保證出資人到位，又要保持公司經營的獨立性；既要實現全體股東利益，又要防止控股股東的不當干預，避免“內部人控制”、大股東損害小股東利益。
2.2科學配置企業財權，促進利益相關者價值最大化
傳統觀點認為，公司財務治理主要是股東和經營者的內部財權配置。但隨著利益相關者共同治理的公司治理理論的發展，企業被認為是一個專用性投資的資產和人員相機治理的集合，公司財務治理中的財權配置不僅僅是股東和經營者的內部財權配置，更擴展到包括所有利益相關者在內的為保證實現利益相關者價值最大化的財權配置的相關治理機制。良好的相機治理機制應包括以下內容：
2.2.1出資者的財務治理
當企業出現經營危機或經理層產生侵害出資者利益的行為時，公司股東可通過監事會加以制止，通過股東會更換管理層，轉移股權或拋售股票退出企業的方式，實現財權配置與財務治理的主導作用。債權人的財務治理。債權人可對企業財務建立事前、事中和事后監督的相機治理機制。即：事前與企業簽訂約束性條款，消除企業逆向選擇行為；事中通過中介機構等進行監督，防范經營管理的高風險行為；事后通過破產法庭及接管市場來更換管理層或進行財務和解及清算重組等監督，以確保債權人利益。
2.2.2政府的財務治理
政府一般通過立法等方式對公司財務行為進行監督和約束，如制定會計法規、準則及財務制度等，加強上市資格審查，增強公司信息披露，加大對違規行為的懲罰等。員工的財務治理。員工可通過建立員工董事制度和廣大員工積極參與的企業文化控制機制影響財務決策權。
2.2.3其他利益相關者的財務治理
其他利益相關者，如顧客、合作者和社區等的財務治理主要是通過財務監控權的市場分享體系等外部市場來實現，顧客拒絕購買公司產品，合作者中止進一步合作，社區通過法律提出環保要求等，均可以對公司財務治理和企業的發展產生影響。
2.3構建有效的財務激勵與約束機制
2.3.1建立財務評價機制
公司可以在董事會下設立由獨立董事組成的報酬委員會，該委員會可就管理高層尤其是總經理的年薪、激勵酬金、期權計劃、績效衡量等細節制定方案，及時披露并認真執行對經營者的財務評價。
2.3.2完善公司高管人員
目前，部分國有企業開始探索黨管干部原則與企業經營者配置市場化相結合的用人途徑，加快了用人制度改革。這種方式可以促使高級管理者在經營過程中把本人聲譽、利益與企業的經營狀況和前景緊密聯系起來，做到自我和制度雙向約束，使管理者才能和企業人力資源得到充分利用。
2.3.3構建競爭性經理人才市場
構建競爭性經理人才市場需改變現存的經理人員行政任命體制。只有建立有效的激勵與約束機制，才能不斷挖掘經營者潛力，促使其做出正確的經營決策，保證企業在瞬息萬變的市場中不斷發展。
三、我國上市公司財務治理的風險預防舉措
3.1提高認識,加強組織管理力度
這里所說的加強組織管理力度主要是指,財務管理部門并不是獨立于其他部門之外運行的,在日常工作進程中,交織著很多業務往來,因此,作為上市公司的相關負責人要做好相關工作,通過動員全員提高認識,進一步加強組織橫向和縱向的管理力度,形成管理的合力,從而真正提高管理的整體質量。實踐中,大部分上市公司都非常重視定期培訓機制的建立,通過培訓,強化上下級的監管職能,磨合部門之間的信息溝通工作,打造優質的財務人員隊伍,樹立牢固的財務風險防范意識。
3.2完善制度,強化內部管理水平
上市公司通過完善財務管理相關制度,強化內部管理水平是可以切實提高防范財務管理風險的,筆者認為,公司高層管理者們可以從以下幾個角度去落實推進:第一,建立健全較為完備的企業內部控制管理制度,通過制度的建立,提升資金使用的效率,強化資金流動的過程管理,加強財產控制即對存貨和應收賬款的管理;第二,建立健全相關的資本預算制度,實現對上市公司的現金進行預算控制管理。（東方銅牛網）通過這項制度,可以有效的編制現金流量預算的各類方案,定期總結預期先進的收支狀況,進一步實現動態管理;第三,建立健全公司內部的財務風險管理制度。通過制度建立,對風險等級可以進行定級,對財務風險的控制可以保持彈性;第四,建立健全問責制。應當逐步加大對財務管理的人的約束,問責制是一個行之有效的辦法,在問責機制下,還可以進一步明確領導負責制,從而可以進一步明確責任區間和責任等級,能有效杜絕人為不利因素。
3.3適度負債,確定最佳資金結構
適度負債,確定最佳資金結構是應對財務管理風險的重要有效手段之一,在實際運營的上市公司中,只有權益資本而不承擔負債運營的企業基本沒有。實踐證明:規避籌資風險管控得當,能夠有效助推企業受益的最大化,同時,也能保證企業長久可持續的發展,一般來說,總體資產負債規模不能超過70%。但是,從另外一個角度來分析,如果上市公司負債資本的比例過大,一旦出現外部或者內部的突發事件,就會急劇擴大企業籌資風險,造成對企業發展的深層次傷害。因此,在負債比例和資金結構問題上,上市公司要有專業的技術團隊進行認真的分析,充分發揮財務杠桿的協調作用同時,要根據外部社會大環境的不斷變化,及時調整經營的方向,及時調整內部財務資本的結構比例,及時降低不可控制的潛在風險,實現企業經營的穩定性。在通常定義中,所謂的最佳資金結構,是指在可以接受、可以控制的籌資風險內,總資本成本最低的資本結構,所以,從這個角度來看,上市公司更要深入結合本企業的實際情況,盡量做到資本結構的合理化,保證適度的負債,千萬不能急功冒進。
3.4優化決策,切買保障財務妥全
上市公司的投資決策需要從不同程度加以優化,堅決避免出現主觀臆斷的現象,這就要求管理者們,特別是高層的決策管理者們要加強項目投資的評估機制,也要充分吸納外部不同的意見和建議,同時,還要結合不同時期的投資政策導向和瞬息萬變的市場運營動態,建議可以成立專業隊伍或專業技術小組,制定多種方案,經過預審、整理、評估、再調整、表決、實施等一系列流程后,決定采用何種最佳的投資方案。這樣一來,就可以減少企業在投資決策過程中可能出現偏差的概率,從而切實保障財務安全。
3.5加強培訓,提升整體妥全意識
上市公司財務管理水平的切實提高來不開自上而下、自下而上的全員培訓,離不開整體安全意識的不斷提高。雖然這是一項基礎性工作但是,卻來不得半點馬虎。筆者結合當前我國上市公司的成功經驗和做法,從以下幾個方面做了基礎性規劃建議:第一,從上市公司的角度來看,一定要對國家的政策有著清晰的研究,結合國家政策制定高效的財務管理制度和體系,要能使財務管理制度有生命力,能夠不斷依據外部變化的環境而不斷變化;第二,從上市公司內部來說,一定要在關鍵和重要的崗位上配備適當的人,確保能力和崗位職能相匹配,同時,要把人的積極性和主動性充分調動起來,提高財務管理工作的有效性;第三,培訓方式是提高上市公司財務管理工作質量的有效方式,上市公司的人力資源管理部門或者相關行政監督管理部門要加強專業知識的定期或不定期培訓。
結論
上市公司的財務治理風險涉及到其他方面還有很多,而其防范的方法也會因為企業的具體情況不同而不同,所以本文可能對一些企業財務防范的方法分析不夠全面或不夠深入,這有待將來進一步研究。
上市公司財務研究，上市公司財務風險管理對策，財務風險管理對策
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