支持中小企業(yè)發(fā)展的金融支持與金融政策研究與建議
李-明-峻
一、引言
我國中小企業(yè)發(fā)展在促進我國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展和社會發(fā)展有著十分積極的作用，在社會主義和諧社會建設(shè)中扮演著重要角色。然而，隨著市場經(jīng)濟形勢的日益嚴(yán)峻，金融成為了其發(fā)展的核心，嚴(yán)重的影響到了中小企業(yè)的進一步發(fā)展。但是，由于企業(yè)現(xiàn)有資源的和資金量的不同，往往會使一些擁有出色創(chuàng)新項目的小企業(yè)因為資金鏈的斷裂或者資源體系的不完整，而使得無法有效的將項目進行下去。因而，提升中國企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，離不開必要的金融支持。金融機構(gòu)需要進一步加大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的金融支持力度。正如，國家現(xiàn)有推行的國有資產(chǎn)改革是解決中小企業(yè)創(chuàng)新融資難的有效舉措。這些都將是中國企業(yè)能夠參與到國際競爭的必要條件。基于此，本課題的研究顯然是具有著十分積極的理論和現(xiàn)實意義的。
二、中小企業(yè)金融支持的現(xiàn)狀
2.1 政策性金融支持的現(xiàn)狀
政策性銀行支持力度不斷加大。近年來，為貫徹落實國家提出的大力發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟的戰(zhàn)略部署，政策性銀行在豐富科技創(chuàng)新貸款種類、優(yōu)化貸款模式等方面進行了一系列有益的探索。2005 年國家開發(fā)銀行以國家高新區(qū)及地方科技部門為依托，在全國22個省和直轄市積極搭建科技創(chuàng)新型中小企業(yè)融資平臺。截止到2016年底，該平臺發(fā)放的科技創(chuàng)新貸款額達(dá)26.9億元，獲得支持的中小企業(yè)數(shù)達(dá)565家。在貸款模式上，國家開發(fā)銀行采用的是“統(tǒng)借統(tǒng)還”。該模式作為一種創(chuàng)新型貸款方式，與直接信貸模式相比，具有融資門檻低、融資成本低的優(yōu)勢，從而有力增強了對創(chuàng)新型企業(yè)的融資服務(wù)能力。其次，隨著經(jīng)濟形勢的發(fā)展，中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行也不斷創(chuàng)新融資產(chǎn)品，探索新的融資模式，對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的扶持力度日益增強。
2.2 商業(yè)銀行支持的現(xiàn)狀
自2010年來，中國商業(yè)銀行的貸款增長速度總體上呈現(xiàn)下降趨勢（圖2）。這說明中國商業(yè)銀行的資金配置結(jié)構(gòu)不盡合理，資金利用效率低下，進一步導(dǎo)致整個金融市場資源的巨大浪費。盡管存在大量的閑置資金，但由于創(chuàng)新型中小企業(yè)資產(chǎn)總量小，尤其是有形資產(chǎn)缺乏，經(jīng)營風(fēng)險高，信用等級低，所需資金期限長，利率低，故而商業(yè)銀行的放貸積極性必然不高，“惜貸”現(xiàn)象普遍存在。即使商業(yè)銀行發(fā)放了科技創(chuàng)新貸款，但從近幾年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，其占科技經(jīng)費籌集總額的比例不高，而且其占全部貸款總額的比重也較低，并呈下降的趨勢。
圖2 中國歷年風(fēng)險投資總額
3.1 政策環(huán)境不佳
對于我國各級政府部門以及金融機構(gòu)而言，必須把握好企業(yè)發(fā)展的大方向，進而釆取合理的金融政策優(yōu)化配置金融資源推動企業(yè)的健康發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。
圖1 2010-2015年金融機構(gòu)人民幣貸款增長率變動情況
數(shù)據(jù)來源：根據(jù) 2010-2015年《中國統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)計算繪出
商業(yè)銀行對中小企業(yè)發(fā)放的貸款存在“向右走”現(xiàn)象。所謂“向右走”指商業(yè)銀行出于安全性、流動性和效益性的考慮，傾向于在創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的成熟期注入資金，提供信貸支持。可見，這種市場失靈的表現(xiàn)，必然會在一定程度上制約創(chuàng)新步伐。
2.3 資本市場支持的現(xiàn)狀
中國資本市場整體發(fā)展良好，但對創(chuàng)新活動的支持有限。截至2015年4月14日，中國A股市場共有上市公司2661家，上市公司的總市值52.1萬億元，躍居全球第二。雖然目前中國資本市場的層次日益多元化，業(yè)務(wù)日益專業(yè)化，但同發(fā)達(dá)國家相比，同渴求資金的創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展速度相比，還有相當(dāng)大的差距。因此，急需完善多層次資本市場體系建設(shè)，尤其是真正意義的 OTC 市場建設(shè)。債券市場發(fā)展緩慢。總體而言，同股票市場相比，中國的債券市場由于規(guī)模過小、交易品種單一、流動性不足、信用評級體系差、政府管制過多等原因發(fā)展尚不成熟。
2.4 風(fēng)險投資支持的現(xiàn)狀
風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量和風(fēng)險資本規(guī)模不斷增長。1985 年 9 月，中國成立了自己的第一家風(fēng)險投資公司，這標(biāo)志著風(fēng)險投資業(yè)開始在中華大地扎根成長。到 1992年時，中國的風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量已超過20家，資本規(guī)模突破30億元。此后，隨著國家各項扶持政策的陸續(xù)出臺，以及成思危“一號提案”號角的吹響，風(fēng)險投資業(yè)在中國掀起了前所未有的發(fā)展熱潮。主要體現(xiàn)為國內(nèi)風(fēng)險投資機構(gòu)迅猛崛起，國際風(fēng)險資本相繼進入，風(fēng)險投資基金形式趨于多元化等。這在一定程度上有力地支持了我國中小企業(yè)的發(fā)展。到2014年，中國風(fēng)險投資總額達(dá)到155億美元，創(chuàng)下該機構(gòu)2006年開始統(tǒng)計這一數(shù)據(jù)以來的最高記錄，兩倍于2011年創(chuàng)下的73億美元的最高記錄。如圖2所示。
圖2 中國歷年風(fēng)險投資總額
三、金融支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的制約因素
3.1 政策環(huán)境不佳
根據(jù)2014年中國第九次私營企業(yè)抽樣調(diào)查報告，在近幾年改善中小企業(yè)融資環(huán)境的基礎(chǔ)上，在所有的抽樣調(diào)查者中，1.3%的人認(rèn)為中小企業(yè)融資環(huán)境不如以前，31.1% 的人認(rèn)為沒有什么明顯變化，55.6%的人認(rèn)為有了小幅改進，有明顯改進的只占到11.9%[ 2014年中國私營企業(yè)調(diào)查報告]。這說明在我國這幾年的中小企業(yè)融資環(huán)境改善工作效果依然有限。在宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施下，我國的流動資金大部分都流向了經(jīng)濟發(fā)達(dá)城市，而我國多數(shù)金融機構(gòu)的市場化和商業(yè)化進程依舊沒有得到完善，服務(wù)對象以大企業(yè)大項目為主，使得以中小企業(yè)為服務(wù)對象的小型金融機構(gòu)資本實力不足，發(fā)展滯后，缺乏市場競爭力。
3.2 我國資本市場不發(fā)達(dá)，“三角債”問題嚴(yán)重
與經(jīng)濟發(fā)達(dá)國家相比，我國的資本市場發(fā)展起步晚，制度不夠健全，資本實力有限，現(xiàn)行的融資管理條例和標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)己有規(guī)模和投資回報的要求較高， 將中小企業(yè)排除在了融資目標(biāo)企業(yè)之外。例如我國《公司法》規(guī)定，股票上市公司的股本總額不得少于5000萬人民幣。但是許多中小企業(yè)往往達(dá)不到這個要求， 自然無法通過股權(quán)進行融資。債券市場也很少向中小企業(yè)開放，并且規(guī)定只有資產(chǎn)總額大于3000 萬元人民幣的企業(yè)才能發(fā)放企業(yè)債券，有限責(zé)任公司的資產(chǎn)總額則不能少于6000萬元人民幣，而且需要有雄厚實力良好信譽的企業(yè)作擔(dān)保才行[ 楊安寧，史敏賢.我國中小企業(yè)融資難的原因及對策分析[J].市場論壇，2013，02:42-45.]。中小企業(yè)在這些硬性條件下，融資難度很大。有的企業(yè)不得不拖欠貸款，這就導(dǎo)致了目前我國中小企業(yè)之間的互相交錯的“三角債”現(xiàn)象嚴(yán)重。
3.3 風(fēng)險投資金融困境
風(fēng)險投資發(fā)展緩慢，主要原因是政府主導(dǎo)帶來的負(fù)面效應(yīng)、技術(shù)市場的制約、風(fēng)險投資體制制約、資金來源不足、退出機制缺乏、法律政策環(huán)境制約等。由于我國的風(fēng)險投資者是典型的風(fēng)險厭惡者，對風(fēng)險的承受能力極其脆弱。究其原因，在于我國風(fēng)險投資的主體過于單一。一些沒有財政資金注入的中小型民間風(fēng)險投資機構(gòu)往往認(rèn)為那些有政府背景、有大量財政資金注入的創(chuàng)投機構(gòu)“財大氣粗”，因其資金是政府的，所以不怕承擔(dān)風(fēng)險，無論是在投資項目的數(shù)量、規(guī)模，還是風(fēng)險度上都是他們所不能比擬的。于是這些機構(gòu)不愿承擔(dān)風(fēng)險，將有限的風(fēng)險資本多元化、分散化經(jīng)營運作，以追求可能程度上短期的最大利益。
3.4 金融支持體系結(jié)構(gòu)單一
由于當(dāng)前中國資本市場發(fā)育不成熟，特別是小型資本市場建設(shè)不完善，這就使得創(chuàng)新型中小企業(yè)僅能依靠政府財政撥款、政策性銀行科技創(chuàng)新貸款以及極少一部分商業(yè)銀行貸款來獲取支持，而無法有效利用民間資本、保險公司、養(yǎng)老金、基金等潛在力量。狹窄的資金來源渠道，不僅在量上難以滿足企業(yè)創(chuàng)新的需求，而且因缺乏穩(wěn)定性，也不能形成企業(yè)創(chuàng)新的強力“助推器”。
從金融體制視角分析，一直以來，四大國有商業(yè)銀行都把國有大中型企業(yè)作為提供融資服務(wù)的“寵兒”，中小型企業(yè)自然處于不利地位。三大政策性銀行扶持力度有限，中小金融機構(gòu)基礎(chǔ)弱，整個金融體系定位趨同，競爭不充分，對內(nèi)開放不足，特別是專門支持創(chuàng)新活動的政策性金融機構(gòu)建設(shè)尚處空白，實行嚴(yán)格的利率管制制度，這些負(fù)面因素嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展路徑與效果。
四、金融支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的對策建議
對于我國各級政府部門以及金融機構(gòu)而言，必須把握好企業(yè)發(fā)展的大方向，進而釆取合理的金融政策優(yōu)化配置金融資源推動企業(yè)的健康發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。
4.1 提高信貸市場支持企業(yè)發(fā)展的能力
一方面，由于外資銀行通常比國內(nèi)銀行更注重規(guī)范運作，那么通過各級政府的引導(dǎo)，其資本的流向便可以實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理化；另一方面，外資銀行的引入將為國有銀行的改革創(chuàng)造外在的積極動力。通過引進外資銀行使市場競爭更為激烈，會使國有銀行的資產(chǎn)流向合理的方向，從而優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
此外，各地區(qū)政府部門應(yīng)同樣以積極的態(tài)度引導(dǎo)民間資本加入到本地銀行業(yè)，為民營銀行的新建及合理發(fā)展以及民營銀行的引入創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。較之國有銀行來說，民營銀行不存在歷史包袱，其市場敏銳度較國有銀行要高，因此民營銀行的信貸行為所配置的資本流向會更為合理，從而促進中小企業(yè)的健康發(fā)展。綜上所述，外資銀行的引進及民營銀行的構(gòu)建將完善柳州市的金融服務(wù)體系，從而提高金融服務(wù)企業(yè)的能力。
4.2 挖掘資本市場促進企業(yè)發(fā)展的潛力
資本市場不僅可以從增量方面支持企業(yè)發(fā)展，還可以通過優(yōu)化存量結(jié)構(gòu)來促進優(yōu)勢企業(yè)增長，資金結(jié)構(gòu)從存量方面對企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著重要的作用。可以從以下幾個方面加強改進：一是政府部門應(yīng)進一步推動多元化的、多層次的直接融資體系建設(shè)。創(chuàng)新適合不同類型的中小企業(yè)發(fā)展需要的債券品種，積極的支持和引導(dǎo)重點產(chǎn)業(yè)中符合相關(guān)條件的企業(yè)發(fā)行公司債券、企業(yè)債券、中期票據(jù)、短期融資券等。積極支持新興產(chǎn)業(yè)與重點產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)拓寬融資渠道。二是充分發(fā)揮保險對優(yōu)勢中小企業(yè)的風(fēng)險保障作用。積極支持保險企業(yè)發(fā)本地區(qū)優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展所需的差異化、個性化的保險產(chǎn)品。三是推動民間資本為主體的風(fēng)險投資體系建設(shè)，促進企業(yè)優(yōu)勝劣汰。要加大風(fēng)險投資基金的組建力度。風(fēng)險投資體系在建設(shè)過程中要引入民間資本，通過合理引導(dǎo)民間資本進入風(fēng)險投資基金，將擴大風(fēng)險投資基金的資金來源。
4.3 創(chuàng)新風(fēng)險資本支持高新技術(shù)中小企業(yè)發(fā)展的能力
高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險資本之間的互相彌補是兩者之間能夠融合的關(guān)鍵原因。作為高預(yù)期回報率的風(fēng)險資本而言，一方面是因為它本身不能自動產(chǎn)生資本增值，它必須通過投資特定的項目以獲取高額回報率；而另一方面，它必須選擇投向那些增值潛力巨大、預(yù)期收益率較高的特定投資項目，而高新技術(shù)企業(yè)則正好符合風(fēng)險資本的選擇對象;資金不足往往是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的瓶頸，但是由于中小企業(yè)在發(fā)展初期的不成熟性以及在財務(wù)結(jié)構(gòu)、成長業(yè)績、商業(yè)信用等方面的限制，使得它們往往難以通過商業(yè)銀行等傳統(tǒng)渠道進行融資以滿足需要。企業(yè)為了彌補資本的缺口可以選擇的重要方式(甚至是唯一的選擇方式)就是以企業(yè)的股權(quán)來換取企業(yè)發(fā)展所需要的資本，而創(chuàng)新風(fēng)險資本剛好能滿足企業(yè)這樣的交易需求。此外，如何在市場中將成熟的技術(shù)發(fā)揮更好的效益，并對其制定科學(xué)的市場計劃及管理規(guī)劃，這往往也是處在不成熟期的高新技術(shù)企業(yè)所不具備的。
而正是由于風(fēng)險資本與高新技術(shù)企業(yè)能夠相互結(jié)合的天然屬性使得兩者在相互結(jié)合的過程中能夠得到更好地發(fā)展，這將有力地提高高新技術(shù)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新及快速發(fā)展方面的能力和水平。因此，風(fēng)險資本與高新技術(shù)企業(yè)之間地有機結(jié)合，正是彼此之間的需要導(dǎo)致了這種結(jié)果，由于這種結(jié)合往往是采取一種帶有親緣性質(zhì)的股權(quán)結(jié)合，所以，兩者之間的結(jié)合必然能導(dǎo)致彼此融合并一起共同成長。
4.4 積極發(fā)展支持農(nóng)村金融促進企業(yè)發(fā)展的能力
政府應(yīng)加大對農(nóng)村金融的政策扶持力度，解除銀行后顧之憂。農(nóng)村金融具有高風(fēng)險和高成本的特點，使得許多銀行不愿過多的涉及該領(lǐng)域。因此柳州各級政府應(yīng)加大政策扶持力度，除了積極落實農(nóng)村貸款建立政策，稅收減免政策等，可對發(fā)放中小企業(yè)貸款發(fā)生的損失給予一定的財政補貼。
政府還應(yīng)積極協(xié)調(diào)金融監(jiān)管部門大力推動農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，破解信貸“瓶頸”。積極促進銀行通過下方或擴大縣域分支機構(gòu)的信貸審批權(quán)限，取消與風(fēng)險控制無關(guān)的條件限制，提高信貸資金對縣域經(jīng)濟的支持力度。