股指期貨是股票投資者的好幫手
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同樣，當(dāng)股指期貨合約到期交割時(shí)，其合約指數(shù)會(huì)與滬深300指數(shù)高度吻合，而在平時(shí)走勢(shì)中，一旦股指期貨合約與滬深300指數(shù)產(chǎn)生較大的升貼水空間（一般來(lái)說(shuō)也是1％之上），也會(huì)引發(fā)比較明顯的套利操作，比如，當(dāng)升水空間較大的時(shí)候就會(huì)觸發(fā)資金入場(chǎng)開(kāi)立空單（股指期貨合約指數(shù)點(diǎn)位高于滬深300指數(shù)即為升水），以及購(gòu)入相應(yīng)的ETF品種來(lái)實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)套利（筆者在本書(shū)第一部分第三章，介紹短線交易特性時(shí)，就根據(jù)股指期貨交易品種特性進(jìn)行具體的舉例說(shuō)明，大家重新閱讀進(jìn)行體會(huì)），此時(shí)還有一個(gè)操作要點(diǎn)，即這樣的操作是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的操作，而如果一旦市場(chǎng)趨勢(shì)出現(xiàn)明顯的破位，那么套利資金馬上就會(huì)將所購(gòu)入的ETF份額拋售，轉(zhuǎn)而加倉(cāng)股指期貨空單，從而加速市場(chǎng)下行。換句話說(shuō)進(jìn)行套利操作之初，資金往往是沒(méi)有看多和看空之分的，其只想套利，而一旦大量資金進(jìn)行同樣的操作，出現(xiàn)擴(kuò)大贏利的機(jī)會(huì)，那么無(wú)論是什么資金都會(huì)繼續(xù)加速這樣的行為，從而使得市場(chǎng)出現(xiàn)真正的向上突破和向下破位。較為著名的案例就是在2010年10月底，IF1011主力合約在10月下旬出現(xiàn)了連續(xù)的大幅升水情況，尤其是在10月25日升水最大值達(dá)到了125點(diǎn)的超高升水，10月28日還有110點(diǎn)，而在11月1日收盤(pán)時(shí)已經(jīng)不足50點(diǎn)（如圖2-3所示區(qū)域），顯然是有套利資金來(lái)平抑這樣的背離，隨后繼續(xù)下降，說(shuō)明越來(lái)越多的資金進(jìn)行空單套利，隨后更是引發(fā)了11月12日的快速長(zhǎng)陰，加速了這樣的行為，隨后連續(xù)兩根長(zhǎng)陰之后（如圖2-4所示區(qū)域），空頭滿意地撤退，這樣短短幾天的操作就可獲利不菲。從這個(gè)角度我們可看出，實(shí)際上股指期貨時(shí)代很多時(shí)候沒(méi)有多空，有的只是贏利，哪種方式可以賺錢(qián)，就會(huì)有資金推動(dòng)這種方式大行其道。
圖2-3 股指期貨從2010年10月到2010年12月的日K線圖
圖2-4 滬深300指數(shù)從2010年10月到2010年12月的日K線圖
當(dāng)然，股民還必須明白一點(diǎn)，那就是滬深300股指期貨天生就是一種偏向做空的工具。股民一定會(huì)問(wèn)，難道不能做多嗎？這其實(shí)就是誤區(qū)，并不是說(shuō)股指期貨不能做多，而是其雙向交易特性更偏向于做空贏利模式，具體的原因有兩點(diǎn)：第一點(diǎn)是股市本身是下跌容易、上漲難。上漲必須是真金白銀地持續(xù)投入來(lái)維系股價(jià)，并且還需要市場(chǎng)環(huán)境、消息面和基本面等諸多因素的配合，稍微有一個(gè)方面不給力就會(huì)出現(xiàn)上漲終止的現(xiàn)象，而一旦上漲行為結(jié)束，做多的賺錢(qián)效應(yīng)減弱就會(huì)引發(fā)買(mǎi)入資金減少，從而引發(fā)獲利盤(pán)越來(lái)越多地出局，這就勢(shì)必會(huì)引發(fā)股價(jià)下行，從而形成下跌。而很多時(shí)候下跌是不需要太多因素的配合，只要其中某個(gè)因素出現(xiàn)問(wèn)題，就足夠引發(fā)下跌，甚至有些時(shí)候，一個(gè)利空的傳聞就足以帶來(lái)恐慌性的下跌，因此從大周期來(lái)看，市場(chǎng)處于熊市下跌周期中的時(shí)間要比牛市周期的時(shí)間長(zhǎng)，那么市場(chǎng)中更多時(shí)間是以做空為主要贏利模式。
第二點(diǎn)，股指期貨是資金做空贏利的首選。股市中能夠做空的工具有融券、ETF和股指期貨。其中融券方面提供的標(biāo)的股票非常少，而且數(shù)量還會(huì)受到非常多的限制，而ETF基金對(duì)應(yīng)的股票籃中的股票，很多時(shí)候由于配比的權(quán)重不同，往往在數(shù)量和品種上給予了很多的限制，達(dá)不到隨時(shí)、隨地、隨意做空的目的，尤其是這兩個(gè)品種最后都是針對(duì)股票，而股票是有限份額，這樣倉(cāng)位方面就會(huì)有很大的局限性。而股指期貨則是隨時(shí)隨地可以實(shí)現(xiàn)做空，并且在做空的數(shù)量上也沒(méi)有限制，只要有資金就可開(kāi)設(shè)無(wú)限多的倉(cāng)單，因此對(duì)于大資金來(lái)說(shuō)想要真正通過(guò)做空來(lái)實(shí)現(xiàn)贏利必然會(huì)選擇股指期貨，包括通過(guò)套保的模式避險(xiǎn)也會(huì)選擇股指期貨。尤其是對(duì)股市來(lái)說(shuō)，其是以做多為贏利模式的，一旦下跌就意味著虧損，如果下跌時(shí)間長(zhǎng)了必然會(huì)導(dǎo)致更多的投資者拋售股票，因?yàn)槌钟性骄脫p失越大，這就如同人，一旦流血第一反應(yīng)必然是止血，如果置之不理那么最后的結(jié)果就是休克，這就不是自己能夠處理的了，一切只有聽(tīng)天由命。從以上兩個(gè)角度來(lái)看，我們可以知道，股指期貨天生就是用來(lái)實(shí)現(xiàn)做空的工具。
既然股指期貨更多地被空頭所利用來(lái)實(shí)現(xiàn)贏利，那么對(duì)股民來(lái)說(shuō)就可以通過(guò)股指期貨來(lái)監(jiān)測(cè)空頭的動(dòng)向，從而提前挖掘股市中的風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單總結(jié)一下，即如果股指期貨持倉(cāng)出現(xiàn)快速的上升，并且達(dá)到歷史最高倉(cāng)位水平的85％，這說(shuō)明空頭力量強(qiáng)大，一定要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警了；如果直接創(chuàng)新高，那就是長(zhǎng)陰下跌的警報(bào)，股民需要規(guī)避。東方銅牛網(wǎng)http://m.qqmoo.cn/而對(duì)于升貼水來(lái)說(shuō)，上漲升水、下跌貼水是正常的，但此時(shí)升貼水空間過(guò)大（超過(guò)指數(shù)的1％）則必然會(huì)有套利操作出現(xiàn)，這個(gè)前面也分析過(guò)了，而對(duì)于下跌升水和上漲貼水現(xiàn)象，如果持續(xù)出現(xiàn)，則說(shuō)明市場(chǎng)將要出現(xiàn)拐點(diǎn)，即會(huì)有抵抗下跌后的上漲走勢(shì)，以及抵抗上漲后的下跌走勢(shì)。因此從這個(gè)角度講，股指期貨使股市風(fēng)險(xiǎn)更加容易監(jiān)控，是股民的好幫手，更多內(nèi)容大家可查閱書(shū)中內(nèi)容，在此就不贅述過(guò)多。