外資進(jìn)入a股速度加快_a股改革重點劃了
admin
中國的改革開放迎來了40周年，經(jīng)過40年的改革開放，中國社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)生了翻天覆地的變化。在這個變化中，一個重中之重的變化就是中國資本市場從無到有、從小到大，到今天已然成為世界第二大規(guī)模的資本市場。
特別是從2008年金融危機之后，中國A股迎來了大跨越發(fā)展，10年來，國有大型企業(yè)通過A股完成直接融資，中國石油、中國銀行、工商銀行等大藍(lán)籌崛起，創(chuàng)業(yè)板的成立，助力中小企業(yè)完成融資并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，新三板的成立，中國資本市場完成多層次初步構(gòu)建完成，助力創(chuàng)新型企業(yè)成長。
不僅如此，近年來，資本市場自身一系列改革開放措施密集落地，重塑著市場運行的邏輯，也夯實著資本市場穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)。
從規(guī)范再融資、并購重組，到督促上市公司分紅；從減持新規(guī)打擊“野蠻減持”，到重塑發(fā)審制度；從IPO常態(tài)化發(fā)行，到支持創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市。資本市場的重大改革令人目不暇接。
隨著改革開放的不斷深入，中國的A股以迅雷不及掩耳之勢迅速在全球亮相，且地位舉足輕重。A股納入MSCI，中國資本市場的國際化邁上一個新臺階。未來，A股將以此為契機，進(jìn)一步推進(jìn)資本市場市場化、法制化改革，加快全球化，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。
可以預(yù)見，未來的10年，甚至20年，中國資本市場將以最強大的姿態(tài)屹立于全球，中國的上市公司，也將成為全球最耀眼的明星。
全國人大財經(jīng)委副主任委員黃奇帆指出，中國資本市場極大地推動了國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，并且大大提升了經(jīng)濟(jì)總量和企業(yè)規(guī)模。可以毫不夸張地說，資本市場既是中國經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)動力，也是企業(yè)騰飛的翅膀。實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高質(zhì)量、有效益的發(fā)展。
同時，完善法人治理結(jié)構(gòu)，推動了企業(yè)實施現(xiàn)代企業(yè)制度。現(xiàn)有的國企民企，一旦成了上市公司，既受到證券公司、會計師事務(wù)所、律所訓(xùn)導(dǎo)，又受到交易所、證監(jiān)部門監(jiān)管，理念上、行為上會發(fā)生根本性變化，成為有激勵有約束的理性的行為法人，不僅會增強股東意識、公司治理概念，而且通過強制性信息透明度原則倒逼上市公司管理層形成講真話、不講假話的行為人。
此外，黃奇帆認(rèn)為，資本市場加快了社會財富特別是金融資產(chǎn)的增長，以前中國人主要靠增量來增加家庭財富，現(xiàn)在可以用存量來增加財富。國際資本市場的經(jīng)驗表明，如果從50年到100年的時間跨度來看，股票、房地產(chǎn)、國債、黃金四方面的投資收益最高的首先是股票，第二是房產(chǎn)，第三是債券，最后是黃金。總之，資本市場提供了與經(jīng)濟(jì)增長相匹配的財富成長機制，建立了一種人人可以參與財富的分享機制。
對外開放提速
近年來，中國A股的對外開放穩(wěn)步推進(jìn)，海外投資者投資A股的途徑不斷豐富，目前已有的路徑包括QFII、RQFII、中港基金互認(rèn)、滬港通和深港通等渠道，由于交易的便利(額度申請、資金匯出)和制度的相對靈活，滬港通和深港通是外資配置A股的主要途徑之一。
始于2002年的QFII(即合格境外機構(gòu)投資者)制度，是在我國資本項目尚未開放的情況下引進(jìn)外資、開放資本市場的一項過渡性制度安排。該制度允許符合條件的境外機構(gòu)投資者在核定的投資額度內(nèi)，進(jìn)入境內(nèi)資本市場進(jìn)行證券投資。在此之前，境外投資者只能通過B股投資境內(nèi)證券市場。
2011年11月，證監(jiān)會、人民銀行和外匯局開啟RQFII(人民幣合格境外投資者)試點，初期額度為200億元人民幣。2013年3月，RQFII制度正式確立，形成證監(jiān)會負(fù)責(zé)資格準(zhǔn)入、人民銀行負(fù)責(zé)人民幣賬戶管理、外匯局負(fù)責(zé)投資額度的監(jiān)管框架。
2014年11月17日，滬港通正式啟動。上海證券交易所與香港聯(lián)合交易所同時舉行了開通儀式。滬港兩地證券市場成功實現(xiàn)聯(lián)通，中國資本市場的國際化進(jìn)程進(jìn)入新紀(jì)元。
2016年12月5日，深港通正式啟動，港交所行政總裁李小加在深港通開通儀式上指出，如果滬港通是展開互聯(lián)互通的第一步，現(xiàn)時深港通開通則為第二步。
2018年，中國金融的對外開放駛?cè)肟燔嚨溃瑑蓵陂g，將加快金融行業(yè)的對外開放寫入政府工作報告。4月10日，習(xí)近平在博鰲論壇開幕式發(fā)表演講，提到中國將大幅度放寬市場準(zhǔn)入。在服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)方面，去年年底宣布的放寬銀行、證券、保險行業(yè)外資股比限制的重大措施要確保落地，同時要加快保險行業(yè)開放進(jìn)程，放寬外資金融機構(gòu)設(shè)立限制，擴(kuò)大外資金融機構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍，拓寬中外金融市場合作領(lǐng)域。
2018年6月，中國人民銀行、外匯局對QFII和RQFII先后實施外匯管理改革，統(tǒng)一QFII、RQFII管理規(guī)則，取消單家機構(gòu)額度上限和機構(gòu)投資資金匯入期限要求，將鎖定期從一年縮短為3個月。
同月，A股正式納入了明晟(MSCI)新興市場指數(shù)，這是中國資本市場邁向國際化的重要一步。
中國資本市場全球價值崛起，對外開放全力提速。2018年，中國證券資本市場對外開放和改革的新歷史格局已經(jīng)形成，A股將開啟機構(gòu)化投資主導(dǎo)的新時代。
星石投資指出，基于投資者結(jié)構(gòu)的改變，市場將逐漸傾向于機構(gòu)化，長期將更加穩(wěn)定并為中長期資金(尤其是養(yǎng)老和社保基金)提供中長期投資回報。
目前A股市場機構(gòu)投資者比重已經(jīng)有所提升，散戶持有的市值比重從2015年的42%降至2016年-2017年的40%左右，境內(nèi)專業(yè)投資機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本的持股市值比重則從2015年的48.9%上升至51%左右。
在北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐看來，A股納入MSCI是A股步入國際化的里程碑。在A股引入滬股通、深股通后，MSCI納入A股的意義在于使得A股成為全球機構(gòu)投資者必須研究的市場。
中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，A股對應(yīng)地位將使其在MSCI權(quán)重不斷上升，MSCI也將帶動更多海外主動配置資金通過滬深股通進(jìn)入A股。A股投資者需要具備國際視野，具有全球競爭力與稀缺性的優(yōu)秀公司的估值溢價將進(jìn)一步凸顯。國際資本會更多地進(jìn)入中國市場，對擴(kuò)大市場規(guī)模，中國資本市場融入國際資本市場有著巨大意義。
數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，境外資金凈流入中國股票市場1313億元，境外機構(gòu)投資者凈買入中國政府債3089億元。外資加速布局中國市場背后是中國資本市場近年來有目共睹的改革開放力度。
此外，外資金融機構(gòu)“進(jìn)軍”中國市場的腳步不斷加快，目前已有13家外資資產(chǎn)管理機構(gòu)獲得境內(nèi)私募基金管理人牌照。此前，瑞銀證券、野村證券、摩根大通相繼向中國證監(jiān)會提交控股合資券商的申請。
改革任重道遠(yuǎn)
改革開放是當(dāng)代中國最鮮明的特色。我國資本市場作為社會主義市場經(jīng)濟(jì)最有活力和效率的一環(huán)，既是改革開放的產(chǎn)物，同時也是改革開放事業(yè)的重要組成部分。
習(xí)近平總書記深刻指出，發(fā)展資本市場是中國的改革方向。黨的十九大明確提出，要深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。
全國金融工作會議也指出，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系。這為新時代我國資本市場的改革發(fā)展指明了方向、規(guī)劃了道路。
未來，資本市場的改革任重而道遠(yuǎn)。
對此，黃奇帆認(rèn)為，中國資本市場目前還存在著不少需要進(jìn)步的地方，概括起來大體有九個方面：一是總量還小，國民經(jīng)濟(jì)證券化率不到50%，還有巨大成長空間；二是交易所競爭力不夠，交易品種和數(shù)量還不豐富，商品期貨和衍生品市場有待發(fā)展，債券市場發(fā)展滯后；三是市場分割，比如A股、B股、香港紅籌、H股，債券分為銀行間中票和交易所債券，這些市場分割降低了資本市場的有效性；四是發(fā)行機制不健全，注冊制還沒到位；五是退市制度不健全，目前總體上還只有說法，還沒有真正落實到位；六是上市公司整體質(zhì)量和治理水平有待提高。七是證券公司綜合實力、競爭力較弱，主要靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)支撐，直接投資、并購顧問能力不高，證券公司行業(yè)集中度太低。在成熟市場，前10位的證券公司一般能占到全行業(yè)業(yè)務(wù)量的60%甚至75%，現(xiàn)在中國不到30%。八是投資者結(jié)構(gòu)不合理，散戶投資者多、機構(gòu)投資者少，保險資金、養(yǎng)老金投資規(guī)模小，PE發(fā)展不規(guī)范、運作模式、風(fēng)險管理、資金來源和托管方式都有問題。九是發(fā)展和監(jiān)管的法律體系和法律制度建設(shè)需要加強。
為此，黃奇帆表示，要加快多層次資本市場體系建設(shè)，積極發(fā)展多樣化的投融資工具，大力培育多元化的投資者群體，切實加強資本市場的誠信建設(shè)，堅決打擊證券期貨市場違法違規(guī)行為，防范和警惕區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
在清華大學(xué)國家金融研究院副院長、上市公司研究中心主任王嫻看來，目前，多層次的交易所市場與場外市場共同構(gòu)成的我國資本市場組織體系已經(jīng)建立。但是，市場準(zhǔn)入門檻高、包容性不足，實體經(jīng)濟(jì)多元化和多層次的需求無法得到有效滿足；交易場所間既缺乏有機聯(lián)系又缺乏競爭，也在一定程度上影響了市場服務(wù)的改善。
因此，深化多層次資本市場改革，完善以信息披露為核心的發(fā)行監(jiān)管制度與建立競爭開放的二級市場體系，不僅可以有力地促進(jìn)市場公平公正公開，還將提高市場包容性和有效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。
曹鳳岐則表示，中國資本市場擴(kuò)大對外開放的好處和意義會擴(kuò)大中國資本市場規(guī)模，吸引更多國外資本進(jìn)入中國市場，倒逼中國資本市場和上市公司加強法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，促進(jìn)中國資本市場進(jìn)一步規(guī)范化、法律化、市場化和國際化，使中國資本市場逐步融入國際資本市場體系，成為國際資本市場有機組成部分。
同時，增加國內(nèi)投資者的投資機會和渠道。加快人民幣國際化步伐。中國應(yīng)當(dāng)從資本利用國逐步變成資本輸出國，才能使自己變成資本強國進(jìn)而成為經(jīng)濟(jì)強國。
“中國資本市場的問題存在于股市，目前改革的難點在于市場化。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新向記者直言：股市呈現(xiàn)散戶市場，百分之九十的成交量是由散戶完成的，在此背景下形成了過度行政管制的政策市，政策市和散戶市是A股市場最大的軟肋。
董登新表示，中國資本市場未來改革的線條，一個是市場化、國際化、法制化的改革，另一個是以養(yǎng)老金為代表的長期機構(gòu)投資者的培養(yǎng)。要做大做強養(yǎng)老金儲備，引導(dǎo)國民進(jìn)行長期養(yǎng)老金積累，養(yǎng)老金儲備做大做強的空間巨大，13億人口的養(yǎng)老金一旦做起來，對A股形成巨大的資金支持，A股的慢牛和長牛就會出來。
本文由東方銅牛網(wǎng)整理編輯，轉(zhuǎn)載 外資進(jìn)入a股速度加快_a股改革重點劃了 請注明文章地址鏈接。