期貨高手訪談遠(yuǎn)山投資管大鵬：量化交易趨于系統(tǒng)化與精細(xì)化
期貨高手訪談,遠(yuǎn)山投
東方銅牛網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表東方銅牛網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿東方銅牛網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。
管大鵬：
上海遠(yuǎn)山投資以及美國EvermountainInvestment Group LLC的創(chuàng)始人。
本科畢業(yè)于北京大學(xué)物理系，后赴美留學(xué)，留學(xué)期間先后獲得美國卡內(nèi)基梅隆大學(xué)物理學(xué)碩士，伊利諾伊大學(xué)香檳分校金融碩士和物理學(xué)博士學(xué)位，在伊利諾伊香檳分校學(xué)習(xí)期間曾在美國超級(jí)計(jì)算中心從事數(shù)學(xué)模型和并行計(jì)算的研究。
曾就職于花旗銀行另類投資部，負(fù)責(zé)管理全球市場的多策略量化投資工作。在瑞士信貸就職期間擔(dān)任投資經(jīng)理，負(fù)責(zé)場內(nèi)期權(quán)的高頻交易工作，任職于摩根大通期間擔(dān)任投資經(jīng)理，負(fù)責(zé)信用期權(quán)和股票債券混合型期權(quán)等場外期權(quán)的研究和投資工作。
累計(jì)發(fā)行過十幾億的基金產(chǎn)品，收益穩(wěn)健。
精彩觀點(diǎn)：
對(duì)于對(duì)沖基金來說，在新興市場中的機(jī)會(huì)反而是最多的。
中國未來量化交易會(huì)慢慢的趨于系統(tǒng)化和精細(xì)化。
量化交易是金融工程，而工程靠的是技術(shù)細(xì)節(jié)的積累和完善，不會(huì)產(chǎn)生魔術(shù)般的結(jié)果。
量化交易的收益是來源于每一個(gè)細(xì)節(jié)的提升，如交易算法更加先進(jìn)，模型更加精細(xì)，風(fēng)控更加嚴(yán)格等等。
有一部分真正能夠建立起系統(tǒng)和穩(wěn)健收益的機(jī)構(gòu)會(huì)發(fā)展起來，而依靠隨機(jī)性的行情，或者同質(zhì)化的策略的機(jī)構(gòu)則是會(huì)面臨更加困難的環(huán)境。
我們的量化交易是黑盒子交易，由計(jì)算機(jī)進(jìn)行全自動(dòng)化的交易。
資金分配這塊是由計(jì)算機(jī)利用算法根據(jù)市場的變化自動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)。
現(xiàn)在的量化策略更像人工智能，機(jī)器會(huì)不停進(jìn)行學(xué)習(xí)。拿CTA策略來說，可能過去那么多年來一直有效，但是具體參數(shù)經(jīng)常變化，所以當(dāng)你的機(jī)器能夠進(jìn)行有效自我學(xué)習(xí)，那就可以讓自己一直適應(yīng)變化的市場。
我們做的是穩(wěn)健收益，無論在什么市場中，都能抓到一些機(jī)會(huì)。
要把量化模塊、風(fēng)控模塊、執(zhí)行模塊等等每一個(gè)都做到精細(xì)，這樣才能在市場中保持自己的技術(shù)優(yōu)勢。
量化交易也是一樣，技術(shù)細(xì)節(jié)越到后面提升的難度就越大。
量化其實(shí)并不是對(duì)一兩個(gè)品種做幾次巨額的交易，而是分散的操作不同品種和策略，慢慢累積盈利。
對(duì)于我們來說，最主要的不是有幾次大的行情，而是要有波動(dòng)性。
風(fēng)控模型、實(shí)時(shí)風(fēng)控、極端行情的處理等等一直是我們的核心。
市場上只要價(jià)格有波動(dòng)，就會(huì)出現(xiàn)各種各樣的機(jī)會(huì)，這些都是隨機(jī)波動(dòng)的，但是如果量化系統(tǒng)能夠分析得比較細(xì)致，就能觀察到這些隨機(jī)出現(xiàn)的市場機(jī)會(huì)。
股票市場中我們以前做過一些指數(shù)增強(qiáng)型策略，但是現(xiàn)在主要是一些市場中性策略。
（選股）更多看重的是哪些股票處于短期的價(jià)值洼地，不太依賴基本面因素。
2016、2017年大盤股表現(xiàn)比較好，從多因子角度來說，就是規(guī)模因子的轉(zhuǎn)換，但是從現(xiàn)在來看，因子又發(fā)生了轉(zhuǎn)變，所以持續(xù)性有待驗(yàn)證。
我們對(duì)（股市）這種大跌不僅不敏感，而且由于大跌增加了波動(dòng)性，對(duì)于我們的策略來說意味著更多的機(jī)會(huì)。
量化領(lǐng)域的頭部效應(yīng)很明顯，這個(gè)領(lǐng)域的70%、80%的人的策略同質(zhì)化都非常嚴(yán)重。
最后能夠存活下來的個(gè)人投資者要么是特別有經(jīng)驗(yàn)，要么是有自己的技術(shù)壁壘，主要還是依賴個(gè)人能力。
量化機(jī)構(gòu)比拼的還是系統(tǒng)、技術(shù)、平臺(tái)每一個(gè)細(xì)節(jié)的處理能力。
希望未來客戶一想到我們，就想到是一個(gè)流動(dòng)性非常好，低風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健收益的公司。客戶投資我們的策略，獲得的是穩(wěn)健的收益，可以在自己需要的時(shí)候進(jìn)行申購贖回，而不需要自己對(duì)市場或者策略進(jìn)行擇時(shí)。
東方銅牛網(wǎng)1、管博士您好，感謝您和東方銅牛網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您曾赴美留學(xué)，獲得海外多個(gè)知名院校的碩士、博士學(xué)位，后又就職于華爾街多家頂尖投行，那最終是什么原因讓您放棄海外的生活，回國創(chuàng)立了自己的投資公司重新開始？
管大鵬：我是做量化對(duì)沖策略的，以前在國外投行就職。海外對(duì)沖基金發(fā)展較為成熟，我們當(dāng)時(shí)是美洲、亞洲、歐洲、中東等全球市場24小時(shí)滾動(dòng)交易，只有中國市場無法交易。但是后來隨著國內(nèi)股指期貨的推出，金融市場逐漸成熟規(guī)范，所以我們判斷國內(nèi)市場未來會(huì)有一個(gè)不錯(cuò)的發(fā)展前景，就回國創(chuàng)辦了投資公司。
東方銅牛網(wǎng)2、每一個(gè)國家都會(huì)因其國情的不同而產(chǎn)生各具特色的市場投資環(huán)境，就您以往的投資經(jīng)歷來看，中國和美國的投資環(huán)境有何不同？
管大鵬：我對(duì)二級(jí)市場比較熟悉，從二級(jí)市場來比較的話，美國的市場比較規(guī)范，政策變化比較平穩(wěn)，程序化交易、量化交易的基礎(chǔ)比較完善，投資人比較能夠理解。中國是個(gè)典型的體量較大的新興國家市場，規(guī)則經(jīng)常變化，流動(dòng)性不是特別強(qiáng)，市場有時(shí)會(huì)出現(xiàn)異常波動(dòng)等等。但是對(duì)于對(duì)沖基金來說，在新興市場中的機(jī)會(huì)反而是最多的。
東方銅牛網(wǎng)3、就您的經(jīng)歷和體驗(yàn)來看，美國量化投資的發(fā)展和成熟度，和國內(nèi)相比有哪些優(yōu)勢？
管大鵬：美國的量化投資發(fā)展了近三十年，中國的量化投資剛剛起步。2000年時(shí)美國出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)泡沫，技術(shù)迅速普及，量化投資在美國也隨之興起。此前美國也有很多主觀型交易員，后來慢慢出現(xiàn)些小型機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)自主開發(fā)一個(gè)軟件就能交易，隨著市場逐漸成熟，一些大型對(duì)沖基金和銀行都形成了自己完整的交易體系和平臺(tái)。目前中國量化投資的發(fā)展和2000年初美國的發(fā)展軌跡相似，可能小型團(tuán)隊(duì)就能寫成一個(gè)量化程序，只要市場出現(xiàn)行情，也都能夠抓住。但是如果按照美國的發(fā)展歷程，中國未來量化交易會(huì)慢慢的趨于系統(tǒng)化和精細(xì)化。
東方銅牛網(wǎng)4、近兩年來也有不少像您這樣的海歸成立了量化對(duì)沖機(jī)構(gòu)，參與到國內(nèi)的金融市場，但表現(xiàn)略有差異。您如何看待部分策略在海外表現(xiàn)優(yōu)異，而在國內(nèi)市場出現(xiàn)“水土不服”的情況？
管大鵬：量化是一種博弈，一直處于一個(gè)動(dòng)態(tài)的競爭性環(huán)境。在美國每年有很多基金公司成立，但是也有很多公司消失，策略也是在不停更新和淘汰的過程中。所以部分策略在海外表現(xiàn)優(yōu)異，但在國內(nèi)失效其實(shí)是很正常的事，因?yàn)槭袌鲈诓煌Ｗ兓?br />
東方銅牛網(wǎng)5、與此同時(shí)，隨著對(duì)外開放的程度不斷加大，有不少海外私募機(jī)構(gòu)也開始進(jìn)入中國，您如何看待這樣的現(xiàn)象？
管大鵬：剛才說到中國量化交易的發(fā)展軌跡，目前大概是相當(dāng)于美國2000年初的水平。美國的大型對(duì)沖基金都有自己的一套完善的體系，對(duì)市場進(jìn)行系統(tǒng)化的參與。
程序化交易和主觀交易不同，主觀交易可能是依靠一個(gè)傳奇的交易員就能勝出，但是量化交易是金融工程，而工程靠的是技術(shù)細(xì)節(jié)的積累和完善，不會(huì)產(chǎn)生魔術(shù)般的結(jié)果。比如市場平均收益在10%，那你的策略在15%，說明你做的比市場更優(yōu)秀，但是如果你的收益有100%，那意味著更有可能是因?yàn)檫@個(gè)策略冒了比市場平均水平更大的風(fēng)險(xiǎn)甚至是未知的一些風(fēng)險(xiǎn)。量化交易的收益是來源于每一個(gè)細(xì)節(jié)的提升，如交易算法更加先進(jìn)，模型更加精細(xì)，風(fēng)控更加嚴(yán)格等等。這是海外大型私募機(jī)構(gòu)已經(jīng)具備的優(yōu)勢。
剛才說到中國是個(gè)新興市場，隨著海外私募機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，中國更有可能出現(xiàn)的情況是會(huì)出現(xiàn)分化，有一部分真正能夠建立起系統(tǒng)和穩(wěn)健收益的機(jī)構(gòu)會(huì)發(fā)展起來，而依靠隨機(jī)性的行情，或者同質(zhì)化的策略的機(jī)構(gòu)則是會(huì)面臨更加困難的環(huán)境。
東方銅牛網(wǎng)6、據(jù)了解貴公司目前是采用多種量化策略混合，其中期貨CTA策略主要分為哪些類型？各自的主要特點(diǎn)是什么？
管大鵬：我們的量化交易是黑盒子交易，由計(jì)算機(jī)進(jìn)行全自動(dòng)化的交易，可以覆蓋的品種和策略比較全。如果有人工干預(yù)的話，由于人的精力有限，所以覆蓋面不廣。我們的策略中包含市場主流的所有策略和品種，由計(jì)算機(jī)進(jìn)行選擇判斷。人工只進(jìn)行監(jiān)測以及在突發(fā)情況進(jìn)行干預(yù)。
東方銅牛網(wǎng)7、貴公司在這幾種策略上，資金是如何分配的？是否會(huì)根據(jù)市場的變化調(diào)節(jié)分配比例？
管大鵬：資金分配這塊是由計(jì)算機(jī)利用算法根據(jù)市場的變化自動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)。
東方銅牛網(wǎng)8、量化交易中有一種風(fēng)險(xiǎn)是策略失效風(fēng)險(xiǎn)，貴公司用了哪些方式判斷策略是暫時(shí)失效還是需要調(diào)整或者下架？
管大鵬：現(xiàn)在的量化策略更像人工智能，機(jī)器會(huì)不停進(jìn)行學(xué)習(xí)。拿CTA策略來說，可能過去那么多年來一直有效，但是具體參數(shù)經(jīng)常變化，所以當(dāng)你的機(jī)器能夠進(jìn)行有效自我學(xué)習(xí)，那就可以讓自己一直適應(yīng)變化的市場。
東方銅牛網(wǎng)9、國內(nèi)的商品CTA策略在2016年表現(xiàn)極為亮眼，在2017年差強(qiáng)人意，而今年則是表現(xiàn)非常不好的一年。您認(rèn)為造成這個(gè)現(xiàn)象的原因是什么？
管大鵬：國內(nèi)的商品市場比較特別， 2016年“股災(zāi)”之后，股指倉位被限，大量資金流入商品市場，會(huì)形成一波行情。但相應(yīng)的這種行情可持續(xù)性不會(huì)太久，2017年、2018年反而屬于比較正常的情況。
東方銅牛網(wǎng)10、貴公司是如何應(yīng)對(duì)這一CTA策略的“困境”的？
管大鵬：如前面所說，我們是多種量化策略混合，全品種覆蓋，所以程序自動(dòng)會(huì)進(jìn)行調(diào)整，能夠適應(yīng)不同的市場類型，并不依賴于幾次大的行情。我們做的是穩(wěn)健收益，無論在什么市場中，都能抓到相應(yīng)的機(jī)會(huì)。
東方銅牛網(wǎng)11、您曾表示國內(nèi)市場慢慢趨于成熟，需要更精細(xì)化的策略抓住機(jī)會(huì)。您指的策略需要更精細(xì)化，具體是哪些方面需要細(xì)化？
管大鵬：隨著中國市場逐漸對(duì)海外對(duì)沖基金開放，我們也進(jìn)入量化2.0的階段。剛才說到量化交易是一種工程，由很多模塊、流水線組成，需要把每一個(gè)細(xì)節(jié)做好。比如要把量化的各個(gè)模塊都做到極致，這樣才能在市場中保持自己的技術(shù)優(yōu)勢。打個(gè)比方說，考試考60分很容易，靠80分有一定難度，要考到99分就非常難了，量化交易也是一樣，技術(shù)細(xì)節(jié)越到后面提升的難度就越大。
東方銅牛網(wǎng)12、量化交易的基礎(chǔ)是要有足夠的數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析和定量，從而設(shè)計(jì)交易策略，但是今年國內(nèi)商品市場有個(gè)特別的現(xiàn)象是，新上市的蘋果期貨成了商品期貨中的“大熱”品種。您在量化交易中是如何處理新上市的品種？
管大鵬：大家對(duì)于新上市的品種，在交易、交割方面都不是很熟悉，規(guī)則上可能存在一些漏洞。量化其實(shí)并不是對(duì)一兩個(gè)品種做幾次巨額的交易，而是分散的操作不同品種和策略，慢慢累積盈利。對(duì)于這種數(shù)據(jù)不是特別足的品種，我們更多的是會(huì)收集數(shù)據(jù)。
東方銅牛網(wǎng)13、今年商品期貨市場整體呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，但也不排除出現(xiàn)如蘋果、白糖、橡膠、動(dòng)力煤這樣走出流暢行情的品種，貴公司在選擇交易品種時(shí)有何依據(jù)？量化交易中要如何篩選出這些有獨(dú)立走勢的品種？
管大鵬：我們是全品種覆蓋，其實(shí)對(duì)于我們來說，最主要的不是有幾次大的行情，而是要有波動(dòng)性。只要一個(gè)品種有足夠的波動(dòng)性，就會(huì)有合適的策略介入。
東方銅牛網(wǎng)14、今年3月26日國內(nèi)原油期貨上市，7月16日燃料油重新上市，二者成交均相對(duì)活躍，行情波動(dòng)也算比加大。貴公司有沒有參與國內(nèi)原油期貨或者燃料油的交易？它們和外盤原油的聯(lián)動(dòng)性如何？有沒有內(nèi)外盤套利的機(jī)會(huì)？
管大鵬：國內(nèi)原油上市不久，我們也還在觀察中。我們海外的套利一直在做，股票、期貨、債券、期權(quán)、外匯等等，因?yàn)槎际强梢匀詣?dòng)化交易。
東方銅牛網(wǎng)15、在一般人的認(rèn)知中，投機(jī)市場是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的，但從貴公司的業(yè)績來看，能夠在做好風(fēng)控的前提下，保持較穩(wěn)定的收益，其中的主要原因是什么？風(fēng)控在貴公司的投資體系中是處于怎樣的位置？
管大鵬：首先，我們是從市場深度挖掘阿爾法收益的機(jī)會(huì)，其次，我們?cè)诎l(fā)掘這些機(jī)會(huì)后有更好的算法、執(zhí)行速度、風(fēng)控等這些模塊能讓我們產(chǎn)生超額收益。比如發(fā)現(xiàn)同一個(gè)信號(hào)，我們買入的速度更快，風(fēng)控時(shí)如果要止損，我們止損得也更及時(shí)。這些就跟市場行情沒多大關(guān)系，當(dāng)積累多了就能形成穩(wěn)定的額外收益。
至于說投資市場的高風(fēng)險(xiǎn)高收益，像期貨市場的杠桿完全是可以調(diào)整的，杠桿降低風(fēng)險(xiǎn)自然就低，杠桿高風(fēng)險(xiǎn)自然就高，這取決于不同的交易風(fēng)格。
風(fēng)控在我們投資體系中是非常核心的位置，風(fēng)控模型、實(shí)時(shí)風(fēng)控、極端行情的處理等等一直是我們的核心。
東方銅牛網(wǎng)16、此外，您曾提到過獲取穩(wěn)健型收益，需要抓住統(tǒng)計(jì)性的市場機(jī)會(huì)。何為統(tǒng)計(jì)性的市場機(jī)會(huì)？
管大鵬：市場上只要價(jià)格有波動(dòng)，就會(huì)出現(xiàn)各種各樣的機(jī)會(huì)，這些都是隨機(jī)波動(dòng)的，但是如果量化系統(tǒng)能夠分析得比較細(xì)致，就能觀察到這些隨機(jī)出現(xiàn)的市場機(jī)會(huì)，能夠比市場上大部分人先一步抓住這些機(jī)會(huì)。就像下棋一樣，如果你能多看到幾步，就能發(fā)現(xiàn)一些潛在的機(jī)會(huì)。
東方銅牛網(wǎng)17、在股票市場中，貴公司配置了哪些對(duì)沖策略？是否會(huì)配置純多頭的股票策略？
管大鵬：股票市場中我們以前做過一些指數(shù)增強(qiáng)型策略，但是現(xiàn)在主要是一些市場中性策略。
東方銅牛網(wǎng)18、在選股方面，貴公司執(zhí)行的是怎樣的標(biāo)準(zhǔn)？偏好于哪些類型的股票？
管大鵬：我們和主觀選股不一樣，量化選股對(duì)于行業(yè)、板塊不會(huì)有什么偏好，范圍比較廣，更多看重的是哪些股票處于短期的價(jià)值洼地，不太依賴基本面因素。對(duì)于分析基本面來說，人更有優(yōu)勢。不管計(jì)算機(jī)怎么調(diào)研，都不如一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的調(diào)研員調(diào)研得好。計(jì)算機(jī)的優(yōu)勢是能夠處理大量數(shù)據(jù)和信息。
東方銅牛網(wǎng)19、某些價(jià)值投資的基金產(chǎn)品在2016年和2017年在A股市場表現(xiàn)較好。就您看來，價(jià)值投資能否模型化，做成量化策略？
管大鵬：2016、2017年大盤股表現(xiàn)比較好，從多因子角度來說，就是規(guī)模因子的轉(zhuǎn)換，這是量化模型的一部分。但是從現(xiàn)在來看，因子又發(fā)生了轉(zhuǎn)變，所以持續(xù)性有待驗(yàn)證。
東方銅牛網(wǎng)20、有投資者表示，在國內(nèi)的價(jià)值投資不宜長期持有，一些業(yè)績報(bào)表不錯(cuò)的公司也可能是一顆隱藏的“地雷”，您如何看待這個(gè)觀點(diǎn)？貴公司買入一個(gè)股票后，在什么情況下會(huì)止盈？在什么情況下會(huì)止損？一個(gè)股票通常會(huì)持有多長時(shí)間？
管大鵬：這是新興市場的共同特點(diǎn)，很多公司的數(shù)據(jù)可信度低。今年“暴雷”事件頻發(fā)，可以看出A股市場這個(gè)現(xiàn)象是很嚴(yán)重的。我們的量化策略一般比較偏短期，對(duì)潛在的業(yè)績踩雷的股票會(huì)盡量避開。
東方銅牛網(wǎng)21、就今年A股市場的走勢來看，上證指數(shù)從1月底的3587點(diǎn)一路下跌至如今的2700多點(diǎn)，中間還伴隨著幾次“小股災(zāi)”。貴公司是如何規(guī)避大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)，減少虧損？
管大鵬：我們的策略都是市場中性策略，所以我們對(duì)這種大跌不僅不敏感，而且由于大跌增加了波動(dòng)性，對(duì)于我們的策略來說意味著更多的機(jī)會(huì)。
東方銅牛網(wǎng)22、目前國內(nèi)股票量化還不是很普及，您認(rèn)為股票量化交易和期貨量化交易相比，主要有哪些方面的難點(diǎn)？
管大鵬：期貨的量化和國際是比較接軌的，成熟度就比較高。但是股票市場的規(guī)則對(duì)量化交易有一些門檻，其他很多新興市場的股票交易其實(shí)也有類似的情況。不過也因?yàn)檫@些限制而存在的難點(diǎn)只是技術(shù)上的難點(diǎn)，只要能夠適應(yīng)市場規(guī)則就行。
東方銅牛網(wǎng)23、就目前的市場成交情況來看，貴公司在使用的期貨、股票策略的資金承載量大約是多少？是如何計(jì)算出這個(gè)資金容量的？
管大鵬：資金承載量還要看市場的活躍程度，我們估計(jì)是在50-100億左右，如果市場再活躍那可能更多一些，市場的交易量繼續(xù)下降可能就少一些。
東方銅牛網(wǎng)24、現(xiàn)在有很多量化機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者也在做量化交易，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)策略的同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致收益收窄的情況？
管大鵬：量化領(lǐng)域的頭部效應(yīng)很明顯，這個(gè)領(lǐng)域的70%、80%的人的策略同質(zhì)化都非常嚴(yán)重，開發(fā)一個(gè)普通策略很容易，但是要把策略做得很細(xì)就很難了。要盡量避免嚴(yán)重的同質(zhì)化策略。
再說到個(gè)人投資者，國外的個(gè)人投資者群體雖然不是主流，但一直存在。最后能夠存活下來的個(gè)人投資者要么是特別有經(jīng)驗(yàn)，要么是有自己的技術(shù)壁壘，主要還是依賴個(gè)人能力。大部分的普通的散戶還是會(huì)比較困難，因?yàn)樗麄冊(cè)诩夹g(shù)和心理等等都不成熟，難以獲得持續(xù)性的盈利。
東方銅牛網(wǎng)25、就您看來，不同的基金管理公司之間，主要比拼哪些方面？最終哪些類型的基金管理公司能夠生存下來并且持續(xù)發(fā)展？
管大鵬：我認(rèn)為量化機(jī)構(gòu)比拼的還是系統(tǒng)、技術(shù)、平臺(tái)每一個(gè)細(xì)節(jié)的處理能力。只有把每一個(gè)細(xì)節(jié)完善，建立起良好的系統(tǒng)和生態(tài)，這樣的公司才能夠真正生存下來。
東方銅牛網(wǎng)26、貴公司對(duì)于未來有何規(guī)劃？您希望遠(yuǎn)山投資在客戶心目中是一家怎樣的投資公司？
管大鵬：我們公司的特征就是收益穩(wěn)健，今年由于市場波動(dòng)性比去年好，所以收益會(huì)高一些，但是我們還是希望不管是什么樣的市場，我們都能保持穩(wěn)健收益。也希望未來客戶一想到我們，就想到是一個(gè)流動(dòng)性非常好，低風(fēng)險(xiǎn)，中等收益的公司。客戶投資我們的策略，獲得的是穩(wěn)健的收益，可以在自己需要的時(shí)候進(jìn)行申購贖回，而不需要因?yàn)闃I(yè)績曲線的波動(dòng)需要自己對(duì)市場或者策略進(jìn)行擇時(shí)。
東方銅牛網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！
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