豆油期貨基本面資料-期貨入門
豆油期貨基本面資料
豆油期貨基本面資料-期貨入門
豆油期貨是2006年獲批的第二個(gè)商品期貨品種，于2006年1月9日在大連商品交易所正式上市。豆油是大豆壓榨的油脂，其主要用于烹飪、食品、工業(yè)及醫(yī)藥。
豆油期貨
豆油期貨合約
交易品種 大豆原油
交易單位 10噸/手
報(bào)價(jià)單位 元(人民幣)/噸
最小變動(dòng)價(jià)位 2元/噸
每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 上一交易日結(jié)算價(jià)的±5%
最低交易保證金 合約價(jià)值的7%
合約月份 1，3，5，7，8，9，11，12月
交易時(shí)間 夜盤：21:00-23:30
白盤：每周一至周五9:00～10:15，10:30～11:30，13:30～15:00
最后交易日 合約月份第10個(gè)交易日
最后交割日 最后交易日后第3個(gè)交易日
交割等級(jí) 大連商品交易所豆油交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)
交割地點(diǎn) 大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)
交割方式 實(shí)物交割
交易代碼 Y
上市交易所 大連商品交易所
豆油基本資料：
豆油是從大豆中提取出來(lái)的油脂，具有一定粘稠度，呈半透明液體狀，其顏色因大豆種皮及大豆品種不同而異，從淡黃色至深褐色，具有大豆香味。豆油的應(yīng)用范圍很廣，人們很早就開始利用大豆加工豆油。豆油的主要成分為甘三酯，還含有微量磷酯、固醇等成分。甘三酯中含有不飽和脂肪酸中的油酸(21.3%)、亞油酸(54.5%)、亞麻酸和飽和脂肪酸中的硬脂酸(3.5%)、軟脂酸(11.7%)及少量的木酸和花生酸。一克豆油的熱量約為9386卡，消化率高達(dá)98.5%。豆油的酸值一般在4.0 mg KOH/g以下,皂化值190～195mg KOH/g, 凝固點(diǎn)為-18℃～-15℃，碘價(jià)為120～135(g/100g)。此外，豆油中還富含維生素E和維生素A，其中維生素E的含量在所有油脂中是最高的。作為一種營(yíng)養(yǎng)成分高、產(chǎn)源豐富的油料，豆油以其物美價(jià)廉的特點(diǎn)受到世界人民的喜愛。
烹飪用油是豆油消費(fèi)的主要方式。從世界上看，豆油用于烹飪的消費(fèi)量約占豆油總消費(fèi)的70%。從國(guó)內(nèi)看，烹飪用豆油消費(fèi)約占豆油消費(fèi)量的78%，約占所有油類消費(fèi)的35%，它和菜籽油一起成為我國(guó)烹飪的兩大主要用油。
豆油除直接食用外，還可用于食品加工。豆油可以用來(lái)制作多種食用油，如涼拌油、煎炸油、起酥油等。此外，豆油還被用于制造人造奶油、蛋黃醬等食品。我國(guó)食品加工用油量約占豆油總消費(fèi)量的12%。由于餐飲習(xí)慣不同，西方國(guó)家的比例要高于中國(guó)，如美國(guó)食品加工用油量約占其國(guó)內(nèi)豆油總消費(fèi)的25%以上。
豆油經(jīng)過(guò)深加工，在工業(yè)和醫(yī)藥方面的用途也十分廣泛。在工業(yè)方面，豆油經(jīng)過(guò)加工可制甘油、油墨、合成樹脂、涂料、潤(rùn)滑油、絕緣制品和液體燃料等；豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥皂和蠟燭；豆油與桐油或亞麻油摻和可制成良好的油漆。在醫(yī)藥方面，豆油有降低血液膽固醇、防治心血管病的功效，是制作亞油酸丸、益壽寧的重要原料。
(一) 國(guó)際市場(chǎng)
豆油在世界植物油生產(chǎn)和消費(fèi)中占有重要地位。近年來(lái)，世界豆油產(chǎn)量和消費(fèi)量均呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，2006年豆油消費(fèi)量居世界植物油脂消費(fèi)的首位。在世界植物油貿(mào)易中，豆油貿(mào)易也占有舉足輕重的地位。2006年世界豆油產(chǎn)量與棕櫚油的產(chǎn)量相當(dāng)，位居所有植物油的前兩位。豆油貿(mào)易量占世界植物油總貿(mào)易量的23%，居各類植物油的第二位。
1. 生產(chǎn)情況
美國(guó)、巴西、阿根廷、中國(guó)是世界主要的大豆生產(chǎn)國(guó)，2005/06年度四個(gè)主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量占到世界總產(chǎn)量的90%。大豆主產(chǎn)國(guó)就是豆油的主要生產(chǎn)國(guó)，2005/06年度美國(guó)、巴西、阿根廷、中國(guó)的豆油產(chǎn)量分別占世界總產(chǎn)量的27%、17%、15%、17%，四國(guó)產(chǎn)量之和占世界豆油總產(chǎn)量的76%。歐盟作為一個(gè)整體，產(chǎn)量也比較高，占世界總產(chǎn)量的6%。
世界豆油產(chǎn)量呈逐年遞增的態(tài)勢(shì)，特別是近十年來(lái)增長(zhǎng)速度十分明顯，2005/06年度與1993/94年度相比，產(chǎn)量增加了90%。在世界四大豆油主產(chǎn)國(guó)中，美國(guó)始終占據(jù)著第一的位置，但其占世界豆油總產(chǎn)量的份額已經(jīng)由1993/94年度的35%下降至2005/06年度的27%；巴西豆油產(chǎn)量在1993/94年度至2005/06年度間增長(zhǎng)了59%，占世界豆油總產(chǎn)量的份額保持在17%左右；在此期間，中國(guó)豆油產(chǎn)量增長(zhǎng)了397%，占世界豆油總產(chǎn)量的份額由1993/94年度的6%增長(zhǎng)至17%，目前已經(jīng)超過(guò)阿根廷成為第三大豆油生產(chǎn)國(guó)。
2. 進(jìn)出口情況
世界豆油總產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，世界豆油貿(mào)易量也不斷上升。2005/06年度世界豆油的出口量達(dá)到932萬(wàn)噸，較1993/94年度增加193%。其中，阿根廷出口量增長(zhǎng)很快，世界豆油第一大出口國(guó)的地位日益鞏固；巴西和美國(guó)的出口量也較大，2005/06年度上述兩國(guó)豆油出口量占世界豆油出口總量的22%和6%。
近十年來(lái)，世界豆油進(jìn)口情況發(fā)生了明顯變化，進(jìn)口量增加很快，變化最明顯的是印度，在1993/94年度印度的進(jìn)口量為2.9萬(wàn)噸，2001/02年度則達(dá)到135.8萬(wàn)噸，占世界總進(jìn)口量的19%。中國(guó)也是重要的豆油進(jìn)口國(guó)，除2000/01年度和2001/02年度外，中國(guó)在1993/94-2005/06年度期間的豆油進(jìn)口量均占世界豆油進(jìn)口總量的10%以上，2003/04年度中國(guó)豆油進(jìn)口增加迅猛，較2002/03年度增加了1倍多。
3. 消費(fèi)情況
近年來(lái)，世界豆油的消費(fèi)量一直保持著逐年上升的趨勢(shì)，已成為世界產(chǎn)銷量 最大的植物油品種之一。1996/97年度豆油消費(fèi)量突破了2000萬(wàn)噸之后，2005/06年度豆油消費(fèi)量提高至4271萬(wàn)噸。歐盟、美國(guó)、中國(guó)是豆油消費(fèi)量增加的主要國(guó)家和地區(qū)。
豆油消費(fèi)的明顯特點(diǎn)是：主要的生產(chǎn)大國(guó)阿根廷消費(fèi)量一直較低；中國(guó)是豆油消費(fèi)增長(zhǎng)速度最快的國(guó)家，2005/06年度較1993/94年度增長(zhǎng)了327%，消費(fèi)量增加了552萬(wàn)噸。
從豆油消費(fèi)的區(qū)域特點(diǎn)來(lái)看，主要的消費(fèi)大國(guó)是美國(guó)、中國(guó)、巴西和歐盟。另外，日本、孟加拉國(guó)、墨西哥、伊朗的豆油消費(fèi)量也較高。除此之外，其他國(guó)家的消費(fèi)量都比較小。
豆油期貨行情
(二) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
我國(guó)是世界上最早利用大豆榨油的國(guó)家，歷史已近千年。目前我國(guó)仍然是世界豆油生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，2005/06年度豆油產(chǎn)量為623.5萬(wàn)噸，消費(fèi)量為810.5萬(wàn)噸。近年來(lái)，豆油市場(chǎng)比較活躍，市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)較為劇烈。
1. 生產(chǎn)情況
我國(guó)是世界四大豆油生產(chǎn)國(guó)之一，上個(gè)世紀(jì)80年代以后，我國(guó)豆油產(chǎn)量增長(zhǎng)很快，從不足100萬(wàn)噸上升到目前的500多萬(wàn)噸的水平。
1983-1987年是我國(guó)植物油消費(fèi)快速增長(zhǎng)的時(shí)期，產(chǎn)銷出現(xiàn)缺口，必須依靠進(jìn)口來(lái)緩解國(guó)內(nèi)的供求矛盾。1990年我國(guó)政府提高了油脂定購(gòu)價(jià)格，從而刺激了大豆生產(chǎn)和豆油加工業(yè)的發(fā)展。1993年油料市場(chǎng)放開后，大豆加工廠的數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大，從而使國(guó)內(nèi)豆油產(chǎn)量提高到80-100萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口大豆數(shù)量的增加，我國(guó)可供榨油的大豆數(shù)量明顯提高，豆油產(chǎn)量增長(zhǎng)很快，2005/06年度達(dá)到623.5萬(wàn)噸。
我國(guó)豆油的生產(chǎn)分布面較廣，在上世紀(jì)的絕大部分時(shí)間內(nèi)，我國(guó)豆油生產(chǎn)主要集中在黑龍江省等大豆主產(chǎn)區(qū)。近年來(lái)，南方沿海地區(qū)興建了很多大豆加工廠，它們大多使用進(jìn)口大豆進(jìn)行加工，其中江蘇、山東、遼寧、廣東等四省區(qū)是榨油能力最集中的區(qū)域。根據(jù)2004/05年度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2005年底，我國(guó)采用浸出工藝加工大豆的油脂企業(yè)有596家，日壓榨大豆能力近30萬(wàn)噸。我國(guó)大豆加工企業(yè)主要分布在黑龍江、遼寧、京津、山東、江浙以及廣東地區(qū)。在實(shí)際銷售中，多數(shù)大豆加工企業(yè)會(huì)就近銷售，輻射范圍有限。但在西南地區(qū)，由于當(dāng)?shù)卮蠖辜庸て髽I(yè)較少，華東和廣東地區(qū)的部分豆油會(huì)銷往這里。
2. 進(jìn)出口情況
我國(guó)大豆的人均產(chǎn)量較低，豆油供給一直存在缺口。上個(gè)世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)豆油進(jìn)口量逐年增加，1993/94-1997/98年度曾經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)噸,而后逐漸穩(wěn)定，2005/06年度,進(jìn)口量近300萬(wàn)噸。與此形成鮮明對(duì)比的是，我國(guó)豆油出口量很少，近幾年，年均出口在5萬(wàn)噸左右。
從豆油進(jìn)口的主要國(guó)家來(lái)看，阿根廷和巴西是我國(guó)豆油進(jìn)口的主要來(lái)源國(guó)。近幾年，我國(guó)豆油進(jìn)口量的90%以上來(lái)自這兩個(gè)國(guó)家，而來(lái)自美國(guó)的豆油進(jìn)口量則出現(xiàn)了明顯的下降。
3. 消費(fèi)情況
豆油的銷售輻射范圍主要受到費(fèi)用的制約，其中運(yùn)輸成本是影響銷售費(fèi)用的重要因素。近年來(lái)隨著鐵路運(yùn)輸費(fèi)用的逐步降低，豆油的銷售區(qū)域和輻射范圍正呈現(xiàn)著穩(wěn)步擴(kuò)大的趨勢(shì)。
由于銷售價(jià)格越來(lái)越透明,中間經(jīng)銷商的利潤(rùn)越來(lái)越低,原有的貿(mào)易公司正逐漸淡出豆油的流通環(huán)節(jié)。目前，更多的是大豆加工廠直接將豆油送達(dá)終端銷售商或用戶手中。
上個(gè)世紀(jì)90年代初，我國(guó)豆油消費(fèi)量只有100萬(wàn)噸，受多方面因素共同影響，豆油消費(fèi)增長(zhǎng)很快，十多年來(lái)增長(zhǎng)了近6倍，2005/06年度已經(jīng)達(dá)到810多萬(wàn)噸。目前，豆油已經(jīng)成為我國(guó)第一大植物油品種。
豆油在我國(guó)主要用于食用，占總消費(fèi)量的85%以上，其中烹調(diào)用油占絕大部分。豆油在工業(yè)和醫(yī)藥方面還有一些用途，但數(shù)量不大，一般只占豆油總消費(fèi)的10-15%左右。食用消費(fèi)是拉動(dòng)總消費(fèi)增長(zhǎng)的主要因素。從過(guò)去幾年的情況看，盡管我國(guó)豆油產(chǎn)量逐年遞增，但跟不上消費(fèi)的增長(zhǎng)速度，供需缺口只能依靠進(jìn)口來(lái)平衡。
豆油期貨價(jià)格影響因素：
(一) 豆油的供應(yīng)情況
1. 大豆供應(yīng)量
豆油作為大豆加工的下游產(chǎn)品，大豆供應(yīng)量的多寡直接決定著豆油的供應(yīng)量，正常的情況下，大豆供應(yīng)量的增加必然導(dǎo)致豆油供應(yīng)量的增加。大豆的來(lái)源主要有兩大部分，一部分是國(guó)產(chǎn)大豆，另一部分是進(jìn)口大豆。
（1）國(guó)產(chǎn)大豆供應(yīng)情況
我國(guó)的東北及黃淮地區(qū)是大豆的主產(chǎn)區(qū)，收獲季節(jié)一般在每年9-10月份，收獲后的幾個(gè)月是大豆供應(yīng)的集中期。近年來(lái)我國(guó)大豆產(chǎn)量維持在1600萬(wàn)噸左右，其中有接近半數(shù)的大豆用于壓榨。
（2）國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)情況
我國(guó)是目前世界上最大的大豆進(jìn)口國(guó)，近年來(lái)我國(guó)每年從美國(guó)、巴西和阿根廷進(jìn)口的大豆都超過(guò)2,000萬(wàn)噸。
2. 豆油產(chǎn)量
豆油當(dāng)期產(chǎn)量是一個(gè)變量，它受制于大豆供應(yīng)量、大豆壓榨收益、生產(chǎn)成本等因素。一般來(lái)講，在其他因素不變的情況下，豆油的產(chǎn)量與價(jià)格之間存在明顯的反向關(guān)系，豆油產(chǎn)量增加，價(jià)格則相對(duì)較低；豆油產(chǎn)量減少，價(jià)格則相對(duì)較高。
3. 豆油進(jìn)出口量
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人們生活水平的不斷提高，豆油的消費(fèi)量逐年增加，其進(jìn)口數(shù)量也逐年抬高，豆油進(jìn)口量的變化對(duì)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格的影響力在不斷增強(qiáng)。2006年以后，隨著進(jìn)口豆油配額的取消，國(guó)內(nèi)外豆油市場(chǎng)將融為一體。這樣，豆油進(jìn)口數(shù)量的多少對(duì)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格的影響將進(jìn)一步增強(qiáng)。
4. 豆油庫(kù)存
豆油庫(kù)存是構(gòu)成供給量的重要部分，庫(kù)存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度。在多數(shù)情況下，庫(kù)存短缺則價(jià)格上漲，庫(kù)存充裕則價(jià)格下降。由于豆油具有不易長(zhǎng)期保存的特點(diǎn)，一旦豆油庫(kù)存增加，豆油價(jià)格往往會(huì)走低。
（二）豆油的消費(fèi)情況
1. 國(guó)內(nèi)需求狀況
我國(guó)是一個(gè)豆油消費(fèi)大國(guó)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)高速增長(zhǎng)，保持了12%以上的年增長(zhǎng)速度。
2. 餐飲行業(yè)景氣狀況
目前，我國(guó)植物油生產(chǎn)和消費(fèi)位居全球前列。近年來(lái)，隨著城鎮(zhèn)居民生活水平的提高，在外就餐的人數(shù)不斷增加，餐飲行業(yè)的景氣狀況對(duì)豆油需求的影響非常明顯。
（三）相關(guān)商品、替代商品的價(jià)格
1. 大豆價(jià)格
大豆價(jià)格的高低直接影響豆油的生產(chǎn)成本。近年來(lái)，我國(guó)許多大型壓榨企業(yè)選擇進(jìn)口大豆作為加工原料，使得進(jìn)口大豆的壓榨數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)產(chǎn)大豆的壓榨數(shù)量。從而使豆油價(jià)格越來(lái)越多地受到進(jìn)口大豆價(jià)格的影響。
大豆壓榨效益是決定豆油供應(yīng)量的重要因素之一。如果大豆加工廠的壓榨效益一直低迷，那么，一些廠家將會(huì)停產(chǎn)，從而減少豆油的市場(chǎng)供應(yīng)量。
2. 豆油與豆粕的比價(jià)關(guān)系
豆油是大豆的下游產(chǎn)品，每噸大豆可以壓榨出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕。豆油與豆粕的價(jià)格存在著密切的聯(lián)系。根據(jù)多年的經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)情況下豆粕價(jià)格高漲的時(shí)候，豆油價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下跌；豆粕出現(xiàn)滯銷的時(shí)候，大豆加工廠會(huì)降低開工率，豆油產(chǎn)量就會(huì)減少，豆油價(jià)格往往會(huì)上漲。
3. 豆油替代品的價(jià)格
豆油價(jià)格除了與大豆和豆粕價(jià)格具有高度相關(guān)性之外，菜籽油、棕櫚油、花生油、棉籽油等豆油替代品對(duì)豆油價(jià)格也有一定的影響，如果豆油價(jià)格過(guò)高，精煉油廠或者用油企業(yè)往往會(huì)使用其他植物油替代，從而導(dǎo)致豆油需求量降低，促使豆油價(jià)格回落。
（四）農(nóng)業(yè)、貿(mào)易和食品政策的影響
1. 農(nóng)業(yè)政策
國(guó)家的農(nóng)業(yè)政策往往會(huì)影響到農(nóng)民對(duì)種植品種的選擇。如近年來(lái)國(guó)家通過(guò)調(diào)整相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)農(nóng)民增加大豆播種面積，從而直接增加了國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量。2004年5月1日以后，我國(guó)實(shí)行了新的植物油標(biāo)準(zhǔn)，提高了對(duì)植物油的產(chǎn)品質(zhì)量和衛(wèi)生安全要求，新增了過(guò)氧化值和溶劑殘留指標(biāo)檢驗(yàn)。這些政策對(duì)豆油價(jià)格都構(gòu)成了一定的影響。
2. 進(jìn)出口貿(mào)易政策
從歷年的情況看，國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易政策的改變對(duì)于我國(guó)豆油進(jìn)出口總量有著較大的影響。例如：1994年國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)進(jìn)口豆油關(guān)稅稅率進(jìn)行調(diào)整，關(guān)稅稅率從20%調(diào)減至13%，同時(shí)花生油、棕櫚油等其他植物油的關(guān)稅稅率也出現(xiàn)不同程度下調(diào)，導(dǎo)致了豆油等植物油進(jìn)口量大增，豆油的供應(yīng)量快速增加。
3. 食品政策
近幾年，隨著禽流感、瘋牛病及口蹄疫的相繼發(fā)生以及考慮到轉(zhuǎn)基因食品對(duì)人體健康的影響，越來(lái)越多的國(guó)家實(shí)施了新的食品政策。這些新的食品政策通過(guò)對(duì)食品、餐飲行業(yè)的影響進(jìn)而影響了豆油的消費(fèi)需求。
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