股票投資策略的邏輯
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擇時方法：努力預(yù)股市的行為，認(rèn)為未來走勢會上升時購買或持有股票，認(rèn)為未來走勢會下降時出售或停止購買股票。
估價方法：股票報價低于公允價值時買入，高于其公允價值時賣出。
賤買貴賣法
幾乎所有的牛市都明顯具備一些共同點：
價格水平達(dá)到歷史最高。
市盈率很高。
大量的保證金投機交易。
有許多質(zhì)量較差的新普通股的發(fā)行。
事實證明，過去20年的市場行為并沒有遵循以前的格局，沒有服從曾經(jīng)非常靈驗的危險信號，也沒有允許人們成功地利用貴買賤賣的這一古老法則。
程式方案
當(dāng)市場大幅上漲時，投資者自動賣出一些普通股；當(dāng)市場水平的大幅上升可能導(dǎo)致他們完全退出市場，從廣義上講，此后的市場也拋棄了他們。
投資者證券組合的市場波動
出于對人性的考慮而不是出于對財務(wù)損益的考慮，我們才主張在投資者的證券組合中采用某種機械的方法調(diào)整債券與股票之間的比重。
企業(yè)價值與股市價值
持有上市股份的人實際上擁有兩重身份：
非上市企業(yè)的隱形合伙人：他所得到的結(jié)果完全取決于企業(yè)的利潤或企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)價值的變化。
股票憑證：它可以在不同的時間以不同的價格隨時將其賣掉，使其從資產(chǎn)負(fù)債表中完全消除。
過去大多數(shù)投資人把自己僅僅看作企業(yè)的一個所有者。而最近幾十年股市的發(fā)展，使得一般的投資人更依賴于股票行情的變化。因此企業(yè)的股價幾乎總是會高于其凈資產(chǎn)價值。
企業(yè)做的越成功，其股價的波動可能越大。普通股的質(zhì)量越好，其投機的可能性越大。因此大多數(shù)成功的優(yōu)秀企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)價格偏差。