盈利是股東現(xiàn)金流產(chǎn)生的源泉
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公司可以按多種方式將這些盈利轉(zhuǎn)換為股東的現(xiàn)金流。第一種，也是歷史上最重要的方式是現(xiàn)金股息支付。
盈利中沒有用于支付股息的部分被稱為留存收益。留存收益可以通過如下方式來增加未來的現(xiàn)金流，創(chuàng)造價值。
·清償債務(wù)，從而削減利息支出
·投資與證券與其他資產(chǎn)，也包括收購其他公司
·投資于資本項目，以增加未來利潤
·回購公司的股份（稱為股份回購）
如果一家公司償還了債務(wù)，它就可以減少利息費(fèi)用，由此增加可用于支付股息的利潤。如果一家公司回購資產(chǎn)，出售資產(chǎn)所得收入可用于支付未來的股息。留存收益可用于擴(kuò)張公司的資本，以生產(chǎn)出更高的未來收入，或是降低成本，增加股東未來的現(xiàn)金流。最后，如果公司回購股份，則公司的流通股數(shù)量會減少，每股盈利會增加，從而增加公司的每股股息。
股份回購是股東價值的最后一個來源，我們有必要對此加以詳細(xì)闡述。毫無疑問，那些向公司出售股票的股東會收到現(xiàn)金。但那些沒有出售過股票的股東將在未來獲得更高的每股盈利與每股股息收入，因為公司的盈利由較少的股份分配。值得一提的是，股價在回購時沒有變化，因為我們是用一種資產(chǎn)交換另一種資產(chǎn)。但隨著時間的推移，回購會增加每股盈利的增長率，這會增加每股價格，股東本應(yīng)獲得的股息被回購產(chǎn)生的資本利得所代替。