價值投資有用嗎？感受價值投資的魅力
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如圖5-6所示，是中關(guān)村1999年7月12日上市以來至今的走勢，因為大多數(shù)軟件上默認(rèn)的走勢圖是經(jīng)過除權(quán)處理的，不能看出這只股票真實的漲跌幅度。
圖 5-6 中關(guān)村
如圖5-7所示是蘇寧電器2004年7月21日上市以來至今的走勢，也是經(jīng)過軟件系統(tǒng)自動除了權(quán)的，也不能反映股價從上市以來真實的漲跌情況。
圖 5-7 蘇寧電器
從圖5-6和圖5-7來看，中關(guān)村和蘇寧電器的走勢差不多，都是股票上市以后經(jīng)歷了大幅的上漲，之后都大幅的回落，股價與歷史高點相比還有很大的距離。似乎這兩只股票的命運走勢基本雷同。但表面的圖形掩蓋了事實，下面我們看看它們的真實情況。
如圖5-8所示是經(jīng)過向后復(fù)權(quán)處理以后我們看到這個股票的真實面目。中關(guān)村1999年7月12日上市第一天的收盤價是31.95元，到2011年6月11日經(jīng)過向后除權(quán)的股價為11.52元，在這期間中關(guān)村最高股價為83元。（說明，筆者用了幾種軟件把中關(guān)村調(diào)出來看，可能由于時間較長，不同軟件給出的最高價不同，同花順的是44.8元，wind咨詢投資終端是58.20元，操盤手軟件的是83.82元。我們就取最高價來說明。）
如圖5-8所示是經(jīng)過向后復(fù)權(quán)處理以后我們看到這個股票的真實面目。中關(guān)村1999年7月12日上市第一天的收盤價是31.95元，到2011年6月11日經(jīng)過向后除權(quán)的股價為11.52元，在這期間中關(guān)村最高股價為83元。（說明，筆者用了幾種軟件把中關(guān)村調(diào)出來看，可能由于時間較長，不同軟件給出的最高價不同，同花順的是44.8元，wind咨詢投資終端是58.20元，操盤手軟件的是83.82元。我們就取最高價來說明。）
圖 5-8 向后復(fù)權(quán)的中關(guān)村
也就是說，中關(guān)村這只股票經(jīng)過12年的時間，從上市第一天31.95的收盤價到12年后股價跌到只有11元多，跌幅高達(dá)60%以上。與這種股票打交道的后果可想而知。
如圖5-9所示是蘇寧電器股價真實的走勢，我們可以看到它和中關(guān)村并不是同病相連，而是一個上天堂，一個下地獄。蘇寧電器自從2004年7月21日上市以來，一路走高，從上市第一天32.70元收盤，到最近的998元（經(jīng)過向后復(fù)權(quán)處理），短短的7年時間，上漲32倍，其中在2010年10月，股價最高達(dá)到1366元，上漲42倍。假如在2004年用10萬元買入蘇寧電器持有到現(xiàn)在市值將高達(dá)320萬元，財富就是這樣積累起來的。假如一直和這樣的股票打交道，不論是一直持有，還是波段操作，抑或短線投機(jī)，想不賺錢都難。
如圖5-9所示是蘇寧電器股價真實的走勢，我們可以看到它和中關(guān)村并不是同病相連，而是一個上天堂，一個下地獄。蘇寧電器自從2004年7月21日上市以來，一路走高，從上市第一天32.70元收盤，到最近的998元（經(jīng)過向后復(fù)權(quán)處理），短短的7年時間，上漲32倍，其中在2010年10月，股價最高達(dá)到1366元，上漲42倍。假如在2004年用10萬元買入蘇寧電器持有到現(xiàn)在市值將高達(dá)320萬元，財富就是這樣積累起來的。假如一直和這樣的股票打交道，不論是一直持有，還是波段操作，抑或短線投機(jī)，想不賺錢都難。
圖 5-9 向后復(fù)權(quán)的蘇寧電器
一個是上市首日股價31.95元的中關(guān)村和一個是上市首日股價32.70元的蘇寧電器，兩個上市股價幾乎相同的股票卻走出不同的軌跡，中關(guān)村的向后復(fù)權(quán)的股價在2011年變成了11元左右，蘇寧電器的股價在2011年到達(dá)了1000元以上，起點相同的股票，到如今相差90倍。為什么會有這樣的不同呢？炒作、資金、消息、政策、操縱在此都是浮云，唯一可以解釋一切的只有價值，這就是價值投資的威力，基本分析的魅力。
7年間，蘇寧電器從江蘇省內(nèi)一家小公司，發(fā)展成為全國家電零售巨頭，從只有幾家銷售店面，發(fā)展到現(xiàn)在千家以上的零售網(wǎng)點。蘇寧電器的主營業(yè)務(wù)收入從60多個億變成2010年年末的755億，增長了11倍，凈利潤從9千萬變成2010年年末的40個億，增長44倍。這樣的公司，這樣的股票就不可能不漲。在今天蘇寧電器依舊勵精圖治，不斷擴(kuò)展疆土，成立易購網(wǎng)站，擴(kuò)展海外市場。
而中關(guān)村，頂著中國硅谷的名號，各項經(jīng)營指標(biāo)卻止步不前，業(yè)績時好時壞，現(xiàn)在的股價是7元多，但真正的價值是多少呢？難以說清，值1元、還是3元、或者10元，這類股票索性我們不去估值，就把它看做博弈的對象，適合供求關(guān)系的模型。從中短期來看，漲多了就跌，跌多了就漲，但長期是趨勢向上還是趨勢向下，不得而知，以博弈的心態(tài)去參與就好了。
蘇寧電器、中關(guān)村的例子并不是個案，這樣的股票在市場中還有很多，隨著國際板的推出，新股的不斷發(fā)行，以后這樣的分化將會日益增多，差距越來越大。
7年間，蘇寧電器從江蘇省內(nèi)一家小公司，發(fā)展成為全國家電零售巨頭，從只有幾家銷售店面，發(fā)展到現(xiàn)在千家以上的零售網(wǎng)點。蘇寧電器的主營業(yè)務(wù)收入從60多個億變成2010年年末的755億，增長了11倍，凈利潤從9千萬變成2010年年末的40個億，增長44倍。這樣的公司，這樣的股票就不可能不漲。在今天蘇寧電器依舊勵精圖治，不斷擴(kuò)展疆土，成立易購網(wǎng)站，擴(kuò)展海外市場。
而中關(guān)村，頂著中國硅谷的名號，各項經(jīng)營指標(biāo)卻止步不前，業(yè)績時好時壞，現(xiàn)在的股價是7元多，但真正的價值是多少呢？難以說清，值1元、還是3元、或者10元，這類股票索性我們不去估值，就把它看做博弈的對象，適合供求關(guān)系的模型。從中短期來看，漲多了就跌，跌多了就漲，但長期是趨勢向上還是趨勢向下，不得而知，以博弈的心態(tài)去參與就好了。
蘇寧電器、中關(guān)村的例子并不是個案，這樣的股票在市場中還有很多，隨著國際板的推出，新股的不斷發(fā)行，以后這樣的分化將會日益增多，差距越來越大。