股指期貨和股票的區(qū)別_股指期貨與股票的相互影響關(guān)系
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早在2008年熊市之中就開始出現(xiàn)股指期貨概念股的暴炒，像“中國(guó)中期”、“新黃浦”、“中大股份”等等，在熊市中時(shí)不時(shí)來那么一兩個(gè)漲停板，十分吸引人的眼球，我也曾熱情參與過，大勢(shì)不好的時(shí)候，題材股的確是流動(dòng)資金很好的去處。直到2010年元旦前我還最后參與了一把新黃浦，得到不錯(cuò)的回報(bào)，元旦后套現(xiàn)，幾天下來足有20％的利潤(rùn)。而從這時(shí)開始我就再?zèng)]參與過股指期貨概念股的炒作，原因是股指期貨已經(jīng)有比較確鑿的消息要推出，一旦消息兌現(xiàn)就不能再參與了，這是參與概念股炒作的鐵律，后面第七章第四節(jié)“題材炒作”中我再詳細(xì)講述這個(gè)問題。
2010年4月16日，滬深300指數(shù)期貨（由于目前只有這一個(gè)交易品種，所以后面簡(jiǎn)稱為“期指”）正式上市交易，每點(diǎn)300塊，保證金定為15％，很多炒股票的人并不清楚期貨的資金杠桿概念，股票是100％保證金，沒有任何資金杠桿，所以你高興時(shí)可以選擇滿倉(cāng)，反正跌完為止，誰(shuí)也不去管你。期貨可不能這么干，15％的保證金意味著你15元錢可以當(dāng)100元用，資金杠桿是6.6倍，也就是說如果你有100元就可以當(dāng)666元用，如果你滿倉(cāng)然后押對(duì)了方向，那么你會(huì)賺到比滿倉(cāng)股票多6倍多的利潤(rùn)。當(dāng)然，如果你押錯(cuò)方向，用不了多少幅度就會(huì)將你的本金跌完，并且系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)強(qiáng)制平倉(cāng)，也就是所謂的爆倉(cāng)！很可能你就血本無(wú)歸，甚至賬戶直接清零。實(shí)際上股票倉(cāng)位管理的概念遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如期貨嚴(yán)格，很多做股票的人一開始參與期貨不明就里，一下就滿倉(cāng)殺入，然后很快就爆倉(cāng)出局，這種代價(jià)出得有點(diǎn)不值。
股指期貨和股票的區(qū)別，一個(gè)是交易采用T＋0機(jī)制，也就是當(dāng)天可以買賣無(wú)數(shù)次，另一個(gè)是具備做空的方式，也就是說可以先賣空，然后再贖回。期貨的交易單項(xiàng)目有：開倉(cāng)、平倉(cāng)、買入、賣出，可以交叉選擇，比如空頭單是填上開倉(cāng)、賣出，空頭單套現(xiàn)的時(shí)候是平倉(cāng)、買入；多頭單自然就是開倉(cāng)、買入，套現(xiàn)時(shí)是平倉(cāng)、賣出。多頭單和股票一樣，比較好理解，空頭單對(duì)于習(xí)慣股票交易的散戶來說一下子不太能理解。大家在看期指交易單的時(shí)候應(yīng)該會(huì)看到后面有漢字標(biāo)注，現(xiàn)在我將這8種不同類型標(biāo)注簡(jiǎn)單解釋一下：
雙開：多頭和空頭同時(shí)開倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，紅色字顯示。
雙平：原有多頭賣出平倉(cāng)，原有空頭買入平倉(cāng)，持倉(cāng)量減少，綠色字顯示。
多換：原有多頭賣出平倉(cāng)，新多頭買入開倉(cāng)，持倉(cāng)量不變，紅色字顯示。
空換：原有空頭買入平倉(cāng)，新多頭賣出開倉(cāng)，持倉(cāng)量不變，綠色字顯示。
空平：空頭買入平倉(cāng)，紅色字顯示。
多平：多頭賣出平倉(cāng)，綠色字顯示。
多開：多頭買入開倉(cāng)，紅色字顯示。
空開：空頭賣出開倉(cāng)，綠色字顯示。
我現(xiàn)在講的是最基本的交易知識(shí)，涉及套期保值，升帖水那些就不在這里多說了，畢竟多數(shù)散戶根本不需要了解這些。
期指上市給大盤帶來一段高強(qiáng)度的殺跌行情，我估計(jì)到了殺跌起點(diǎn)，也估計(jì)到了2680點(diǎn)，但是沒有估計(jì)到2680點(diǎn)剎不住車，最后竟然跌破2500點(diǎn)。盡管如此，在這一波兇猛的殺跌中，我?guī)ьI(lǐng)許多人避開近500點(diǎn)的下跌浪，也算是一種幸運(yùn)吧。下面對(duì)于這次預(yù)測(cè)我向大家進(jìn)行分解，以后也許可以給你作為參考。
第一點(diǎn)是盤面交易單反映。期指上市之前，大盤從2900點(diǎn)左右緩慢震蕩上行，漲到3180點(diǎn)左右。這280點(diǎn)的幅度中，像中國(guó)石化這樣的大藍(lán)籌股出現(xiàn)許多買入大單，我留意了一圈，滬深300指數(shù)的主力股都在盤中出現(xiàn)很多買入大單，這使我對(duì)即將上市的期指產(chǎn)生警覺，這些大單買入不像是布局，倒像是先吸籌碼，然后用來砸盤。理論上控盤主力的吸籌動(dòng)作是連續(xù)以中等單買入，一切在悄無(wú)聲息中進(jìn)行，而不是大張旗鼓用紫色大單買入引起大家注意。第二點(diǎn)是技術(shù)面分析。
參照?qǐng)D2—6—1，大家可以看到，在期指出來之前，大盤K線已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)收縮的對(duì)稱三角形通道，振幅越來越小，最后一波是從下軌震蕩走向上軌，恰好在期指上市前一天逼近三角通道上軌，而就在這個(gè)時(shí)候，我向大家發(fā)出清倉(cāng)提示，我本人也果斷清倉(cāng)，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候基本上可以確認(rèn)期指出來會(huì)被做空。
圖2—6—1
事實(shí)上要判斷一個(gè)預(yù)期中的消息被兌現(xiàn)之后會(huì)產(chǎn)生什么樣的反應(yīng)并不難，假如之前一直上漲，則消息兌現(xiàn)必定下跌；反過來，消息兌現(xiàn)之前下跌，一旦消息兌現(xiàn)，無(wú)論是利多還是利空，結(jié)果必定是形成拐點(diǎn)，引發(fā)上漲。市場(chǎng)中的人們對(duì)一個(gè)消息的解讀可以是：利空出盡就是利好，也可以是利好出來激發(fā)反彈。而很多時(shí)候可能傳播消息的人都鬧不清到底這個(gè)消息出來是屬于利多還是利空。作為散戶，很多人也根本沒有判斷的能力，所以根本不需要考慮消息是利多還是利空，就看前面大盤是下跌還是上漲就行了，大消息一般會(huì)激發(fā)拐點(diǎn)的產(chǎn)生。比如這一次，期指出來之前大盤為上漲，那么出來直接就是拐點(diǎn)，產(chǎn)生下跌浪。這是最基本的一條判斷規(guī)則，作為一份小小的禮物獻(xiàn)給大家。
在下跌浪產(chǎn)生的時(shí)候，股票做空可以避免虧損，而期貨做空就可以直接產(chǎn)生利潤(rùn)，所以，一旦空頭趨勢(shì)形成，期指的殺跌動(dòng)能會(huì)十分強(qiáng)勁，空頭會(huì)不停地接力往下打壓，所以跌起來酣暢淋漓。很多人弄不清期貨交易規(guī)則，以為空頭會(huì)缺乏籌碼，實(shí)際上期貨上面空頭和多頭一樣，需要的是資金，而不是籌碼，股票的空頭的確需要籌碼，畢竟融券發(fā)行太少，發(fā)揮不了什么作用。
根據(jù)這1個(gè)多月來的觀察，期指基本走在大盤前面1到2分鐘，并且直接取代中國(guó)石油的地位，引導(dǎo)大盤波動(dòng)。整個(gè)滬深300指數(shù)的300只成分股是大盤指數(shù)的絕對(duì)主力，所以期指取代中國(guó)石油的權(quán)重地位也很正常。我留意到中國(guó)石油經(jīng)常是跟隨大盤走，而不是像以前大盤跟隨中國(guó)石油走，所以，那些公然說股指期貨不是大盤指數(shù)下跌元兇的人，我不知道他們是替誰(shuí)說話？有何居心？這一切都明擺著，期指已經(jīng)成為大盤的風(fēng)向標(biāo)。
前面有人拿期指開戶數(shù)說事，也有人拿成交額說事，實(shí)際上在我看來，這些所謂的專家都挺無(wú)知，我都不清楚他們是否直接參與過股票或者期貨的交易。IF1006合約5月21日的成交額是2530億元，大盤是892.7億元，T＋0的確有一定的作用，但是這個(gè)成交差額是成倍數(shù)的，誰(shuí)的力量大一目了然。那些期指開戶的門檻金額是50萬(wàn)，股票是任何人只要交得起開戶手續(xù)費(fèi)都可以參與，目前一手期指合約12萬(wàn)多保證金，12萬(wàn)可以買任何一只成分股很多手了。期指開戶的放在股票中都是大戶，并且這些大戶還有6倍多的資金杠桿，簡(jiǎn)直如虎添翼。由于資金集中，火力十足，以一敵萬(wàn)綽綽有余，就好比古代戰(zhàn)場(chǎng)上大將帶領(lǐng)成千上萬(wàn)的兵，大將的戰(zhàn)斗力經(jīng)常直接決定戰(zhàn)局的勝負(fù)。大盤就如同千軍萬(wàn)馬，而期指無(wú)疑就是指揮千軍萬(wàn)馬的將帥，它的作用無(wú)須質(zhì)疑。
最近國(guó)家在積極準(zhǔn)備開放外資參與期指的政策，有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大喊狼來了，并且與日本1990年的行情進(jìn)行對(duì)比。日經(jīng)指數(shù)從38957點(diǎn)一路暴跌，至今沒有再現(xiàn)更高點(diǎn)，日本的確遭到美國(guó)的暗算，在歷史最高點(diǎn)附近開了期指，由于股票都充滿泡沫，美國(guó)的對(duì)沖基金好歹有些價(jià)值投資理念，沒理由繼續(xù)做多，所以都選擇大肆做空，日本經(jīng)濟(jì)隨之崩盤，兩者相互作用，最后形成股災(zāi)。現(xiàn)在我們的A股與當(dāng)年的日本不可同日而語(yǔ)，已經(jīng)跌到2500點(diǎn)附近，大部分股票具備投資價(jià)值，往下做空的話就算跌到1000點(diǎn)去，空間也不見得有多大，不但阻力重重，甚至有被獵殺的風(fēng)險(xiǎn)，而往上做空間卻無(wú)限，就算6124點(diǎn)的標(biāo)桿樹立在那里，這也有超過3500點(diǎn)的空間。如果繼續(xù)創(chuàng)新高沖到10000點(diǎn)，那就是4倍，有7500點(diǎn)的空間，試想一下，做多和做空哪個(gè)賺的錢多？
很多人以為美國(guó)人只懂做空，實(shí)際是錯(cuò)誤的觀念，美國(guó)股市很早就形成一批主流的價(jià)值投資者，以做多為主，所以道指一百多年來是震蕩中上行的，從最初幾十點(diǎn)到現(xiàn)在上萬(wàn)點(diǎn)。一旦發(fā)現(xiàn)價(jià)值被嚴(yán)重高估，他們自然會(huì)選擇做空，就像當(dāng)年日本一樣，整個(gè)是泡沫能不做空嗎？如果我們?cè)诖蟊P6000點(diǎn)推出期指，那毫無(wú)疑問也會(huì)被做空，因?yàn)槌錆M泡沫，沒有投資價(jià)值了。
還有很重要的一個(gè)因素是日本是自由市場(chǎng)，而中國(guó)目前還不是，政府會(huì)大力干預(yù)，這么低的點(diǎn)位再被大肆做空會(huì)引起經(jīng)濟(jì)崩盤，政府不會(huì)坐視不管！并且對(duì)沖基金在中國(guó)的投機(jī)能力也因?yàn)橥鈪R的管制而大打折扣，雖然有部分熱錢通過非正常通道擁進(jìn)來，但是其規(guī)模無(wú)法與本土的中央?yún)R金對(duì)抗，中央?yún)R金坐擁天時(shí)地利，美國(guó)對(duì)沖基金不會(huì)傻到在中國(guó)市場(chǎng)與其硬碰，游戲規(guī)則是中國(guó)政府定的，硬對(duì)抗是找死，他們絕不是傻子。
“中國(guó)石油”上市之前，各方媒體大肆報(bào)道其投資價(jià)值，所有人都期盼著“中國(guó)石油”到來，好進(jìn)行長(zhǎng)線投資。結(jié)果呢，中國(guó)石油一來就是最高位，然后整個(gè)跌廢，投資價(jià)值成為笑話。現(xiàn)在對(duì)于期指對(duì)外資開放的消息大家都看空，大喊狼來了，在我看來，這種輿論就應(yīng)該反著做，并且我已經(jīng)有了以上的基礎(chǔ)分析作為依據(jù)，我毫無(wú)疑問會(huì)認(rèn)為這則消息是重大利多，外資進(jìn)來我相信是做多為主，中國(guó)股市也絕不會(huì)走1990年日本的老路。
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