資本資產定價模型公式
admin
資本資產定價模型是由美國學者威廉·夏普、林特爾等人在現代投資組合理論的基礎上發展起來的，是現代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司理財領域。資本資產定價模型中，所謂資本資產主要指的是股票資產，而定價則試圖解釋資本市場如何決定股票收益率，進而決定股票價格。
資本資產定價模型公式
根據資本資產定價模型，對于一個給定的資產i，它的期望收益率和市場投資組合的期望收益率之間的關系可以表示為：
其中：
是資產i的期望收益率（或普通股的資本成本率）
是無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代
（Beta）是資產i的系統性風險系數，
是市場投資組合m的期望收益率，通常用股票價格指數收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替
是市場風險溢價，即市場投資組合的期望收益率與無風險收益率之差
CAPM模型是建立在一系列假設的基礎上的，其中主要包括：
是資產i的期望收益率（或普通股的資本成本率）是無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代（Beta）是資產i的系統性風險系數，是市場投資組合m的期望收益率，通常用股票價格指數收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替是市場風險溢價，即市場投資組合的期望收益率與無風險收益率之差
CAPM模型是建立在一系列假設的基礎上的，其中主要包括：
所有投資者均追求單期財富的期望效用最大化，并以各備選組合的期望收益和標準差為基礎進行組合選擇。
所有投資者均可以無風險利率無限制地借入或貸出資金。
所有投資者擁有同樣預期，即對所有資產收益的均值、方差和協方差等，投資者均有完全相同的主觀估計。
所有資產均可被完全細分，擁有充分的流動性且沒有交易成本。
沒有稅金。
所有投資者均為價格接受者。即任何一個投資者的買賣行為都不會對股票價格產生影響。
所有資產的數量是給定的和固定不變的。
近年的實證研究表明，CAPM模型在實際中并不能驗證歷史的投資收益，由此Roll在1977年提出了兩種可能：一種是CAPM模型在市場上是無效的，一種是CAPM理論存在模型的設定誤差；基于后一種可能，APT理論和不少多因子模型不斷誕生——例如FAMA-FRENCH的三因子模型。但是由于CAPM的簡單和便于理解，在業界運用非常廣泛，特別是在估值分析中確定必要報酬率。