優(yōu)先股資金成本知識介紹 優(yōu)先股資金成本計算方法
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從資金成本角度考慮，發(fā)行優(yōu)先股籌資的資金成本較高。發(fā)行優(yōu)先股籌資的資金成本一般雖低于發(fā)行普通股股票籌資的資金成本，但高于發(fā)行企業(yè)債券或取得銀行借款的資金成本。低于普通股的籌資成本有兩個原因：一是由于優(yōu)先股股東按照股票面值和固定的股利率取得股利，風(fēng)險較普通股股東小，所以其投資報酬也較普通股低，使得優(yōu)先股的籌資成本低于發(fā)行普通股籌資成本；二是優(yōu)先股的股利支付是確定的，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率高于優(yōu)先股股利率時，發(fā)行優(yōu)先股籌資就可以提高普通股股本收益率，普通股股東可獲得財務(wù)杠桿的好處，增加每股稅后盈余。
發(fā)行優(yōu)先股籌資的資金成本高于發(fā)行企業(yè)債券或取得銀行借款的資金成本是由于：一是發(fā)行優(yōu)先股籌資費(fèi)用較發(fā)行企業(yè)債券籌資或取得銀行借款的籌資費(fèi)用要高一些；二是主要是由于優(yōu)先股的股利是在所得稅后利潤中支付的，而債券利息或借款利息都是在所得稅前利潤中支付的。這是發(fā)行股票籌資相對于債務(wù)籌資方式最不利的地方；三是優(yōu)先股股東的求償權(quán)在債券持有人之后，導(dǎo)致優(yōu)先股股東的風(fēng)險大于債券持有人的風(fēng)險，這使得優(yōu)先股的股利率一般要大于債券的利息率。
優(yōu)先股資金成本的計算公式為：
Kp＝Dp÷Pp（1－f）
其中：
Kp——優(yōu)先股資金成本率；
Dp——優(yōu)先股總額的每年股利支出；
f——籌資費(fèi)率；
Pp——優(yōu)先股股金總額。
例：某企業(yè)以面值發(fā)行優(yōu)先股1000萬元，籌資費(fèi)率為4％，股利年率為12％，則該優(yōu)先股的資金成本為：Kp＝（1000×12％）÷1000（1－4％）＝12.5％