投資組合管理中的資金規模問題
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當我們直面這個問題：規模絕對是一個障礙。管理1000萬美元要比管理1億美元容易；管理1億美元又比管理10億美元容易；而相對于運營100億、200億或是300億美元的資產，10億美元又是小菜一碟了。在一個小型或中型公司中，規模障礙通常意味著購入或減持大額股票比較困難。
然而，我堅信機構投資者將投資行為完全限制在大型股公司上面是錯誤的。首先，大盤股必定不是在任何時候都表現突出，值得大家去投入資本的。為何要買入一只慢熱的股票呢，就是因為可以輕而易舉地取得許多股嗎？為何要買入一只年增長率只有10%~12%的大盤股呢？如果機構投資者將自己的投資范圍僅限制在大盤股上，他們會錯失股市真正強勁的成長機會。
1981~1987年，里根總統執政期間，3000多家富有活力、積極進取的公司合并為企業集團，或者是首次公開募股發行股票。這種情況之所以首次發生，主要原因是20世紀80年代初資本利得稅率的幾次下調。這些小型或中型的富有企業家精神的公司中，有許多家成為未來市場的巨大領軍企業，并為20世紀八九十年代空前的技術蓬勃與新工作崗位的大擴展承擔了驅動作用。當時這些公司中有許多是小型的、默默無聞的，然而，現在它們的名字家喻戶曉，因為許多已成為規模最大的公司與當時收益最大的公司。
正如之前所提到的一樣，我們的政府應該鄭重考慮再次降低資本所得稅，并將征稅期間縮短到6個月，來為具備企業家精神的公司在新一輪周期的啟動助燃。
與過去的股市相比，當今的股市流動性要高得多，許多中等規模的股票平均日成交量就在500000~5000 000股。另外，投資機構之間還有大宗股票交易結算機制，這也增加了市場的流動性。因此，建議掌管著數十億美元資本的機構投資經理最好將投資目標擴展到4000多家可供交易的創新性企業之上，比起局限在同樣的、數百家大型的知名公司或是法定清單類型的企業而言，這樣的投資行為要更好一些。全美最大幾家銀行中之一的研究部門曾一度僅跟蹤600家公司的股票。
與擁有100家大型的、成熟的、增長緩慢的公司股票相比，一家規模較大的投資機構持有500家各種類型的公司股票可能會更好。然而，集中投資表現優異的小盤股的共同基金要更加小心。如果它們的運營資本僅有幾百萬美元，這一戰略可值得一試。
但是，如果這些基金通過自己成功的運營能夠成長為數十億美元資本的大型基金，就不能繼續將注意力僅僅集中于快速增長的、投機性更強的小型股上了。原因是這些股票在一個階段表現很好可隨后就會見頂回落了，它們中的一些價格再也不會回漲起來，而另一些則原地踏步許多年。駿馳基金和普特南基金在20世紀末21世紀初一度陷入這個問題。成功會滋生過度的自信。
通過將資金分散給幾個具有不同投資風格的基金經理應該明白養老基金可以自行解決規模問題。