通貨膨脹與利率和黃金價格之間的相互影響
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黃金除了有貴金屬的特性以外，其本身就是一種貨幣。它與其他貨幣的區(qū)別在于黃金本身具有升高的價值，而其他貨幣（比如紙幣）本身則基本沒有什么價值，只是價值的代表。舉一個非常極端的例子，假如一個國家發(fā)生戰(zhàn)爭并且被滅亡，那么這個國家的貨幣就有可能一文不值，但黃金在任何時候都不會失去其作為貴金屬的價值。因此，可以說黃金可以作為價值永恒的代表。這一意義最明顯的體現(xiàn)即是黃金在通貨膨脹時代的投資價值—紙幣等會因通脹而貶值，而黃金卻不會。英國著名的裁縫街西裝數(shù)百年來的價格大約都是五六盎司黃金的水準(zhǔn)，這是黃金購買力經(jīng)久不變的明證。而數(shù)百年前幾十英鎊可以買套西裝，但現(xiàn)在只能買只袖子了。因此在貨幣流動性泛濫，通脹橫行的年代，黃金就會因其對抗通脹的特性而備受投資者青睞。對金價有重要影響的是扣除通脹后的實際利率水平，扣除通貨膨脹后的實際利率是持有黃金的機會成本，實際利率為負的時期，人們更愿意持有黃金。
圖 3-12 黃金價格與實際利率對比