期貨可以讓采購(gòu)型終端消費(fèi)企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)嗎？
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白糖作為終端消費(fèi)企業(yè)的生產(chǎn)原料，現(xiàn)貨價(jià)格上漲必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的采購(gòu)成本上漲，因此，企業(yè)就必然面臨著白糖價(jià)格上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以，如何規(guī)避白糖現(xiàn)貨價(jià)格上漲給企業(yè)帶來增加采購(gòu)成本的風(fēng)險(xiǎn)就成了企業(yè)要解決的核心問題。企業(yè)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行“買入套期保值”的操作，就可以達(dá)到避險(xiǎn)的目的。
消費(fèi)企業(yè)在與賣方簽訂購(gòu)銷合同之前，選擇一個(gè)與提貨時(shí)間相近的期貨合約，然后在合適的價(jià)位在該期貨合約上買入與采購(gòu)數(shù)量相當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ殿^寸。到簽訂購(gòu)銷合同確定購(gòu)買價(jià)格的時(shí)候，白糖現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，企業(yè)只能以較高的價(jià)格采購(gòu)白糖，但由于其在期貨市場(chǎng)上的買入套期保值頭寸價(jià)格也上漲，期貨市場(chǎng)上的盈利彌補(bǔ)了白糖現(xiàn)貨上漲帶來的成本增加；白糖現(xiàn)貨價(jià)格下跌，那么企業(yè)就能以較低的價(jià)格采購(gòu)白糖現(xiàn)貨，但是因?yàn)槠湓谄谪浭袌?chǎng)上的買入套期保值頭寸價(jià)格也發(fā)生了下跌，所以企業(yè)采購(gòu)的總成本仍然保持不變。通過這樣操作，企業(yè)就可以通過期貨市場(chǎng)來鎖定采購(gòu)原料的成本，保障企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行與發(fā)展。
案例——企業(yè)利用套保化解采購(gòu)成本壓力
2008/2009榨季，由于我國(guó)食糖大幅減產(chǎn)，進(jìn)入2009年后，白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格逐步上漲。食糖終端消費(fèi)企業(yè)對(duì)白糖價(jià)格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加備感頭痛。廣東某調(diào)味料生產(chǎn)廠家計(jì)劃在2009年3月采購(gòu)1000噸白糖，以滿足春節(jié)后生產(chǎn)需求。但進(jìn)入2009年后，白糖現(xiàn)貨價(jià)格逐步上漲，讓該企業(yè)措手不及。該企業(yè)考慮到短時(shí)間內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格難以回調(diào)以及倉庫、資金等因素，于是就在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買入套期保值。
2009年1月中旬，廣東湛江地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為2800元/噸，鄭州白糖期貨SR905合約的價(jià)格為3030元左右。該企業(yè)通過期貨市場(chǎng)以2953元/噸的價(jià)格買入100手白糖期貨SR905合約。2009年3月23日，該企業(yè)以3600元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格在廣東湛江采購(gòu)了1000噸白糖現(xiàn)貨，同時(shí)在期貨市場(chǎng)以3645元/噸的價(jià)格將100手SR905合約進(jìn)行平倉。這次現(xiàn)貨采購(gòu)，該企業(yè)的采購(gòu)成本較1月中旬增加了800元/噸，總計(jì)增加了80萬元，而其在期貨市場(chǎng)買入套期保值上的盈利為692元/噸，總計(jì)盈利69萬元。
通過進(jìn)行套期保值，該企業(yè)在此次白糖現(xiàn)貨價(jià)格上漲中只多付出了11萬元的采購(gòu)成本；如果不進(jìn)行套期保值，白糖現(xiàn)貨價(jià)格的上漲就會(huì)導(dǎo)致該企業(yè)要多付出80萬元的采購(gòu)成本。通過期貨市場(chǎng)套期保值，該調(diào)味料生產(chǎn)企業(yè)有效地規(guī)避了白糖現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，緩解了原材料采購(gòu)成本帶來的壓力。