遠洋航運價格對大豆期貨價格的影響與相互關系
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以來自美國的進口大豆為例,如圖7-9所示,2007年1月至2009年9月,國際原油價格與航運費一起經歷了一個從大漲到大跌,再到企穩的過程,經過統計,兩者的相關系數達到了0.89。

圖7-9 巴拿馬級糧船運費與國際原油期貨價格走勢
就像上面提到的那樣,航運價格是大豆進口價格的重要組成部分,當然除此之外,進口價格還包括其他一些費用。
以進口美國大豆為例,我們在美國以現貨價格(也可理解為期貨價格+基差)采購大豆,現貨價格加上航運價格即得出離岸價格(FOB)。大豆到港之后,還要支付相應的保險費、關稅、增值稅、中轉費用等等,最終計算出大豆進口的價格。我們以2009年9月29日的相關數據為例(按人民幣計算),CBOT大豆期貨合約價格占65.46%,離岸基差占8.22%,海運費占10.21%,三者的價格占到83.9%的份額。(見圖7-10)
圖7-10 進口大豆成本的構成

圖7-11 巴拿馬級糧船運費與大連大豆期貨價格比較