詳細(xì)概述分級(jí)基金下折

2024-06-28 17:15 分級(jí)基金

詳細(xì)概述分級(jí)基金下折
隨著股市的暴跌

，

又迎來(lái)了分級(jí)基金的低折潮

。

分級(jí)B損失慘重

，

有人說(shuō)下折是保護(hù)A

，

有人說(shuō)下折是從B利益輸送到A

，

那么到底什么是分級(jí)基金的下折

？

為什么要設(shè)計(jì)下折機(jī)制

？

下折對(duì)A和B到底是利空還是利好

？

具體虧多少

？

賺多少

？

這些問(wèn)題請(qǐng)我慢慢道來(lái)

。

我們知道

，

A的收益基本是+3

、

+3.5

、

+4這三個(gè)品種最多

，

對(duì)應(yīng)一年期的存款利息1.5%

，

那么就是4.5%到5.5%的利息

，

這些利息都是來(lái)自于分級(jí)B

，

這好比說(shuō)一個(gè)家里有兩個(gè)兄弟

，

當(dāng)初分家一人一畝地

、

一頭牛

，

哥哥要4.5%到5.5%的利息

，

把一畝地和一頭牛都租給了弟弟

，

弟弟一個(gè)人靠?jī)僧€地

、

兩頭牛種地

，

秋天到了不管豐收還是歉收

，

都要給哥哥利息

。

但如果弟弟歉收到顆粒無(wú)收呢

？

只能把資產(chǎn)變賣(mài)了給哥哥利息

，

但如果連年歉收

，

都沒(méi)有資產(chǎn)了呢

？

這就要有下折保護(hù)了

一般的下折閾值是B的凈值小于0.25

，

也就是說(shuō)本來(lái)哥哥的資產(chǎn)和弟弟是相等的

，

現(xiàn)在弟弟由于連年歉收

，

資產(chǎn)縮小成只有過(guò)去的1/4

，

如果再這樣下去可能連哥哥的利息都無(wú)法提供呢

？

那怎么辦

？

低折的本質(zhì)就是弟弟說(shuō)我承擔(dān)不起哪里多利息了

，

我退給你3/4的資產(chǎn)

（

低折給的母基金

）

，

還有1/4的資產(chǎn)我繼續(xù)承擔(dān)利息

，

如果退給哥哥的3/4資產(chǎn)市場(chǎng)變現(xiàn)情況不好

，

當(dāng)然也會(huì)受到損失

。

下折的條件大部分是B的凈值小于0.25

，

根據(jù)我的統(tǒng)計(jì)

，

在141個(gè)分級(jí)基金中

，

閾值0.1的一個(gè)

，

0.15的一個(gè)

，

0.2的一個(gè)

，

0.27的一個(gè)

，

0.3的2個(gè)

，

0.35的1個(gè)

，

0.4的三個(gè)

，

0.45的三個(gè)

，

0.5的一個(gè)

，

其他125只分級(jí)基金的閾值都是0.25

，

占了88.65%

，

如果不特殊說(shuō)明

，

下文中低折閾值都是0.25

。

我們先來(lái)舉個(gè)例子

，

我們先假定哥哥有10000份A

，

剛剛定折過(guò)

，

凈值是1

，

弟弟有10000份B

，

凈值正好跌到0.25

，

那么哥哥的資產(chǎn)是10000*1=10000元

，

弟弟的資產(chǎn)是10000*0.25=2500元

。

因?yàn)榇蟛糠址旨?jí)基金的A和B的比例是5:5

，

所以我們假定A和B的比例是對(duì)等的5:5

，

定折后

，

凈值歸一

，

B的凈值也變成1了

，

資產(chǎn)總金額2500元保持不變

，

那么弟弟的B份額=2500/1=2500份

，

份額少了整整75%

，

為了保持A和B的比例

，

哥哥的資產(chǎn)也必須做一次變換

，

持有的A從10000份下降到2500份

，

3/4的資產(chǎn)要變成母基金

，

否則就無(wú)法保證A:B=5:5了

。

變換后不僅A

、

B的凈值變成1

，

母基金的凈值也變成1

，

所以哥哥持有的75%的資產(chǎn)變成了2500份額的A和7500份額的母基金

，

資產(chǎn)總額也是2500+7500=10000

，

保持不變

。

那肯定有人要問(wèn)了

，

你說(shuō)的不對(duì)啊

，

按照你的說(shuō)法

，

下折資產(chǎn)毫發(fā)無(wú)損

，

那我為什么B虧了
那么多呢

？

且聽(tīng)我慢慢道來(lái)

。

我剛剛說(shuō)的資產(chǎn)

，

都是凈值資產(chǎn)

，

但實(shí)際上市場(chǎng)上交易價(jià)格并不是按照凈值進(jìn)行交易的

，

市場(chǎng)價(jià)高于凈值

，

我們叫溢價(jià)

，

低于凈值

，

我們叫折價(jià)

。

我們假定B的溢價(jià)是30%

，

那么市價(jià)資產(chǎn)在低折前=1.3*2500=3250元

，

如果低折后還是能保持同樣的溢價(jià)

，

那么低折后的資產(chǎn)=1.3*2500=3250元

，

低折并沒(méi)有損失

，

但為什么低折后無(wú)法保持同樣的高溢價(jià)呢

？

我們來(lái)詳細(xì)分析一下

，

為了使得我們看的更加清楚

，

我們假定低折前后AB有折溢價(jià)

，

但母基金因?yàn)闆](méi)折溢價(jià)

，

而且A:B是5:5

，

那么請(qǐng)看下表

：

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