白銀期貨基本面資料_期貨入門
白銀期貨基本面資料
白銀期貨基本面資料_期貨入門
白銀期貨是指以未來某一時點(diǎn)的白銀價格為標(biāo)的物的期貨合約。白銀期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，由相應(yīng)期貨交易所制定，上面明確規(guī)定的有詳細(xì)的白銀規(guī)格、白銀的質(zhì)量、交割日期等。在國際市場上，比較著名的白銀期貨交易所有倫敦金屬交易所和紐約金屬交易所，其白銀期貨價格一直反映著并指引著現(xiàn)貨白銀的價格變動。中國白銀期貨已于2012年5月10日在上海期貨交易所上市。投資者投資白銀的方式有多種，包括白銀現(xiàn)貨、白銀期貨、白銀延期交易等，其中的杠桿作用、雙向交易等等都吸引著投資者。
白銀期貨
白銀期貨合約
交易品種 白銀
交易單位 15千克/手
報(bào)價單位 元（人民幣）/千克
最小變動價位 1元/千克
每日價格最大波動限制 上一交易日結(jié)算價的±5%
最低交易保證金 合約價值的6%
合約交割月份 1-12月
交易時間 夜盤：21:00～次日2:30
白盤：每周一至周五9:00～10:15，10:30～11:30，13:30～15:00
最后交易日 合約交割月份的15日（遇法定假日順延）
交割日期 最后交易日后連續(xù)五個工作日
交割品級 標(biāo)準(zhǔn)品：符合國標(biāo)GB/T 4135-2016 IC-Ag99.99規(guī)定，其中銀含量不低于99.99%。
交割地點(diǎn) 交易所指定交割倉庫
交割單位 30千克
交割方式 實(shí)物交割
交易代碼 AG
上市交易所 上海期貨交易所
2012年5月10日，白銀期貨正式掛牌上期所，這也是我國上市的第二個貴金屬期貨品種。白銀期貨價格波動大的特點(diǎn)在昨天體現(xiàn)得淋漓盡致，其一度跳水后再度回升，全天成交超30萬手。
從全球白銀供需數(shù)據(jù)看，白銀供求基本平衡。圖6是白銀供應(yīng)圖表（單位：百萬盎司），從圖6可以看到白銀供給中礦山生產(chǎn)量和再生銀生產(chǎn)量在增長。2011年礦山生產(chǎn)量與再生銀產(chǎn)量合計(jì)為101830萬盎司。
圖7是白銀在制造業(yè)的需求圖表（單位：百萬盎司），在這個圖表中可以看到，從2001至2011年，白銀在工業(yè)應(yīng)用方面的需求總體在增長；在感光材料方面的需求大幅減少；珠寶首飾方面的需求略有減少，變化不大；銀器方面的需求量也略有減少；鑄幣印章方面的需求量顯著增加。
圖8是白銀的投資需求圖表（單位：百萬盎司），可以看到2008年以后投資需求大幅增長，2011年回落。
白銀需求結(jié)構(gòu)中變化較大的是工業(yè)應(yīng)用、感光材料、鑄幣印章、投資需求。白銀產(chǎn)量能夠滿足制造業(yè)所需要的白銀，剩下的就是用于滿足投資需求。如果投資需求減少，可能會出現(xiàn)白銀供給超過需求。白銀投資需求占總需求份額不大，因此，白銀的商品屬性占據(jù)主導(dǎo)地，它的貨幣屬性遠(yuǎn)比黃金要小。投資者對白銀認(rèn)可程度有限，白銀價格大幅上漲可能性不大。
5影響分析編輯
價格的歷史走勢
從歷史來看白銀價格在20世紀(jì)70年代末、80年代初達(dá)到了高峰，并誘發(fā)了“亨特兄弟事件”。事件中，供需不平衡是銀價歷史高峰誘因，并凸顯出了白銀市場容量相對較小，較容易受操縱的特點(diǎn)。 首先來看供給端，當(dāng)時的大環(huán)境是自60年代中后期美國政府開始大肆減持白銀，到了1971年美國政府的白銀庫存從1959年的高點(diǎn)6.5萬噸下降到只有5300噸。1965年美國白銀的總供應(yīng)量到達(dá)2.3萬噸，其中1.24萬噸的白銀來自美國財(cái)政部，從那以后財(cái)政部退出了白銀市場，總的供給也逐漸回落。由于供應(yīng)量充足，白銀在70年代初的價格只有1.5美元/盎司左右。
需求方面，整個70年代制造加工業(yè)的需求在增加，隨著美國政府白銀拋售的完結(jié)，這段時間白銀的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了供給，供需缺口曾達(dá)到1.3萬噸，而此時“亨特兄弟”認(rèn)為有利可圖，開始大量買入白銀期貨、期權(quán)合約并囤積白銀現(xiàn)貨，準(zhǔn)備操控白銀價格。到1979年底，他們已控制了紐約商品交易所53%的存銀和芝加哥商品交易所69%的存銀，擁有1.2億盎司的現(xiàn)貨和0.5億盎司的期貨。在他們的控制下，白銀價格不斷上升，到1980年1月17日，銀價已漲至每盎司48.7美元。1月21日，銀價已漲至有史以來的最高價，每盎司50.35美元，上漲了8倍多。這種瘋狂的投機(jī)活動，造成白銀的市場供求狀況與生產(chǎn)和消費(fèi)實(shí)際脫節(jié)，市場價格嚴(yán)重地偏離其價值。最后，紐約商品期貨交易所在美國商品期貨交易委員會（CFTC）的督促下，對1979至1980年的白銀期貨市場采取措施，這些措施包括提高保證金、實(shí)施持倉限制和只許平倉交易等。其結(jié)果是降低空盤量和強(qiáng)迫逼倉者不是退出市場就是持倉進(jìn)入現(xiàn)貨市場，當(dāng)然，由于占用了大量保證金，持倉成本會很高。當(dāng)白銀市場的高潮在1980年1月17日來臨之時，意圖操縱期貨價格的亨特兄弟無法追加保證金，在1980年3月27日接盤失敗，白銀價格暴跌收場。 在2011年時，由于歐美債務(wù)危機(jī)的影響，白銀的避險(xiǎn)需求和投資需求被市場過度炒作，游資大量涌入白銀市場，價格一度接近歷史最高點(diǎn)。但隨著歐債危機(jī)緩解，游資逐漸撤離，白銀價格迅速回落，重回20～30美元的震蕩區(qū)間。白銀的歷史走勢表現(xiàn)出白銀價格走勢易受操縱，波動幅度大的特點(diǎn)。
投資注意事項(xiàng)
白銀期貨投資應(yīng)注意三個方面：第一是要清楚地把握白銀的價格波動規(guī)律，白銀價格具有高波動性的特征，白銀價格波動幅度不僅大于黃金價格的波動幅度，同時白銀價格的異常波動較多，幅度較大，隨機(jī)性較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)性較大。第二要注意期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，保證金交易和無負(fù)債結(jié)算制度對投資者的資金管理能力有很高的要求;第三要結(jié)合白銀避險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特性，根據(jù)期貨趨勢交易的原則，合理選擇交易方向和入市時間。
與黃金期貨關(guān)系
由于黃金和白銀均具金融和金屬屬性，價格受相同的因素影響，因此黃金和白銀價格具有很強(qiáng)的相關(guān)性，兩者存在比價關(guān)系。在交易過程中，黃金期貨和白銀期貨存在聯(lián)動關(guān)系，具體表現(xiàn)在價格的趨同性和方向的一致性。從歷史數(shù)據(jù)看，黃金和白銀價格的變動率基本在-0.03—0.03之間，白銀價格的變動率稍大于黃金價格的變動率，白銀價格的波動性較大。黃金價格穩(wěn)定性較強(qiáng)，白銀價格的穩(wěn)定性較弱，因此白銀的風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)。
白銀期貨基本面
與黃金及美元關(guān)系
白銀與黃金的關(guān)系：需求不同決定價格比值變動
黃金和白銀雖然都屬于貴重金屬，因此相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.87，但二者的兌換關(guān)系不是一成不變的，從1970年初的1盎司黃金兌換18盎司白銀，發(fā)展到今日的1盎司黃金兌換42盎司白銀，期間也出現(xiàn)了很多波折，比如1991年2月份，曾創(chuàng)下了1盎司黃金兌100盎司白銀的歷史最高紀(jì)錄，同樣1980年1月，也出現(xiàn)過1盎司黃金兌14盎司白銀的歷史最低紀(jì)錄。 我們回顧一下出現(xiàn)的三次黃金白銀的比值大幅波動況，2008年7月到08年10月，金價與銀價的比值由51竄到84，黃金相對白銀“變貴”，究其原因，是因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)大幅下滑探底，白銀的工業(yè)需求大幅萎縮，致使銀價下跌44.46%，而黃金同期僅下跌了11.86%；03年5月到06年4月，則是全球經(jīng)濟(jì)活動非�；钴S，大宗商品價格普漲，白銀上漲185.32%，而同期黃金上漲65.66%；第三次爆發(fā)于97年的亞洲金融危機(jī)，當(dāng)時大量海外資本涌入美國避險(xiǎn)，美元大幅攀升，金價受制，而白銀在經(jīng)濟(jì)增長中價格卻上漲69.56%�？偟膩砜�，白銀的漲跌還是非常顯著地受經(jīng)濟(jì)活動的擴(kuò)張和收縮的影響，而黃金受的此類影響較弱，更多反映了保值抗通脹的屬性。
白銀與美元的關(guān)系：整體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系
白銀與美元的關(guān)系，縱觀過去40年的歷史，70年代初到1982年，從大的趨勢上看，白銀的價格和美元指數(shù)是絕對的負(fù)相關(guān)；82年到83年以及85年到87年曾出現(xiàn)過兩次短暫的背離，但整體上這種關(guān)系一直在延續(xù)，直到80年代末。90年代這10年兩者的表現(xiàn)比較撲朔迷離，比較難看出具體的規(guī)律，美元指數(shù)在80與100之間震蕩，而銀價則在5至10美金每盎司的范圍。2000年以來兩者重新回到負(fù)相關(guān)的關(guān)系。所以可以說在過去40年的大部分時間里銀價都和美元呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，特別是最近10年。
白銀期貨行情
白銀期貨影響價格因素
工業(yè)需求：白銀的商品屬性將會是最關(guān)鍵的因素之一
根據(jù)第二章的數(shù)據(jù)分析可以知道，白銀每年約50%的需求來自工業(yè)，雖然投資需求增長迅速，但仍只占總需求的16.84%。根據(jù)GFMS的預(yù)測，到2015年白銀的工業(yè)使用量將接近其總需求的70%。白銀的商品屬性將會是持續(xù)影響白銀價格的最關(guān)鍵的因素之一。
投資需求：近十年銀價上漲主要動力
考察過去十年白銀價格變化，2003年白銀價格上漲了28%，主要源于強(qiáng)勁的投資和制造加工需求，特別是從第三季度開始看到明顯的價格上漲。到了2004年白銀價格進(jìn)一步增長，主要源于投資者對白銀興趣的增長，這一年機(jī)構(gòu)買方投資者在期貨交易所有大量操作。05、06兩年這種趨勢得到延續(xù)，特別是06年銀價實(shí)現(xiàn)了50%左右的增長，達(dá)到了26年的高點(diǎn)，相比黃金，白金作為貴金屬投資品種漲幅更大，背后的推動力仍然是投資需求的增加，一個標(biāo)志性的事件是首只白銀ETF Barclays的iShares Silver Trust在06年4月份出現(xiàn)。07年到08年上半年這種投資趨勢沒有改變，直到08年下半年隨著經(jīng)濟(jì)情況的惡化迅速加劇，白銀工業(yè)端的需求放緩明顯，同時白銀最為貴金屬的保值屬性又不如黃金，所以銀價經(jīng)歷了明顯的下跌，且幅度大于黃金。盡管銀價在08年后半段發(fā)生下跌，但流入三支主要白銀ETF的資金卻創(chuàng)記錄達(dá)到9300萬盎司；銀幣獎?wù)碌蔫T造也創(chuàng)造記錄相比上年增長了63%，達(dá)到6500萬盎司，顯示出歐美投資者對實(shí)物白銀的極大熱情。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，銀價在09年以及剛剛過去的10年又分別上漲了50%和80%（歷史第二增長率）。09年的增長主要?dú)w功于ETF和實(shí)物白銀的投資，其中09年白銀ETF對實(shí)物的持有增加了4040噸，銀幣獎?wù)碌闹圃煲策_(dá)到了2426噸，這些投資主要來源于個人投資者。
成本因素：白銀受成本因素影響較小
由于白銀70%的生產(chǎn)來自于銅、鉛、鋅的伴生礦，因此白銀的獨(dú)立生產(chǎn)成本相對較低，而且由于各個產(chǎn)商生產(chǎn)技術(shù)的差異，白銀生產(chǎn)成本相差較大。根據(jù)2009年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球前16大白銀生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)白銀的平均成為為5.75美元/盎司，較2008年增長約6%，而該年的白銀均價為14.68美元/盎司，下跌約2%。白銀價格與生產(chǎn)成本相差較遠(yuǎn)，價格受成本影響較小。
通脹因素：通脹推高白銀保值屬性
為了應(yīng)付08年金融危機(jī)以來的經(jīng)濟(jì)衰退，各國央行不斷擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，推行寬松的貨幣政策，向市場持續(xù)注入流動性，通脹在全球蔓延，紙幣購買力不斷下降。面對通脹的侵蝕，投資者們不斷買入金銀進(jìn)行資產(chǎn)保值，金銀價格不斷走高。
避險(xiǎn)情緒：作為貴金屬，白銀也有避險(xiǎn)屬性
“金銀天然不是貨幣，貨幣天然是金銀”。“亂世買黃金”的思想深入人心，當(dāng)全球面臨危機(jī)的時候，黃金都會被投資者追捧，而白銀同樣作為具有貨幣歷史的貴金屬，也逐漸受到投資者關(guān)注。2011年歐美債務(wù)危機(jī)大爆發(fā)，推升黃金白銀價格的暴漲。此外，我們還需要認(rèn)識到的是，雖然白銀具有避險(xiǎn)屬性，但是由于其工業(yè)需求巨大，商品屬性會抑制經(jīng)濟(jì)危機(jī)中白銀價格的上漲，投資者需要根據(jù)特殊情況具體分析。
全球金融因素：影響優(yōu)先程度僅次于投資需求
全球金融因素是影響銀價的重要因素，影響優(yōu)先程度僅此于投資需求，但影響的持續(xù)性更強(qiáng)，是中線投資者必須掌握和分析透徹的因素。其中基金持倉量的變化是投資者們需要重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。世界上最大的白銀ETF市美國巴克萊資本旗下的IShares Silver Trust(SLV)公司的白銀ETF，它的持倉路線可以作為世界白銀基金持倉路線的很好的樣本。它的白銀持倉量變化往往對白銀價格的中期走勢有很好的指導(dǎo)作用，投資者可以根據(jù)它的持倉量的變化來判斷后市中期趨勢的參考。 股票市場是間接的的來影響白銀市場的走勢情況。
本文由東方銅牛期貨入門知識小編編輯，轉(zhuǎn)載 白銀期貨基本面資料_期貨入門 請著名文章地址。