股票投資策略的邏輯
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擇時(shí)方法：努力預(yù)股市的行為，認(rèn)為未來(lái)走勢(shì)會(huì)上升時(shí)購(gòu)買(mǎi)或持有股票，認(rèn)為未來(lái)走勢(shì)會(huì)下降時(shí)出售或停止購(gòu)買(mǎi)股票。
估價(jià)方法：股票報(bào)價(jià)低于公允價(jià)值時(shí)買(mǎi)入，高于其公允價(jià)值時(shí)賣(mài)出。
賤買(mǎi)貴賣(mài)法
幾乎所有的牛市都明顯具備一些共同點(diǎn)：
價(jià)格水平達(dá)到歷史最高。
市盈率很高。
大量的保證金投機(jī)交易。
有許多質(zhì)量較差的新普通股的發(fā)行。
事實(shí)證明，過(guò)去20年的市場(chǎng)行為并沒(méi)有遵循以前的格局，沒(méi)有服從曾經(jīng)非常靈驗(yàn)的危險(xiǎn)信號(hào)，也沒(méi)有允許人們成功地利用貴買(mǎi)賤賣(mài)的這一古老法則。
程式方案
當(dāng)市場(chǎng)大幅上漲時(shí)，投資者自動(dòng)賣(mài)出一些普通股；當(dāng)市場(chǎng)水平的大幅上升可能導(dǎo)致他們完全退出市場(chǎng)，從廣義上講，此后的市場(chǎng)也拋棄了他們。
投資者證券組合的市場(chǎng)波動(dòng)
出于對(duì)人性的考慮而不是出于對(duì)財(cái)務(wù)損益的考慮，我們才主張?jiān)谕顿Y者的證券組合中采用某種機(jī)械的方法調(diào)整債券與股票之間的比重。
企業(yè)價(jià)值與股市價(jià)值
持有上市股份的人實(shí)際上擁有兩重身份：
非上市企業(yè)的隱形合伙人：他所得到的結(jié)果完全取決于企業(yè)的利潤(rùn)或企業(yè)基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值的變化。
股票憑證：它可以在不同的時(shí)間以不同的價(jià)格隨時(shí)將其賣(mài)掉，使其從資產(chǎn)負(fù)債表中完全消除。
過(guò)去大多數(shù)投資人把自己僅僅看作企業(yè)的一個(gè)所有者。而最近幾十年股市的發(fā)展，使得一般的投資人更依賴(lài)于股票行情的變化。因此企業(yè)的股價(jià)幾乎總是會(huì)高于其凈資產(chǎn)價(jià)值。
企業(yè)做的越成功，其股價(jià)的波動(dòng)可能越大。普通股的質(zhì)量越好，其投機(jī)的可能性越大。因此大多數(shù)成功的優(yōu)秀企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)價(jià)格偏差。