程序化交易基本特點
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（1）以計算機數量化模型分析決策為基礎。所有的程序化交易系統都是建立在計算機數量化模型分析決策的基礎之上的。不管這些模型是簡單還是復雜，它們都必須有一定的經濟、金融、行為心理或統計分析理論為基礎建立，并通過大量的歷史數據驗證，具有較強的客觀性，從而可以避免人工交易時盲目決策的主觀性，有效解決了交易者的情緒對交易的負面影響這個問題。
（2）由計算機系統實時接收信息、處理信息、做出交易決策并自動下單。量化投資必須對投資決策相關信息進行量化分析，但交易決策和交易指令并不一定由計算機直接自動下達，也可以由人工決策和下單。因此，它并不要求必須與交易所的交易系統直接連接。但是，執行程序化交易的計算機必須與交易所交易系統實時連接并接受交易信息和下達交易指令的計算機網絡系統相連接。因此，其信息處理、交易決策和下單均相當的迅速快捷，可以迅速準確地抓住許多有利的交易機會。
因此，程序化交易與人工交易相比具有以下三個優點。
（1）根據規則自動交易，有利于克服人性的弱點。這是程序化交易最大的優點。人是有人性弱點的，人的情緒化因素，貪婪、恐懼、做事不果斷、賭性等都會讓一個人正在交易的時刻突然改變原有的計劃，而這種行為是不斷重復發生的，就如德國的哲學家、心理學家叔本華說過的那樣，“一個人在相同的時間和環境條件下會犯同樣的錯誤，是不可避免的，這就是人的劣根性”。程序化交易是一切功課在事先，計算機僅是不折不扣規則的執行者，應當說幾乎百分之百地做到知行合一。這不僅可讓人從緊盯盤面的辛勞中解脫出來，更可以讓交易決策和執行不受人隨行情波動跌宕起伏的情緒干擾，從而避免臨時情緒波動導致的錯誤決策。
（2）可以突破人的生理極限，大幅提高投資效率并降低人的體力和腦力消耗。人的反應速度是有限的，我們從眼睛獲取信息，到大腦分析決策，再到手工輸入下單，這個過程需要一段時間來完成。計算機程序自動交易顯然比人工快得多，特別是當我們為了分散風險而進行多品種組合交易時，程序化交易的迅速快捷的優點就更加突出。在市場行情快速波動的時候，迅速抓住轉瞬即逝的交易機會顯然人工是比不過計算機的。特別是，程序化交易還可以避免人的緊張而導致的決策錯誤和鍵盤輸入指令錯誤。由于投資者不用再緊密盯盤和決策下單，交易時間人的腦力和體力的消耗將大幅度降低，而可以將更多的精力投放在改進交易系統的分析研究中。
（3）系統性的交易、資金和倉位管理，有利于投資的組合優化管理和風險控制。程序化交易系統是由信息接收、分析、投資決策、交易指令下達、資金管理、倉位管理等一系列的功能部件構成的一個投資管理系統，可以綜合地對行情、倉位和風險進行實時監控和應對，有利于投資的組合優化管理和風險控制，降低風險，增加收益。
程序化交易正是具有許多人工交易不具備的優點，因而近幾十年在全球的金融交易中獲得迅速的發展。但程序化交易并不是完美無缺的，它同樣存在許多缺點，我們必須對此有充分的認識。
（1）程序化交易是由人根據歷史經驗開發的，人的認識的局限和小概率事件可能導致其隱含風險的爆發。程序化交易策略的思想是人事先提出的，程序是人事先設計的，其檢驗和優化是以歷史數據為依據的，這就像技術分析一樣隱含著歷史會重演的假設。但是，歷史并不會簡單地重演。因此，人們對歷史規律的認識和總結的局限，在交易策略的設計和實現方面的局限，都會直接限制程序化交易的運行效果。特別是一些根據大概率事件設計的交易規則可能隱含的在小概率事件沖擊下爆發的巨大風險需要引起人們的充分重視。
例如，諾貝爾經濟學獎得主邁倫·S·斯科爾斯和羅伯特·C·默頓主導的長期資本管理公司，雖然利用量化投資模型進行高風險投資給其帶來高收益回報，但俄羅斯危機爆發的小概率事件卻使其建立在眾多歷史數據統計分析的大概率事件基礎上的投資完全崩潰，150天內資產凈值下降90％，損失43億美元，僅剩5億美元，瀕臨破產。2011年9月14日，高盛集團關閉旗下的全球阿爾法（Global Alpha）對沖基金。全球阿爾法曾是高盛管理的最大規模基金之一，是一只多策略基金，主要涉及一些高杠桿交易，包括外匯交易。9月6日，瑞士央行為瑞郎匯價封頂，設定歐元兌瑞郎的最低匯價為1.2瑞郎，導致不少基金因押注瑞郎繼續升值而意外虧損，其中包括全球阿爾法。由于這類交易的杠桿可能高達30倍甚至50倍，因此瑞郎的小幅波動很可能會引發蝴蝶效應而最終導致其倒閉。
（2）程序化交易的批量快速反應在市場劇烈波動時引發的羊群效應可能導致系統崩潰。程序化交易中為了控制其資產風險而設置的止損命令對于減少其單一投資者的資產損失具有重要的意義。但是，當市場波動引發眾多投資者的程序化交易止損命令同時發出的時候，這種羊群效應的集中爆發，可能使市場突然喪失流動性而崩潰。
2010年美國股市發生的“5·6閃電崩盤”凸顯了高頻交易的脆弱性。美國東部時間2010年5月6日下午2點40分至2點45分的5分鐘內，DJIA、標普500（S＆P500）指數等股票指數跌幅均超過5％。主要指數悉數暴跌至當日最低點。其中，DJIA盤中跌998點（跌幅9.2％），創有史以來最大單日絕對跌幅。隨后股指迅速反彈。大部分交易所交易基金（ETF）最低價較5日收盤價跌8％以上，約有160只ETF的最低價近乎為零。在2點40分至3點短短20分鐘內，涉及300多種證券的20000多次交易以偏離其2點40分時價值60％以上的幅度被執行。在當天的恐慌性交易中，一些股票成交價嚴重偏離常態，成交價甚至低至1美分或更少，或者高達10萬美元。究其原因，除了歐洲債務危機各種利空政治、經濟新聞的影響，大量恐慌拋盤導致的流動性危機外，高頻交易被認為是加劇波動的重要原因。初期高頻交易掩蓋了流動性危機，隨后高頻交易止損指令的使用重挫市場，電子交易系統故障下報價混亂，高頻交易商退出市場，造成流動性迅速下降，不當程序化交易策略的大賣單使市場迅速崩潰。
在交易速度越來越快的當今市場上，如何保存即時性又同時保存流動性，成為監管機構和交易所運營商面臨的挑戰：一是高頻交易中的套利交易對時延要求較高，對交易系統處理能力和市場監察帶來挑戰；二是高頻交易中的趨勢交易可能造成助漲助跌，造成流動性不足，給交易系統的安全運行能力帶來挑戰；三是證券期貨交易所為高頻交易者提供的主機托管業務給市場的公平性帶來挑戰。為了加強對程序化交易的監管，減少其可能對金融市場穩定帶來的不利沖擊，中國金融期貨交易所《期貨異常交易監控指引（試行）》規定，異常交易行為包括：通過計算機程序自動批量下單、快速下單影響交易所系統安全或者正常交易秩序的行為。中國金融期貨交易所交易細則規定：會員、客戶使用或者會員向客戶提供可以通過計算機程序實現自動批量下單或者快速下單等功能的交易軟件的，會員應當事先報交易所備案。會員、客戶采取可能影響交易所系統安全或者正常交易程序的方式下達交易指令的，交易所可以采取相關措施。
因此，人們不能過度地相信和依賴程序化交易。為了克服程序化交易策略設計中的缺陷，應對不斷變化的市場環境，作為程序化交易策略的開發者和使用者，必須不斷跟蹤其策略的使用效果，不斷地調整完善其系統。