如何理解價差擴大與價差縮小呢？由于套利交易是利用相關(guān)期貨合約間不合理的價差來進行的，價差能否在套利建倉之后“回歸”正常，會直接影響到套利交易的盈虧和套利的風(fēng)險。具體來說，如果套利者認為目前某兩個相關(guān)期貨合約的價差過大時，他會希望在套利建倉后價差能夠縮小(Nar - row)；同樣地，如果套利者認為目前某兩個相關(guān)期貨合約的價差過小時，他會希望套利建倉后價差能夠擴大(Widen)。

價差的擴大和縮小，不是指的絕對值的變化，而是按照統(tǒng)一用建倉時價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”所計算的價差，通過比較建倉時和當(dāng)前(或平倉)時價差數(shù)值的變化，來判斷價差到目前為止(或套利結(jié)束)是擴大還是縮小。如果當(dāng)前(或平倉時)價差大于建倉時價差，則價差是擴大的；如果相反，則價差是縮小的。我們可以通過下面的例1來說明。

【例1】某套利者在7月1日同時買人9月份并賣出11月份大豆期貨價格，價格分別為595美分/蒲式耳和568美分/蒲式耳。假設(shè)到了8月1日，9月份和11月份為585美分/蒲式耳和560美分/蒲式耳，則價差是如何變化呢?

首先要分別計算出建倉時的價差和8月1日的價差，因為建倉時9月份價格高于11月份價格，我們統(tǒng)一用9月份減去11月份價格，可以得出建倉時和8月1日的價差分別是27美分和25美分，根據(jù)兩者大小，可以判斷出8月1日的價差相對于建倉時是縮小了。

在1月15日，3月份和7月份的小麥期貨的價格分別變?yōu)?.14美元/蒲式耳和3.46美元/蒲式耳，該套利者以該價格分別買入和賣出3月份和7月份的期貨合約。至2月1日，3月份和7月份的小麥期貨的價格分別變?yōu)?.25美元/蒲式耳和3.80美元/蒲式耳，該套利者以此價格將兩合約平倉。

根據(jù)前述的計算方法，價差應(yīng)該是7月份價格減去3月份的價格，因此建倉價差為32美分/蒲式耳，平倉價差為55美分/蒲式耳，價差是擴大的。

在1月20 日，3月份和7月份的小麥期貨的價格分別變?yōu)?.40美元/蒲式耳和3.15美元/蒲式耳，該套利者以該價格分別賣出和買入3月份和7月份的期貨合約，由于某個特殊原因?qū)е陆�期合約價格大幅度下跌，至2月1日時，3月份和7月份的小麥期貨的價格分別變?yōu)?.58美元/蒲式耳和3.05美元/蒲式耳，則套利者面臨的價差變化是：建倉時價差為3月份價格減去7月份價格，等于25美分/蒲式耳，至2月1日，仍按3月減去7月價格計算，價差變?yōu)橐?7美分/蒲式耳，價差應(yīng)該是縮小了(注意：不能根據(jù)絕對值來判斷)。