油價(jià)未來(lái)走勢(shì)能否上行 5月7日，ICE布油盤(pán)中突破76美元每桶，達(dá)到4年以來(lái)的高位，上海原油期貨主力合約1809也上行至460元每桶以上，創(chuàng)下上市以來(lái)新高。市場(chǎng)分析認(rèn)為，短期地緣政治變動(dòng)推動(dòng)油價(jià)持續(xù)上行，市場(chǎng)將持續(xù)關(guān)注美國(guó)對(duì)伊核協(xié)議態(tài)度。長(zhǎng)期來(lái)看，原油供需改善支撐油價(jià)持續(xù)上行，全球通脹預(yù)期升溫，權(quán)益類資產(chǎn)和債券或受到壓制。

　　油價(jià)漲推升通脹預(yù)期 權(quán)益資產(chǎn)暫承壓

　　原油價(jià)格走上高位。5月7日，ICE布油盤(pán)中突破76美元每桶，達(dá)到4年以來(lái)的高位，上海原油期貨主力合約1809也上行至460元每桶以上，創(chuàng)下上市以來(lái)新高。市場(chǎng)分析認(rèn)為，短期地緣政治變動(dòng)推動(dòng)油價(jià)持續(xù)上行，市場(chǎng)將持續(xù)關(guān)注美國(guó)對(duì)伊核協(xié)議態(tài)度。長(zhǎng)期來(lái)看，原油供需改善支撐油價(jià)持續(xù)上行，全球通脹預(yù)期升溫，權(quán)益類資產(chǎn)和債券或受到壓制。

　　地緣政治開(kāi)啟油價(jià)上行“閥門(mén)”

　　4月以來(lái)，油價(jià)整體先抑后揚(yáng)，地緣局勢(shì)成為油價(jià)短期上行的“加壓器”。

　　今年早些時(shí)候，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱，他將在5月12日伊核協(xié)議到期之前決定是否退出該協(xié)議，對(duì)伊朗重新實(shí)施制裁。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月7日，特朗普在推特上稱，將于“明天下午2:00”（即北京時(shí)間周三凌晨02:00）在白宮宣布自己關(guān)于伊朗協(xié)議的決定。

　　伊朗有豐富的石油資源儲(chǔ)備，是世界重要的石油生產(chǎn)國(guó)，也是石油輸出國(guó)組織（OPEC）的成員之一。根據(jù)OPEC的數(shù)據(jù)，截至2017年年底，伊朗境內(nèi)已探明石油儲(chǔ)備約有1572億桶，占OPEC的12.93%，僅次于首位的委內(nèi)瑞拉（3022億桶）及排名第二的沙特阿拉伯（2662億桶）。同時(shí)，伊朗的石油產(chǎn)量在世界上舉足輕重。根據(jù)JODI數(shù)據(jù)，2017年伊朗石油產(chǎn)量約為390萬(wàn)桶/日，全球排名第五。

　　“國(guó)際原油市場(chǎng)有比較明顯的漲幅主要是地緣局勢(shì)導(dǎo)致，一旦美國(guó)退出伊朗核協(xié)議，最樂(lè)觀也會(huì)減少每天120萬(wàn)噸的供應(yīng)，油價(jià)有道理往上漲。”國(guó)泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑表示。

　　值得注意的是，此次美國(guó)和伊朗的爭(zhēng)端中，伊朗方面的態(tài)度也依舊強(qiáng)硬。伊朗總統(tǒng)魯哈尼周一表示，要么其他簽約國(guó)滿足伊朗在核協(xié)議中提出的要求，要么伊朗將走自己的路、執(zhí)行自己的計(jì)劃。周日，魯哈尼在面向國(guó)民的演講中警告稱，如果美方恢復(fù)經(jīng)濟(jì)制裁，伊朗將推出強(qiáng)有力的反制措施。

　　多數(shù)分析認(rèn)為，在伊朗的強(qiáng)勢(shì)態(tài)度下，美國(guó)退出伊朗核協(xié)議的影響將不僅僅限于減少伊朗對(duì)全球市場(chǎng)的原油供應(yīng)，而是有可能將中東局勢(shì)復(fù)雜化，對(duì)全球原油市場(chǎng)將帶來(lái)更大的沖擊。

　　“伊朗受到制裁之后，不排除對(duì)美國(guó)在中東的盟友采取報(bào)復(fù)性措施的可能，這將對(duì)全球原油市場(chǎng)產(chǎn)生比較大的影響，油價(jià)或許將進(jìn)一步上漲。”王笑表示。

　　歐洲態(tài)度成重要變量

　　從目前的市場(chǎng)信息來(lái)看，雖然多頭在美國(guó)退出伊核協(xié)議的可能性推動(dòng)下乘機(jī)推高油價(jià)，但是市場(chǎng)對(duì)于特朗普意圖是否能夠達(dá)成仍然存在疑問(wèn)，歐洲的態(tài)度成為影響事件走向的重要變量。

　　英法德希望特朗普選擇不退出伊核協(xié)議。目前尚不清楚各國(guó)外交官之間的共識(shí)能否勸服特朗普。歐洲方面一直希望美國(guó)能留在伊核協(xié)議中，也一直扮演著美伊之間的緩沖墊角色：一邊試圖挽留美國(guó)，另一邊說(shuō)服伊朗盡可能留在協(xié)議里。

　　此前，在接受CNBC采訪時(shí)，迪拜國(guó)家銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tim Fox表示，只要結(jié)果不是“美國(guó)退出伊核協(xié)議”，而是稍微好一點(diǎn)的結(jié)果，比如延遲做決定或不會(huì)施加以前同等的制裁，市場(chǎng)都會(huì)對(duì)此作出積極反應(yīng)，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)做了最壞的打算。

　　在歐洲態(tài)度存疑的消息刺激下，油價(jià)在4月8日有所回落，ICE布油最低價(jià)一度回到75.17美元每桶，美油也回到70美元每桶以下。

　　不過(guò)從更長(zhǎng)的趨勢(shì)來(lái)看，由于OPEC減產(chǎn)執(zhí)行力度超預(yù)期以及全球需求持續(xù)改善，全年油價(jià)仍然有足夠的支撐。3月歐佩克原油產(chǎn)量減少20.1萬(wàn)桶/日至3195.8萬(wàn)桶/日，委內(nèi)瑞拉、安哥拉、沙特等國(guó)產(chǎn)量出現(xiàn)減少，減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率達(dá)到149%。目前市場(chǎng)預(yù)期歐佩克可能延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議。

　　“從目前來(lái)看，OPEC減產(chǎn)超預(yù)期以及整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)向好，都是走向利好原油價(jià)格的方向。”王笑表示。除此之外，在供應(yīng)方面，包括委內(nèi)瑞拉、巴西等國(guó)家對(duì)原油投資的減少也讓市場(chǎng)形成了對(duì)未來(lái)供應(yīng)的擔(dān)憂，從而對(duì)油價(jià)形成利好。

　　中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示：“基本面上，全球經(jīng)濟(jì)仍然在持續(xù)好轉(zhuǎn)，特別是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)比較大。這些經(jīng)濟(jì)體快速增長(zhǎng)的時(shí)候，對(duì)于能源需求有比較大的乘數(shù)效應(yīng)，支持油價(jià)上漲。”趙慶明認(rèn)為，2018年原油價(jià)格重心相對(duì)于2017年將有30%左右的漲幅。

　　重構(gòu)大類資產(chǎn)配置邏輯

　　原油作為大宗商品之王，價(jià)格波動(dòng)一直對(duì)全球大類資產(chǎn)配置有著較大的影響，油價(jià)持續(xù)上行之后，市場(chǎng)對(duì)于全球通脹的擔(dān)憂在加劇，大類資產(chǎn)的配置邏輯也有可能發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　趙慶明認(rèn)為，“2018年油類大宗商品價(jià)格存在較大的上漲空間，勢(shì)必會(huì)推高全球通脹水平”。

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，原油價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)全球通脹預(yù)期上升，在此基礎(chǔ)上，商品走勢(shì)預(yù)期偏強(qiáng)，權(quán)益類市場(chǎng)和債券將迎來(lái)壓力。

　　“通脹是股市最大的敵人。在通脹的前提下，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)不走弱，加息是大概率事件。一旦加息的話，對(duì)于美國(guó)股市以及全球股市都有負(fù)面的反饋?zhàn)饔�，今年以�?lái)無(wú)論美國(guó)股市還是全球股市表現(xiàn)都不太好。與此同時(shí)，加息會(huì)帶動(dòng)債券市場(chǎng)收益率上行，債市也存在較大壓力。”程小勇說(shuō)。

　　中金公司王慧表示，短期油價(jià)在合理范圍內(nèi)上漲會(huì)推升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。在油價(jià)觸及70美元每桶之后，油價(jià)上行將推升通脹預(yù)期，溫和通脹期通常有更高的有效前沿，同屬風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的股票有望表現(xiàn)最好，房地產(chǎn)和大宗商品居中，債券收益率易上難下。分板塊來(lái)看如果油價(jià)繼續(xù)上行，將有助于繼續(xù)促進(jìn)能源板塊盈利的改善，從而利好于板塊的表現(xiàn)。

　　不過(guò)程小勇認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)于油價(jià)上漲帶來(lái)的通脹持續(xù)性存疑。“現(xiàn)在市場(chǎng)有兩個(gè)比較明顯額度背離，一個(gè)是原油和黃金價(jià)格走勢(shì)的背離。理論上在通脹的預(yù)期下，二者的價(jià)格都會(huì)上漲，但是今年油價(jià)漲黃金沒(méi)有漲。第二個(gè)是債券市場(chǎng)表現(xiàn)并沒(méi)有特別差，收益率的上行力度并不大。”程小勇表示，這意味著市場(chǎng)認(rèn)為通脹的持續(xù)性并不足夠完全改變目前的配置邏輯。

　　伊朗總統(tǒng)說(shuō)伊朗將暫時(shí)留在伊核協(xié)議中

　　德黑蘭５月８日電 伊朗總統(tǒng)魯哈尼８日晚發(fā)表電視講話說(shuō)，雖然美國(guó)決定退出伊核協(xié)議，但伊朗將暫時(shí)留在伊核協(xié)議中并將與協(xié)議其他各方磋商。

　　魯哈尼說(shuō)：“從這一刻起，伊核協(xié)議成為一項(xiàng)伊朗與其他五方的協(xié)議。”

　　魯哈尼同時(shí)表示，在未來(lái)的磋商中，如果協(xié)議規(guī)定的伊朗的利益不能得到維護(hù)，伊朗原子能組織將重啟“任何水平”的鈾濃縮活動(dòng)。

　　魯哈尼還指責(zé)美國(guó)近４０年來(lái)一直奉行敵視伊朗的政策，也沒(méi)有履行２０１５年達(dá)成的伊核協(xié)議規(guī)定的義務(wù)。

　　對(duì)于美國(guó)的制裁威脅，魯哈尼表示伊朗經(jīng)濟(jì)不會(huì)受到影響，伊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能保持穩(wěn)定。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普８日宣布，美國(guó)將退出伊核協(xié)議。

　�。玻埃保的辏吩�，伊朗與伊核問(wèn)題六國(guó)（美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、俄羅斯、中國(guó)和德國(guó)）達(dá)成伊朗核問(wèn)題全面協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，伊朗承諾限制其核計(jì)劃，同時(shí)享有和平利用核能的權(quán)利，國(guó)際社會(huì)解除對(duì)伊朗實(shí)施的制裁措施。

　　特朗普宣布美國(guó)退出伊核協(xié)議

　　新華網(wǎng)

　　新華社華盛頓５月８日電（記者劉晨　朱東陽(yáng)）美國(guó)總統(tǒng)特朗普８日宣布，美國(guó)將退出伊核協(xié)議，并重啟因伊核協(xié)議而豁免的對(duì)伊朗制裁。

　　特朗普當(dāng)天在白宮發(fā)表電視講話說(shuō)，伊核協(xié)議是一項(xiàng)“糟糕的”協(xié)議，對(duì)伊朗發(fā)展核項(xiàng)目的限制“很弱”，卻令伊朗得以免于制裁。他表示，協(xié)議未限制伊朗發(fā)展彈道導(dǎo)彈項(xiàng)目，也未限制伊朗在中東地區(qū)“制造不安的活動(dòng)”，此外協(xié)議中有關(guān)伊方在協(xié)議失效后可恢復(fù)鈾濃縮活動(dòng)的“日落條款”也不可接受。

　　特朗普表示，美國(guó)有“決定性證據(jù)”證明伊朗在伊核問(wèn)題上的承諾是謊言。

　　講話結(jié)束后，特朗普簽署了關(guān)于美國(guó)退出伊核協(xié)議的文件。

　　白宮在隨后發(fā)布的聲明中說(shuō)，重啟的制裁將針對(duì)伊朗能源、石化和金融等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。美國(guó)財(cái)政部當(dāng)天也表示，已開(kāi)始實(shí)施特朗普的對(duì)伊制裁決定。

　　在特朗普宣布上述決定后，伊朗總統(tǒng)魯哈尼發(fā)表電視講話說(shuō)，雖然美國(guó)決定退出伊核協(xié)議，但伊朗將暫時(shí)留在伊核協(xié)議中并與協(xié)議其他各方進(jìn)行磋商。

　　特朗普對(duì)伊核協(xié)議一直持否定態(tài)度。今年１月，特朗普宣布“最后一次”延長(zhǎng)美國(guó)對(duì)伊核問(wèn)題的制裁豁免期，將５月１２日定為修改伊核協(xié)議的最后期限，并揚(yáng)言如果屆時(shí)沒(méi)有令他滿意的修改方案，美國(guó)將退出伊核協(xié)議。這一立場(chǎng)遭到國(guó)際社會(huì)普遍反對(duì)。

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　　國(guó)內(nèi)原油期貨高位盤(pán)整

　　5月8日，國(guó)內(nèi)原油期貨小幅高開(kāi)后保持震蕩整理，盤(pán)中一度沖高至462.4元，上市以來(lái)新高再度刷新。主力合約SC1809收?qǐng)?bào)459.1元，較昨日上漲4.4元或0.97%；持倉(cāng)量增加558手至23344手。

　　國(guó)際原油方面，7日NYMEX原油期貨收漲0.4%，報(bào)70美元/桶，連續(xù)四日上漲；布倫特原油期貨收漲0.92%，報(bào)75.56美元/桶，連續(xù)三日上漲。同時(shí)，美油、布油再次刷新2014年12月底以來(lái)新高。

　　消息方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在Twitter發(fā)文表示，他將于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月8日下午兩點(diǎn)(北京時(shí)間5月9日凌晨?jī)牲c(diǎn))宣布伊朗核協(xié)議的決定。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，WTI與SC原油近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與地緣局勢(shì)變化有關(guān)，此外也受到部分產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量下降的影響。預(yù)計(jì)油價(jià)近期還會(huì)繼續(xù)推漲，但隨著地緣局勢(shì)變化帶來(lái)的推動(dòng)力釋放后，油價(jià)不排除震蕩回落的可能。

　　國(guó)內(nèi)原油期貨日線五連陽(yáng) 再創(chuàng)上市以來(lái)新高

　　5月7日，國(guó)內(nèi)原油期貨小幅高開(kāi)后震蕩攀升，盤(pán)中一度沖高至461.6元，再度刷新上市以來(lái)新高。主力合約SC1809收?qǐng)?bào)458.3元，較昨日上漲12.8元或2.87%；持倉(cāng)量增加2330手至22786手。

　　國(guó)際原油方面，4日NYMEX原油期貨收漲1.99%，報(bào)69.79美元/桶，連續(xù)上漲三日并創(chuàng)三年半來(lái)新高；布倫特原油期貨收漲1.87%，報(bào)75美元/桶，連續(xù)上漲兩日。

　　而國(guó)內(nèi)原油走勢(shì)，近期走勢(shì)強(qiáng)勁，各均線多頭排列格局明顯，市場(chǎng)人氣高漲，已走出日線五連陽(yáng)，今日更是沖高至461.6元?jiǎng)?chuàng)上市以來(lái)新高。分析人士指出，若美國(guó)對(duì)伊朗實(shí)施新的制裁，全球原油供應(yīng)或?qū)�減少，國(guó)際原油震蕩攀升格局將延續(xù)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)原油期貨也將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)攀升的走勢(shì)。
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