PTA期貨基本面資料-期貨入門
PTA期貨基本面資料
PTA期貨基本面資料-期貨入門
PTA期貨是什么？鄭州商品交易所有一個PTA期貨品種，很多人都不明白PTA期貨是什么東西？PTA是一種化工原材料，多用于紡織織造染料。
PTA是精對苯二甲酸的英文縮寫，是重要的大宗有機原料之一，其主要用途是生產(chǎn)聚酯纖維（滌綸）、聚酯瓶片和聚酯薄膜，廣泛用于與化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等國民經(jīng)濟的各個方面，與人民生活水平的高低密切相關(guān)。而PTA期貨即是以苯二甲酸作為標(biāo)的物的引交易品種，是在鄭州商品期貨交易所上市的期貨合約。PTA期貨上市后，聚酯企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的能量與途徑都增加了。
PTA期貨
精對苯二甲酸PTA期貨合約
交易品種 精對苯二甲酸（PTA）
交易單位 5噸/手
報價單位 元（人民幣）/噸
最小變動價位 2元/噸
每日價格最大波動限制 上一交易日結(jié)算價的±5%
最低交易保證金 合約價值的6%
合約交割月份 1-12月
交易時間 夜盤：21:00～23:30
白盤：每周一至周五9:00～10:15，10:30～11:30，13:30～15:00
最后交易日 合約交割月份的第10個交易日
最后交割日 合約交割月份的第12個交易日
交割品級 符合工業(yè)用精對苯二甲酸SH/T1612.1-2005質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)等品PTA，
詳見《鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則》。
交割地點 交易所指定交割倉庫
交割方式 實物交割
交易代碼 TA
上市交易所 鄭州商品交易所
PTA基本資料：
PTA產(chǎn)業(yè)鏈分布
PTA的應(yīng)用比較集中，世界上90%以上的PTA用于生產(chǎn)聚對苯二甲酸乙二醇酯(PET，簡稱聚酯)，其它部分是作為聚對苯二甲酸丙二醇酯（PTT）和聚對苯二甲酸丁二醇酯（PBT）及其它產(chǎn)品的原料。
PTA生產(chǎn)工藝過程可分氧化單元和加氫精制單元兩部分。原料PX以醋酸為溶劑，在催化劑作用下經(jīng)空氣氧化成粗對苯二甲酸，再依次經(jīng)結(jié)晶，過濾，干燥為粗品；粗對苯二甲酸經(jīng)加氫脫除雜質(zhì)，再經(jīng)結(jié)晶，離心分離，干燥為PTA成品。
中國PTA的生產(chǎn)工藝設(shè)備全是進(jìn)口，不同廠家產(chǎn)品，不管是國企、民企，還是進(jìn)口，質(zhì)量都非常一致。2005年國家發(fā)改委發(fā)文，把1995年企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)從國家的高度又做了推薦。
PTA的生產(chǎn)工藝采用PX和醋酸反應(yīng)生成，其反應(yīng)式為：
C8H10+ 醋酸 C8H6O4
（PX） （PTA）
根據(jù)等摩爾比定律，可以計算出PTA生產(chǎn)中PX的理論消耗：
PX理論消耗/PX分子量（106）=1噸PTA/ PTA分子量（166）
即：PX理論消耗=106/166==0.639 ，PX實際消耗多在0.65-0.66左右，中國一8萬噸裝置的消耗為0.66，50萬噸和22.5萬噸PTA裝置對PX消耗要較8萬噸裝置低一些，韓國、臺灣等PTA廠對PX的消耗估計與中國50萬噸和22.5萬噸PTA裝置對PX消耗差不多，因此平均消耗估計在0.655。
PTA的原料成本=0.655×PX價
PTA單位直接加工費
據(jù)PTA項目工程人員提供，53萬噸的裝置直接加工成本較原來的25萬噸甚至以下規(guī)模的PTA裝置要低得多，同樣的53萬噸裝置在國外的單位一線直接加工成本大約45美元/噸（如杜邦生產(chǎn)裝置），折合人民幣375元/噸。
PTA單位包裝成本
一般PTA包裝一般有三種：一種是1噸包裝，一種是1.05噸包裝，還有一種是1.1噸包裝。一個包裝袋的成本一般在45-50元，若按1噸包裝，
每個包裝袋按53元/噸計，即PTA的包裝成本在45元/噸。
單位人工成本
中國90萬噸PTA項目一般的用工編制近300人，當(dāng)前一套50萬噸裝置車間用一線工人編制僅須70-80人，考慮到管理、財務(wù)、供銷、儲運及其它后勤人員，估計一配套53萬噸的PTA裝置總用工150人盡夠，預(yù)計工資勞保福利總額1100萬元，即人均約20元/噸。
單位財務(wù)費
約145元/噸
單位折舊
53萬噸PTA的投資大約須18億元（若70%貸款，30%自有資金），大約流流動資金須3億元左右（考慮2個月的原料儲備按650美元計PX價，其采用開證方式，開證保證金須30%，其2個月須付保證金1.2億，另考慮PTA儲備1.5萬噸的儲備須近1億元的資金）長期投資按年利率近5%計（因美元貸款利率低），年利息0.78億元，單位平均145元/噸。折舊按10%年均計提測算，殘值也按10%計，即18億元投資的總折舊為1.62億元，即單位產(chǎn)品折舊為305元/噸。
PTA單位產(chǎn)品運費
PTA項目選址一般選在離聚酯生產(chǎn)企業(yè)相對集中地區(qū)較近，且有附近最好有深水港，如寧波或乍浦，這樣成品出運和原料輸入均方便且費用相對較低。若在寧波或乍浦投資PTA項目，因其離聚酯較集中的蕭紹、嘉興、盛澤地區(qū)近，這樣產(chǎn)品運費平均在50元/噸左右。
其他
7、單位產(chǎn)品維修、管理費用估計在60元/噸
8、PTA生產(chǎn)的稅前總成本：0.655×PX價+1000
9、53萬噸新建PTA項目的成本與國外成本及中國中小PTA裝置成本比較
國外PTA輸入中國的平均成本約在：0.655×PX價+130美元/噸左右。
PTA工廠生產(chǎn)一噸PTA的直接加工費用國外一般在45美元/噸，一般情況下國外投資一53萬年的PTA工廠，總投資約2.5億美元，按10年折舊，其單位產(chǎn)品的折舊約為43美元/噸，財務(wù)費用若按負(fù)債率60%、美元年利率平均按4%計算，則單位產(chǎn)品的財務(wù)費用約為11美元/噸，但國外PTA輸入中國的運雜費多在20-50美元/噸，平均在30美元/噸左右，因此國外PTA的生產(chǎn)成本多在0.655×PX價+130美元/噸左右，合稅成本多在0.655×PX含稅價+1350元/噸左右。
中國PTA中小規(guī)模裝置的平均成本約在：0.655×PX價+1200元/噸左右。
中國加工成本（含輔料成本、公用工程、財務(wù)費用及折舊）一般在1200元/噸（金山和濟南均是1200元/噸）左右，若不計入折舊PTA的加工成本約在800-840元/噸（中國8-10萬噸PTA產(chǎn)能年折舊2900萬元），年產(chǎn)25萬噸的PTA生產(chǎn)線不計折舊、財務(wù)費用、管理費用。
因此，當(dāng)前新建53萬噸PTA項目較中國中小規(guī)模的PTA裝置及比國外輸入更有成本競爭優(yōu)勢。
PTA期貨價格影響因素：
（一）供給方面
由于我國聚脂產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，國內(nèi)PTA的產(chǎn)量遠(yuǎn)無法滿足其需要。缺口靠進(jìn)口彌補。2005年，國內(nèi)產(chǎn)量589萬噸，消費量為1214萬噸，其中進(jìn)口量為649萬噸。進(jìn)口依存度為56%。
為了滿足國內(nèi)市場對PTA的消費需求，近兩年P(guān)TA產(chǎn)能新建擴建的項目不少。隨著這些項目建成投產(chǎn)，國內(nèi)PTA產(chǎn)能會有一個很大的提升，但相對消費需求增長而言仍然會存在一些缺口。與聚酯生產(chǎn)線一年即可投產(chǎn)相比，PTA項目投產(chǎn)至少需要一年半到兩年以上的周期。預(yù)計至2007年年底，中國的PTA產(chǎn)能會達(dá)到1200萬噸/年左右。但可以肯定，隨著國產(chǎn)PTA的供應(yīng)能力的增長，對進(jìn)口的依存度將逐步降低。
PTA為連續(xù)生產(chǎn)、連續(xù)消費。而生產(chǎn)和消費可根據(jù)市場情況進(jìn)行調(diào)節(jié)。同時PTA現(xiàn)貨交易中以直銷為主，上下游產(chǎn)銷關(guān)系相對穩(wěn)定，產(chǎn)銷率較高。因此，生產(chǎn)廠家?guī)齑婧苌佟TA的價值高，資金占用多。下游聚脂廠家一般也只是保存10多天的消費量。庫存量較大的一般為貿(mào)易商及現(xiàn)貨投機商。
PTA期貨基本面
（二）需求方面
1、聚酯增長決定直接需求
PTA主要用于生產(chǎn)聚酯。生產(chǎn)1噸PET需要0.85－0.86噸的PTA。聚酯產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r決定PTA的消費需求。1995年全球聚酯總產(chǎn)能約為1900萬噸/年，而當(dāng)時中國的聚酯產(chǎn)能約190 萬噸/年，占全球總產(chǎn)能的10%；2005年，全球產(chǎn)能接近5500萬噸/ 年，中國的聚酯產(chǎn)能則達(dá)到2163萬噸/年，約占全球總產(chǎn)能的40%，中國聚酯產(chǎn)能的年均增長率達(dá)全球平均水平的3倍。2005年我國聚酯產(chǎn)能達(dá)1960萬噸,按消耗系數(shù)0.865和開工率70%計算,可消耗PTA 1200萬噸/年,這與PTA的實際表觀消費量也基本一致。據(jù)預(yù)測，2007年以后，中國聚酯產(chǎn)能將進(jìn)入一個緩慢增長的周期，增長率將維持在5%左右。
2、紡織增長決定終端需求
聚脂產(chǎn)品中滌綸對PTA的需求量最大，決定著PTA消費情況。2005年化纖產(chǎn)量占我國紡織工業(yè)纖維加工總量的2690萬噸的61%，而化纖中滌綸占總量的近80%。滌綸是紡織行業(yè)的主要原料。這就是說，紡織行業(yè)的景氣程度、發(fā)展情況直接影響滌綸市場消費，進(jìn)而決定對PTA的需求。
全球GDP與全球纖維總消費量之間有著密切的互動關(guān)系。強勢的經(jīng)濟增長帶動了終端產(chǎn)品-服裝的需求，會為紡織工業(yè)提供更大發(fā)展動力。紡織工業(yè)發(fā)展推動聚酯需求增長，最終影響市場對PTA的需求量。根據(jù)WTO公布的統(tǒng)計資料，2000年-2004年，全球經(jīng)濟以年均3.9%的速度平穩(wěn)增長，同期紡織品服裝貿(mào)易額年均增長率達(dá)6.5%。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的預(yù)測，2005年2010年，全球經(jīng)濟增長速度將保持在4.3%左右。預(yù)計未來5年全球纖維消費和紡織品服裝貿(mào)易仍以6.5%的速度增長。
中國是世界上最大的紡織品生產(chǎn)國。從國內(nèi)來看，國民經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長。中國擁有全世界五分之一的人口，中國人自己的穿衣和家用，占中國生產(chǎn)的紡織品和服裝總量的70%以上。這表明，中國紡織業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ趦?nèi)需上，而且內(nèi)需增長較快。這是包括化纖業(yè)在內(nèi)的紡織行業(yè)持續(xù)發(fā)展的最大動力。同時，紡織品是中國最具有比較競爭優(yōu)勢的大宗出口產(chǎn)品，中國是世界上最大的紡織品出口國。除了內(nèi)需因素外，國內(nèi)紡織行業(yè)發(fā)展還受國際市場貿(mào)易摩擦、匯率變化的影響。
2005年，中國人均纖維消費量從2000年的7.5公斤上升到10.7公斤。其中人均滌綸纖維的增長速度高于棉花和其他纖維品種。在未來的三、四年間，預(yù)計中國化纖工業(yè)還將保持１０％以上的較高增長速度，但增速將逐步回落。據(jù)估計，２００８年以后，增速回落到１０％以下，到２０１０年，化纖產(chǎn)能、產(chǎn)量的增速將分別回落至７％和５％的水平；２０１０－２０２０年，平均增速會繼續(xù)下降到４％和３％。
三‘石油價格
PTA的源頭為石油。在 2004-2005年全球PTA市場供求基本平衡的情況下，PTA價格卻出現(xiàn)大漲。其中原因在于成本推動。特別是2004年以來，世界石油價格一路上漲。在高油價下，作為中間產(chǎn)品的化工市場與原油價格密切相關(guān)，同聲漲落。PTA所處的聚脂與化纖行業(yè)也不例外。石油上漲帶來成本向下游的轉(zhuǎn)移，直接造成PX的成本增加，從而影響PTA的生產(chǎn)成本。數(shù)據(jù)分析也表明，PTA與上游的石油、PX二者之間存在較高的價格相關(guān)性。2001年至今，PTA與原油價格的相關(guān)性平均0.78， 2006年上半年為0.76。因此，投資者參與PTA期貨，應(yīng)關(guān)注石油價格。
PTA期貨行情
（四）原料價格
PX是生產(chǎn)PTA的最直接和最主要的原料，全球范圍內(nèi)超過90%的PX是用來生產(chǎn)PTA的，可見PTA和PX之間關(guān)系的密切程度。現(xiàn)貨市場中，PTA的成本價參考公式就是以PX為基礎(chǔ)的：PTA成本價＝0.655×PX價+1200。其中0.655×PX價格為原料成本，1200元為各種生產(chǎn)費用。
PTA與PX之間存在較高的價格相關(guān)性。2001年至今，PTA與PX的價格相關(guān)性平均為0.91，2006年上半年0.94。PTA價格在很大程度上受制于原料PX，尤其在PTA價格與成本相當(dāng)接近甚至倒掛時，原料價格作用力非常明顯。
最近5年，國內(nèi)PX的消費量平均增長率為20.5%。2005年國內(nèi)PTA共消費PX378萬噸，國內(nèi)產(chǎn)量僅223萬噸，自給率為59%。相對于PTA產(chǎn)能的急劇擴大，PX的擴能相對滯后。同時，未來PX的發(fā)展將受到資源不足、石腦油缺口加大及汽油對石腦油需求增長等因素的影響。因此，PX對PTA發(fā)展的制約作用明顯。隨著國內(nèi)新的PTA裝置建成投產(chǎn)，我國進(jìn)口PTA的量將逐月降低，但是進(jìn)口PX的量將逐月增加。 PTA與PX價格相關(guān)性圖
2000-2005年世界PX生產(chǎn)能力年均增長率為4.4%。2005年的全球生產(chǎn)能力為2590萬噸/年，需求量約為2380萬噸。亞洲、北美是全球主要的PX產(chǎn)需地區(qū)，其中亞洲的生產(chǎn)能力為全球的60%，需求為全球的68%。颶風(fēng)等災(zāi)害天氣對PX的生產(chǎn)影響較大。如美國的熱帶颶風(fēng)克里來臨，將對美國及墨西哥的石油生產(chǎn)產(chǎn)生影響，由于眾多的精煉廠分布于此地。2005年在卡塔麗娜颶風(fēng)時，精煉廠也遭受到破壞性打擊。出現(xiàn)上述因素，會導(dǎo)致PX行情上漲。
（五）棉花市場價格走勢
PTA的下游產(chǎn)品是滌綸，與棉花同為紡織品的原料。二者是一種替代關(guān)系。二者價格關(guān)系會影響各自在紡織配料中的用量，從而影響對PTA的需求。近兩年來，棉花價格的低位運行狀況，就抑制了化纖產(chǎn)品價格上漲的可能。從表6.6 可以發(fā)現(xiàn)棉花對化纖的替代作用。2004年純棉布生產(chǎn)增速21.5%，略低于純化纖布的22.8%，混紡交織布為12.23%，到2005年，純棉布生產(chǎn)增速繼續(xù)提高到24.01%，而純化纖布則迅速下降到12.22%，僅為純棉布的一半，混紡交織布也下降到9.34%。2006年一季度這一趨勢更為明顯，純棉布生產(chǎn)增速雖也在下降，但仍為20.14%，大大高于純化纖布的8.75%和混紡布的9.43%；二季度，純棉布增速繼續(xù)回落，而純化纖布和混紡布增速繼續(xù)提高，三者之間的差距進(jìn)一步縮小，分別為17.13%、14.66%和11.78%。
棉布、化纖布及混紡布產(chǎn)量增速對比表
純棉布 純化纖布 混紡交織布
2004年生產(chǎn)增速 21.21% 22.8% 12.23%
2005年生產(chǎn)增速 24.01% 12.22% 9.34%
2006年1-6月生產(chǎn)增速 17.13% 14.66% 11.78%
(六) 國內(nèi)外裝置檢修情況
PTA生產(chǎn)裝置每年需要檢修一次。PTA生產(chǎn)企業(yè)會選擇淡季或市場行情不好的月份安排進(jìn)行裝置檢修，以降低市場風(fēng)險，從而會對市場供應(yīng)造成影響。
04、05 PTA月度生產(chǎn)量對比
(七) 人民幣的匯率變化
我國是全球最大的紡織品生產(chǎn)國和出口國，人民幣升值降低紡織品的出口競爭力，而紡織品市場形勢反過來也將直接影響到化纖產(chǎn)業(yè)及上游PTA行業(yè)的發(fā)展。另一方面，人民幣升值意味著按美金計價的進(jìn)口PX價格更加具有吸引力，有可能促使相應(yīng)的報價上升。事實上，在中國于2005年7月21日實行匯改后，海外貿(mào)易商迅速做出了反應(yīng)，上調(diào)了報價。投資者應(yīng)關(guān)注人民幣匯率的變化對于行業(yè)的各種影響。
(八) 關(guān)稅政策
加入世貿(mào)以前,PTA進(jìn)口有嚴(yán)格的進(jìn)口壁壘。一是配額，二是高關(guān)稅。加入ＷＴＯ后，聚酯產(chǎn)品包括PTA的進(jìn)口配額全部取消。ＰＴＡ的進(jìn)口關(guān)稅將逐年降低，２００２年中國ＰＴＡ的關(guān)稅為１２．８％，按照關(guān)稅減讓日程２００３年１月１日起降為１１．８％。2005年聚酯鏈產(chǎn)品:對位二甲苯（PX）、精對苯二酸（PTA）和聚乙烯對苯二酸酯（PET）的進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)了0.5％－1％。 PTA的進(jìn)口稅在2004年稅率的基礎(chǔ)上削減了0.5％，降到6.5％，PET和PX的進(jìn)口稅率削減了1％，分別降到9.7％和2％。這可能使這三種產(chǎn)品的進(jìn)口價格削減5－10美元/噸。由于下游化纖行業(yè)面臨嚴(yán)重的原料短缺問題，繼續(xù)實行高關(guān)稅政策有可能會讓國內(nèi)聚酯企業(yè)受制于原料供應(yīng)的不足，抑制國內(nèi)聚酯工業(yè)良好的發(fā)展勢頭，進(jìn)而影響化纖行業(yè)的發(fā)展。因此，中國化纖協(xié)會建議國家采取切實可行、成效顯著的辦法，調(diào)整進(jìn)口關(guān)稅，堅持當(dāng)前公開暫定稅率的政策并適度擴大范圍，在一定程度上解決行業(yè)內(nèi)原料與纖維關(guān)稅倒掛的問題。因此，我國有可能會加大降低關(guān)稅的步伐。
關(guān)稅降低會帶來ＰＴＡ進(jìn)口壓力的增加，影響ＰＴＡ價格走勢。實際上并非當(dāng)然，進(jìn)口ＰＴＡ的價格一直是根據(jù)國內(nèi)市場價格減去國內(nèi)企業(yè)的進(jìn)口成本來定位的，關(guān)稅的降低也極可能使國外出口商相應(yīng)提高對中國市場的報價，從而在一定程度上減小降低關(guān)稅對國內(nèi)ＰＴＡ市場的影響。
本文由東方銅牛網(wǎng)整理編輯，轉(zhuǎn)載 PTA期貨基本面資料-期貨入門 請注明文章地址。
投資有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。東方銅牛網(wǎng)提醒交易者進(jìn)行專業(yè)的交易知識學(xué)習(xí)很有必要。