股指期貨投資策略_股指期貨入門
股指期貨投資策略_股
股指期貨以股票價格指數為交易標的物，是買賣雙方根據事先約定好的價格，約定在未來某一特定時期進行交易的一種協定，股指期貨合約的特點為：
股指期貨知識
（1）交易方式特殊。交易標的為股票指數，并以現金結算，這主要是由于股指并不具備實物形式，交割時按點位將指數換算為貨幣形式，采用現金支付。
因此，在交割期內，投資者完全不必購買或者拋出相應的股票來履行合約義務，這就避免了“擠市”現象。
（2）高杠桿。保證金的比例較低，可以突破傳統交易的“本金限制”。
（3）交易成本低。標準化的期貨合約以及期貨市場的高度流動性，使期貨交易只有股票交易成本的大約十分之一左右。
股指期貨所具有的流動性、杠桿性和雙向交易性，在資產配置中占據著舉足輕重的地位。
股指期貨
股指期貨的投資策略
那么，如何投資股指期貨呢？
資產配置的一個重要的功能就是實現風險收益合理搭配，股指期貨可以通過改變股票組合的β值來改變組合風險。β值用以度量投資組合的絕對風險，相對于市場組合絕對風險的比例。因此，通過買賣股指期貨，可以實現對目標股票組合的β值進行調整。
βTS=βSS+Nfβff
式中βT為目標股票組合的β值；S為股票組合的市值；βS為原股票組合的β 值；βf為需要交易股指期貨合約的數量；βf為股指期貨的β值；f為股指期貨合約的面值。因此，為得到特定β值的股票組合，需要買進或賣出的股指期貨合約的數量N f為：
Nf =βTβS/βf * S/f
“
舉個例子：某投資公司目前擁有的股票組合市值為750000000 元，該組合的β值為0.9，現在該公司財務人員認為市場將在未來三個月內走弱，因此，需要將公司股票組合的β值下調，并且制訂出目標β值為0.6。而目前三個月到期的滬深300 股指期貨的價格為1500000元，β值為0.96，那么該投資公司應當交易三個月到期的滬深300 股指期貨合約的數量為156.25([(0.6-0.9)/0.96]*(750000000/)1500000），即該投資公司應當賣出157份三個月到期的滬深300 股指期貨合約。
”
在實際操作中，股指期貨資產配置策略經常用到以下兩種：合成α基金（股票多頭+股指期貨空頭）與合成投資指數基金（固定收益產品+股指期貨多頭）。
股指期貨行情
股指期貨的投資策略
四、股指期貨對資產配置的影響
股指期貨對資產分配主要有兩種影響，即引導投資者將資產在積極收益的α 產品和市場收益的β產品之間進行配置，實現α和β的合理配置，進而優化整體資產配置。
（一）股指期貨對現有β產品的資產配置影響
股指期貨尤其對ETF 類產品有很大的促進作用，主要體現在增加ETF 類產品的流動性和成交規模。
ETF 基金在股指期貨上市之后，整體規模有明顯的增加。這部分規模增加主要是跟期現套利有關系。比如，深證100ETF 產品，股指期貨出現后，每天的交易量大概8 到10 個億左右，比原來年初股指期貨還沒有上市的交易量大概放大了50％以上。
從實務操作看，得益于用ETF的便利性和較低交易費用以及更快的交易速度，目前80％以上的資金用ETF 來實現現貨組合。
股指期貨的投資策略
（二）股指期貨對現有α產品的資產配置影響
股指期貨會同時促進α和β產品的進一步深化。一方面，改變保本產品的投資策略；另一方面，在α產品繼續深化發展基礎上，金融產品的“族譜”得以建立。
利用股指期貨的套期保值功能，對股票投資組合進行風險管理，對沖系統性風險；以及通過股指期貨這一工具鎖定β風險，追求α收益，確保股市下跌時依然能實現穩定回報。
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