道氏理論主要精髓，道氏理論的主要原理
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19世紀70年代末，一位不滿30周歲的美國小伙抱著成為知名財經(jīng)記者的夢想，只身從西部喧鬧的小礦城來到繁華的紐約華爾街。或許沒有人料到，短短不到10年時間，他竟成為世界資本市場的風云人物，發(fā)明了第一個反映市場總體走勢的股票平均指數(shù)，創(chuàng)辦了現(xiàn)今在美國乃至全世界影響力最大的金融類報紙——《華爾街日報》。這個年輕人就是道·瓊斯指數(shù)的創(chuàng)立人、投資分析理論基礎(chǔ)——“道氏理論”的創(chuàng)造者查爾斯·亨利·道。
當年的華爾街已經(jīng)具備了相當大的規(guī)模，成為絕大多數(shù)銀行、經(jīng)紀人事務所、保險公司和商品交易所的總部所在地。在華爾街大亨們的控制和壟斷下，股票價格頻現(xiàn)瘋狂的暴漲暴跌。涉足華爾街不久的查爾斯·道開始認識到，普通投資者難以從當時的華爾街獲得能夠把握金融市場總趨勢的有價值信息。通過對股票收盤價的研究，他和他的伙伴愛德華·瓊斯一起發(fā)明了股票平均指數(shù)。道·瓊斯指數(shù)一經(jīng)推出，就風靡一時。它的出現(xiàn)仿佛一盞指路明燈，緩解了華爾街股票交易的迷茫困境。而他們在《華爾街日報》上發(fā)表的有關(guān)證券市場的文章，被廣泛引用、傳播，成為今天“道氏理論”的雛形。
道氏理論是技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，許多技術(shù)分析方法的基本思想都源于此。道氏理論的主要原理，可以總結(jié)為以下六點：一是利用收盤價計算出的市場價格平均指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。這是道氏理論對證券市場最重大的貢獻。目前世界上所有的證券交易所計算價格指數(shù)的方法大同小異，且都源于此；二是市場波動具有某種趨勢。盡管價格波動表現(xiàn)形式不同，但最終可以將它們分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢三種；三是主要趨勢有三個階段。以上升趨勢為例，第一階段為積累，第二階段為上漲，第三階段為市場價格達到頂峰后出現(xiàn)的又一個積累期；四是兩種平均價格指數(shù)必須相互加強。道氏理論認為，工業(yè)平均指數(shù)和運輸業(yè)平均指數(shù)必須在同一方向上運行才可確認某一市場趨勢的形成；五是趨勢必須得到交易量的確認；六是一個趨勢形成后將持續(xù)，直到趨勢出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)信號。
所謂技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，應用數(shù)學和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。應該說，技術(shù)分析就像人的眼睛和耳朵，雖然提供一些可以預判和驗證市場的信號，但它仍只是一種分析工具，而非決策中樞。正如看到的并非一定是事實，聽到的也不一定為真相，技術(shù)分析得出的信號往往也存在誤讀。與基本分析一樣，技術(shù)分析也無法精準地預測未來大盤走勢，至多只是提供一種股市變化的應對方案。
人們對技術(shù)分析的態(tài)度莫衷一是。作為一種投資分析工具，技術(shù)分析必須以一定的假設條件為前提，這些假設就是：市場行為涵蓋一切信息，證券價格沿趨勢移動，歷史會重演。這三個假設有其合理性，但也存在明顯的不合理之處。
市場行為涵蓋一切信息，這一假設是進行技術(shù)分析的基礎(chǔ)，其主要思想是任何一個影響證券市場的因素，最終都必然體現(xiàn)在股票價格的變動上。就是說，外在的、內(nèi)在的、基礎(chǔ)的、政策的和心理的因素，以及其他影響股票價格的所有因素都已經(jīng)在市場行為中得到了反映。
價格沿趨勢移動是指證券價格的運動反映了一定時期內(nèi)供求關(guān)系的變化，供求關(guān)系一旦確定，證券價格的變化趨勢就會一直持續(xù)下去。只要供求關(guān)系不發(fā)生根本改變，證券價格的走勢就不會發(fā)生反轉(zhuǎn)。
歷史會重演，這條假設是從人的心理因素方面考慮的。市場中進行具體買賣的是人，是由人決定最終的操作行為。這一行為必然要受到人類心理學中某些規(guī)律的制約。因此，根據(jù)歷史資料概括出來的規(guī)律已經(jīng)包含了未來證券市場的一切變動趨勢，所以可以根據(jù)歷史預測未來。
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