前幾天我寫了一個(gè)《熊市買什么》的帖子，說到了債券特別是企業(yè)債，好幾個(gè)網(wǎng)友問了我一些債券最基本的知識(shí)，并讓我推薦一本關(guān)于債券的書籍。其實(shí)我覺得債券的書籍當(dāng)然有不少，但關(guān)鍵是現(xiàn)在很多涉及到最基本的操作和規(guī)定，在這些書籍里是找不到的，也就是說書籍的知識(shí)跟不上現(xiàn)實(shí)的變化。借這篇帖子，我們把債券特別是企業(yè)債從頭講起。

債券是一種固定收益的品種，在發(fā)行的時(shí)候就公布了發(fā)行日、到期日、票面利息，這點(diǎn)和股票是不一樣的，比如說某個(gè)企業(yè)同時(shí)發(fā)行股票和債券，股票現(xiàn)在一般是按照不高于23倍市盈率來確定發(fā)行價(jià)，讓大家申購(gòu)，比如某個(gè)股票發(fā)行價(jià)10元，股票沒到期日，也不承諾分紅多少，分不分紅。但如果發(fā)行的是債券，那么除非特殊情況，一般發(fā)行價(jià)格都是100元，利息比如7.3%，5年到期，最常見的是每年付給投資者利息，100元付7.3元，目前國(guó)家政策規(guī)定付息后如果個(gè)人需要付出20%的所得稅（國(guó)債、國(guó)開債不用交），而機(jī)構(gòu)不用付（機(jī)構(gòu)是可以抵扣的，是另外一種付稅方法），最后一期利息隨本金一起還給投資者。但也有過一段時(shí)間還一部分本金，或者一年付息不是1次等，不過這樣的情況很少。

和股票一樣，債券也可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，但債券在二級(jí)市場(chǎng)交易的方法比較特殊，這也是初學(xué)者很困惑的地方。債券的報(bào)價(jià)和成交價(jià)是不相當(dāng)?shù)鹊?h-char class="biaodian cjk bd-end bd-cop bd-hangable bd-jiya" style="box-sizing: border-box; position: relative;" unicode="ff0c">，債券的報(bào)價(jià)是凈價(jià)，成交價(jià)叫全價(jià)，全價(jià)=凈價(jià)+上次付息到當(dāng)天的應(yīng)付利息。舉個(gè)例子，09海航債（122927），報(bào)價(jià)是97.66、成交結(jié)算價(jià)格是102.72，差價(jià)102.72-97.66=5.06元利息，就是從上次付息2017年12月24日到今天2018年8月23日的利息。可能有人會(huì)問我多付了利息不是吃虧了嗎？你如果下次賣出，也是讓你的買方負(fù)利息給你，而且更多。

債券還有一些細(xì)節(jié)和股票是不一樣的，比如說債券是可以T+0的，債券是沒有漲停板和跌停板的，債券的傭金比股票小很多很多（是十萬甚至百萬級(jí)別的）。

現(xiàn)在我們個(gè)人還能買哪些企業(yè)債呢？過去我們個(gè)人可以買的企業(yè)債非常多，但經(jīng)過多次違約后，管理層為了保護(hù)普通投資者，規(guī)定了個(gè)人投資者只能買主體信用和債券信用都為AAA的最高等級(jí)債券。目前比較合適的品種有09海航債（122927），2019年12月24日到期，就算今年年底不避稅，到明年年底在12月24日賣出，按照99.6賣出，年化收益率大概在8%不到一點(diǎn)。927的發(fā)行主體是海南航空。前期的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該都釋放了，所以最近一段時(shí)間價(jià)格不斷攀升。

如果你在賬戶里的資產(chǎn)有500萬以上，那么可以選擇的債券會(huì)多一些，可以買AAA的Q債，所謂Q債就是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較大一些的。目前比較合適的Q債有16魯焦01（112333），19年1月29日到期，票面利息6.8，目前稅后的年化收益率也有22.93%,16新大02（112361），19年3月22日到期，票面利息6.8，目前稅后年化收益率19.24%。這兩個(gè)Q債的發(fā)行方都是山東中融新大集團(tuán)，明天到期的15魯焦01（122442），提前了一周把13億資金打給了中登，而333、361的規(guī)模只有1個(gè)多億，違約的可能性極小，所以這幾天價(jià)格也在不斷的攀升。

當(dāng)然不管927還是333、361都是有風(fēng)險(xiǎn)的，否則也不會(huì)有那么高的收益率，這完全取決你自己對(duì)南航、中融新大的判斷。還是這句話：賺了不用謝，虧了也不要來罵人