解析成交量在股指期貨技術(shù)分析里的作用與使用
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量?jī)r(jià)分析方法的實(shí)質(zhì)是動(dòng)力與方向的分析，價(jià)格走勢(shì)與成交量被認(rèn)為是市場(chǎng)交易中所產(chǎn)生的最為重要的數(shù)據(jù)。在期貨市場(chǎng)中，我們可以把價(jià)格的走勢(shì)看做是多空雙方交鋒的結(jié)果，而把成交量看做是多空雙方交戰(zhàn)的力度。量?jī)r(jià)結(jié)合分析法是從量能的角度出發(fā)、在結(jié)合股價(jià)實(shí)際走勢(shì)的情況下，以成交量、持倉(cāng)量的變化方式來(lái)解釋市場(chǎng)運(yùn)行并進(jìn)一步預(yù)測(cè)市場(chǎng)運(yùn)行的方法。由于股指期貨的價(jià)格走勢(shì)被動(dòng)地跟隨于股市指數(shù)，而在股票市場(chǎng)中是不存在“持倉(cāng)量”這一概念的，因而，我們可以重點(diǎn)關(guān)注成交量情況，而忽略其持倉(cāng)量。
了解股指期貨市場(chǎng)中的成交量概念
所謂成交量，就是指在某一段時(shí)間的交易過(guò)程中（多以天為統(tǒng)計(jì)周期），買(mǎi)賣(mài)雙方成交的合約數(shù)量。成交量的計(jì)算方式有兩種，一種是單邊計(jì)算方法，另一種是雙邊計(jì)算方法。那么，這兩種計(jì)算方式的區(qū)別是什么呢？我們知道，一筆交易中有買(mǎi)方也有賣(mài)方，買(mǎi)方所買(mǎi)的合約來(lái)自于賣(mài)方的出售，賣(mài)方出售的合約只有在買(mǎi)方承接的情況下才能出售成功。例如，買(mǎi)方買(mǎi)入50張合約，這也意味著賣(mài)方賣(mài)掉了50張合約，單邊計(jì)算是僅以買(mǎi)方或者是僅以賣(mài)方作為成交量的統(tǒng)計(jì)依據(jù)，即：?jiǎn)芜呌?jì)算的成交量＝買(mǎi)方買(mǎi)入的數(shù)量＝賣(mài)方賣(mài)出的數(shù)量；而雙邊計(jì)算則是以買(mǎi)方買(mǎi)入的數(shù)量與賣(mài)方賣(mài)出的數(shù)量?jī)烧咧蜑榻y(tǒng)計(jì)依據(jù)，即：雙邊計(jì)算的成交量＝買(mǎi)方買(mǎi)入的數(shù)量＋賣(mài)方賣(mài)出的數(shù)量。根據(jù)最新發(fā)布的《中國(guó)金融期貨交易所交易細(xì)則》，股指期貨中的成交量與持倉(cāng)量均以單邊的方式計(jì)算，“第三十八條 成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日所有成交合約的單邊數(shù)量”、“第三十九條 持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的單邊數(shù)量”。
“量”的直接反映：市場(chǎng)人氣如何
市場(chǎng)的預(yù)期走勢(shì)往往隱藏在當(dāng)前看似簡(jiǎn)單的交易數(shù)據(jù)中，只要我們善于分析，是可以從這些看似簡(jiǎn)單的交易數(shù)據(jù)中挖掘出有用的信息，從而準(zhǔn)確預(yù)測(cè)價(jià)格的后期走勢(shì)的。成交量看似只是反映了買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中的成交數(shù)量，但這只是成交量最為直接的反映形式，其實(shí)，看似簡(jiǎn)單的成交量卻蘊(yùn)含了豐富的市場(chǎng)含義，只有深刻地理解了成交量所蘊(yùn)含的市場(chǎng)含義，我們才能掌握量?jī)r(jià)分析的實(shí)質(zhì)。成交量反映了買(mǎi)方與賣(mài)方的交戰(zhàn)規(guī)模，體現(xiàn)了市場(chǎng)中參與者的多寡程度。成交量較大說(shuō)明市場(chǎng)交投較為活躍、買(mǎi)方與賣(mài)方的入場(chǎng)規(guī)模較大，較大的成交量既是市場(chǎng)人體旺盛的體現(xiàn)，也有效地保證了從事套期保值操作的投資者可以從容地進(jìn)出期貨市場(chǎng)。反之，較小的成交量則是市場(chǎng)較為清淡的體現(xiàn)，在交投清淡的市場(chǎng)中，只有少量的投資者從事買(mǎi)賣(mài)交易，此時(shí)由于沒(méi)有充足的投機(jī)盤(pán)充當(dāng)市場(chǎng)的潤(rùn)滑劑、保證期貨合約的流動(dòng)性，使得套期保值的難度操作加大，不利于期貨市場(chǎng)發(fā)揮其重要的經(jīng)濟(jì)職能。
“量”的間接反映：供求關(guān)系如何
股指期貨成交量表示了市場(chǎng)中參與者的多寡程度，這種多寡程度體現(xiàn)了買(mǎi)方與賣(mài)方的供求關(guān)系，某一時(shí)間段、某一價(jià)位區(qū)的成交量大小直接反映出買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)這個(gè)點(diǎn)位的認(rèn)可程度。若成交量放大，則說(shuō)明有較多的買(mǎi)盤(pán)、賣(mài)盤(pán)認(rèn)可這一價(jià)位區(qū)間，若成交量縮小，則說(shuō)明只有較少的買(mǎi)盤(pán)、賣(mài)盤(pán)認(rèn)可這一價(jià)位區(qū)間。作為供求關(guān)系的數(shù)字化體現(xiàn)，這種反映供求狀況的成交量會(huì)隨著價(jià)格走勢(shì)、政策導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)狀況、投資者情緒等多種因素而出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。例如，當(dāng)價(jià)格持續(xù)走高時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)形成良好的追漲情緒，在這種情緒的帶動(dòng)下，就會(huì)有大量的追漲性買(mǎi)盤(pán)涌入，從而有效地承接了那些持有多倉(cāng)、獲利平倉(cāng)的期貨合約，買(mǎi)盤(pán)越充足，則說(shuō)明需求量越大，價(jià)格就會(huì)在買(mǎi)盤(pán)的推動(dòng)下持續(xù)上漲。“量”背后的信息：投資者力量強(qiáng)弱度
量?jī)r(jià)分析，實(shí)質(zhì)是動(dòng)力與方向分析；股指期貨成交量是動(dòng)力，價(jià)格走勢(shì)是方向，成交量的動(dòng)力作用就體現(xiàn)在它是投資者力量強(qiáng)弱的直接反映。成交量的大小可以直接用來(lái)衡量投資者力量的強(qiáng)弱，投資者力量的變化過(guò)程往往決定著價(jià)格的運(yùn)行軌跡。當(dāng)成交量較小、投資者力量沒(méi)釋放出來(lái)前，價(jià)格的走勢(shì)多平淡無(wú)奇，難以產(chǎn)生大的行情。一旦由于某種原因促使許多人在同一時(shí)刻做出買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出的決定時(shí)，成交量就會(huì)放大，無(wú)論是買(mǎi)進(jìn)還是賣(mài)出。一般來(lái)說(shuō)，總有一方顯示出強(qiáng)勢(shì)，從而會(huì)造成價(jià)格的巨幅波動(dòng)，于是，價(jià)格就會(huì)在投資者的強(qiáng)大力量的推動(dòng)下出現(xiàn)大漲或大跌的走勢(shì)。而上漲或下跌幅度就取決于投資者的聚集規(guī)模及投資者力量的釋放速度。我們知道，市場(chǎng)上的參與者是有限的，而買(mǎi)賣(mài)人數(shù)又突然增多，這種買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出的持續(xù)力度直接決定著價(jià)格上漲或下跌的持續(xù)力度，逐步放大的成交量意味著投資者力量的逐漸加強(qiáng)，這預(yù)示著價(jià)格將按當(dāng)前的走勢(shì)繼續(xù)前行，一旦成交量明顯不足，則意味著投資者的力量逐漸衰弱，此時(shí)投資者力量對(duì)現(xiàn)有價(jià)格走勢(shì)的影響也會(huì)漸漸衰退，這是多空雙方的實(shí)力發(fā)生轉(zhuǎn)變的標(biāo)志，也是價(jià)格運(yùn)行的原有趨勢(shì)隨時(shí)可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的標(biāo)志。價(jià)格持續(xù)上漲、成交量也在不斷放大——“眾人拾柴火焰高”，說(shuō)明隨著價(jià)格的上漲，投資者的買(mǎi)入力量也在不斷增強(qiáng)，表示上漲勢(shì)頭仍將延續(xù)；隨后，價(jià)格在上升，但成交量卻在縮小——“曲高和寡”，這說(shuō)明在價(jià)格大幅上漲后的高位區(qū)已沒(méi)有足夠的買(mǎi)盤(pán)來(lái)作為推動(dòng)力量了，意味著升勢(shì)已到了頂部，是大市回頭的征兆；反之，價(jià)位下跌、而成交量大增——“墻倒眾人推”，這說(shuō)明是投資者強(qiáng)大的賣(mài)出力量導(dǎo)致了價(jià)格下跌，表示下跌勢(shì)頭仍將繼續(xù)；隨后，價(jià)位繼續(xù)跌，但成交量越縮越小，這說(shuō)明賣(mài)出力量正逐步減小，此時(shí)，我們可以預(yù)計(jì)隨后只需為數(shù)不多的買(mǎi)盤(pán)，就可以致使價(jià)格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢(shì)。