正確評估股票價值的方法
正確評估股票價值的方
股票估值就是分析公司的內(nèi)在價值，這家公司的股價能值多少錢，不值得去買入。作為投資者，如果你能估計公司未來的股本收益率，那么你就可以估計股本價值在年度間的增長。并且，如果你能夠估計股本價值的增長，你就能合理地預(yù)測取得每年年終股本價值所需的盈利水平。
公司股價的估值是由“公司內(nèi)在價值”加上“市場情緒”兩個因素共同組成。（風(fēng)險偏好、流動性溢價）
1.公司內(nèi)在價值：股票的內(nèi)在價值包含了公司固定資產(chǎn)和眾多無形資產(chǎn)，公司內(nèi)在價值包含了一切能為公司未來業(yè)績持續(xù)增長的因素。
2.市場情緒：由于人性恐懼和貪婪的弱點，市場投資者總是在上漲時由于貪心情緒導(dǎo)致股價高于公司內(nèi)在價值，又在下跌時由于恐慌情緒導(dǎo)致股價低于市場內(nèi)在價值。
當(dāng)我們擁有一家公司的股票，代表著擁有這家公司的權(quán)益。而這份權(quán)益參加市場交易時，通過投資者互相競價形成成交，當(dāng)投資者參考公司的內(nèi)在價值交易時，或多或少會受情緒影響自己的報價。所以公司的股票交易價格包含了公司的“內(nèi)在價值”和“市場情緒”共同組成。
公司價值與股票價格的關(guān)系
科斯托拉尼提出的 “遛狗理論”很好的詮釋了經(jīng)濟(jì)與股市的關(guān)系：有一個男子帶著狗在街上散步，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。有時候卻又落在主人后面。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠(yuǎn)，又折回來。整個過程，狗就這樣反反復(fù)復(fù)。最后，他倆同時抵達(dá)終點，男子悠閑地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是經(jīng)濟(jì)，狗則是證券市場。其實狗又何嘗不是股市，而主人就是公司內(nèi)在價值。
1.短期：公司短期股價是由市場投資者的情緒引起資金進(jìn)出，從而影響公司股價的短期變化。
2.長期：公司長期股價是由業(yè)績變化的內(nèi)在價值增長和減少，從而推動公司股價的長期變化。
3.公司的內(nèi)在價值是一根軸心線，股票價格不斷在內(nèi)在價值軸心高估低估上下波動。業(yè)績的變化方向就是這根軸心線的趨勢方向，而股價以軸心線的趨勢方向不斷的在軸心線上下來回波動，有時股價高于內(nèi)在價值的軸心線，有時又低于內(nèi)在價值的軸心線，但股價波動的趨勢始終跟隨軸心線的趨勢方向不斷的抬高或是下降。
4.短期股價與基本面無關(guān)，長期股價與基本面必定正相關(guān)。由于短期主要受市場投資者情緒影響，投資者的悲觀和樂觀情緒使資金流入流出，從而引起股價短期內(nèi)的大幅波動，而長期股價的波動是圍繞公司業(yè)績增減的價值軸心線趨勢方向運(yùn)行，所以短期股價與內(nèi)在價值無關(guān)，長期股價與內(nèi)在價值必然正相關(guān)。
正確評估股票價值的方法
在股票市場里，估值很顯然就是評估一支股票的價值，而股票的價值是建立在發(fā)行股票的企業(yè)基礎(chǔ)之上，所以給企業(yè)估值，顯然就是給股票估值了，那么估值有幾個出發(fā)點呢？
一般我們認(rèn)為估值有以下幾個出發(fā)點：以收益求估值，以資產(chǎn)求估值，以重置成本求估值。
以收益求估值，顯然就是計算企業(yè)未來的收益的折現(xiàn)值，這個前輩們已經(jīng)給我們定義好了，股票的價值等于未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，不多也不少；
以資產(chǎn)求估值，也就是評估現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)價值多少？比如機(jī)器，設(shè)備，廠房，生產(chǎn)線等等；
以重置成本求估值，這個也比較好理解，就是現(xiàn)在需要多少資金才能重新建立相當(dāng)于企業(yè)目前的生產(chǎn)規(guī)模以及市場地位。
我們在給股票估值時，多數(shù)情況下是以收益來求估值，而且多數(shù)是用的相對估值法，就是與市場上行業(yè)相類似，基本情況相類似的企業(yè)去比較估值，當(dāng)然有時也會用到絕對估值法，就是計算現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，但顯然，這樣的計算準(zhǔn)確率是非常有限的，估值一般情況下都是毛估，也就是計算一個大概的區(qū)間，如果非常準(zhǔn)確那顯然就錯了。
產(chǎn)業(yè)資本來給公司估值，一般情況下會用重置成本，也就是重新建立一個與目前企業(yè)市場地位相似的企業(yè)，需要投資多少資金，當(dāng)然這種一方面是資金的投資，也有可能有一些方面是無論投入多少資金都無法辦到的，這就是企業(yè)的護(hù)城河在起作用，這具有護(hù)城河的企業(yè)，重置成本是非常高昂的。
以資產(chǎn)求估值，一般是用在企業(yè)破產(chǎn)清算的時候，也就是計算企業(yè)最終剩下了多少資產(chǎn)，計算其清算價值，上市公司幾乎不會涉及到一步，至少目前的A股很少涉及到，如果是非創(chuàng)業(yè)板，還有殼價值，最差的情況也是重組。
清楚了估值的出發(fā)點，也就明白應(yīng)該如何來給你手里的股票估值，至少應(yīng)該知道如何去做了。
估值方法有很多，簡單的有pe、pb、peg等，高深的有dcf、資產(chǎn)重估、量化等。
高深估值涉及企業(yè)調(diào)研、資產(chǎn)估值、財務(wù)、供應(yīng)鏈等環(huán)節(jié)，一般是專業(yè)人士和機(jī)構(gòu)做的事情，我們小散戶根本搞不懂。這就涉及企業(yè)估值的定性和定量的問題了。到底企業(yè)估值該定性還是定量呢？個人認(rèn)為缺一不可。
內(nèi)在價值評估是遵循一定步驟的：先定性，再定量，然后對未來的roe有一個判斷，最后才是用pb、pe甚至其他的指標(biāo)進(jìn)行估值。在這四大步驟中，顯然roe站在承上啟下的位置，對未來roe判斷的好壞，就會直接影響到你最后用到估值指標(biāo)的有效性。但未來roe的判斷，又是通過定性、定量而來。
價格和價值之間的關(guān)系就好比一個古老的擺動式時鐘，隨著市場中投資者的情緒變化，不斷的在高估和低估之間左右來回擺動，周而復(fù)始、循環(huán)不歇。鐘擺總是圍繞著一個中心值在一定范圍內(nèi)作有規(guī)律的擺動，所以被冠名為鐘擺理論。
證券市場的情緒波動類似于鐘擺的運(yùn)動。雖然弧線的中點最能說明鐘擺的“平均”位置，但實際上鐘擺停留在那里的時間非常短暫。相反，鐘擺幾乎始終在朝著或者背離弧線的端點擺動。但是，只要擺動到接近端點，鐘擺遲早必定會擺回中點。事實上，正是朝向端點運(yùn)動本身為回擺提供了動力。
市場投資者由于受情緒波動的影響，使整個市場總是在過度沮喪悲觀和過度興奮樂觀之間來回的擺動，就像古代的擺動式時鐘一樣。
在投資中一定要清醒的明白，市場不會永遠(yuǎn)都上漲，也不會永遠(yuǎn)的下跌。當(dāng)漲到一定程度一定會修正并開始下跌，同樣當(dāng)?shù)揭欢ǖ某潭纫欢〞拚㈤_始上漲。鐘擺理論和中國道教思想非常類似，“陽極生陰，陰極孕陽”，不斷的重復(fù)輪回。
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