導(dǎo)讀：有人曾經(jīng)問過巴菲特，你一生最成功的一筆投資是什么？許多人意味巴菲特會說可口可樂，或者喜詩糖果，富國銀行。但是讓人有些驚訝的是，巴菲特回答，他一生最成功的一筆投資是在1949年購買了格雷厄姆的“聰明投資者”，從而走上了價值投資之路。

對于任何來說，投資自己，才是最好的一筆投資。找到人生導(dǎo)師，學(xué)習(xí)到正確的方法和價值觀，是一筆真正巨大的財富。那么巴菲特一生的導(dǎo)師究竟是誰呢？通過對于巴菲特的深度研究，我們發(fā)現(xiàn)真正影響巴菲特一生的導(dǎo)師是兩個人：格雷厄姆和查理.芒格

由于看了格雷厄姆那本“聰明的投資者”，巴菲特決定去紐約拜師。20歲的巴菲特一個人帶了簡單的生活用品，來到了紐約曼哈頓最上城的哥倫比亞大學(xué)。如果你熟悉曼哈頓可能會知道，這座隸屬于紐約市的小島全部用數(shù)字來命名街道，最小到大將曼哈頓分割成了下城，中城以及上城。哥倫比亞大學(xué)位于125街左右，是在曼哈頓的頂部。而離開哥倫比亞大學(xué)一步之遙的就是紐約最危險的區(qū)域:哈林區(qū)。當(dāng)然，這對于巴菲特沒有絲毫影響，因為他每天就是呆在學(xué)校的圖書館研究格雷厄姆的投資哲學(xué)，哪里也不去。而格雷厄姆的投資方法用一句話概括：就是以40美分的價格去買入1美元價值的股票。我們都知道美國人家庭經(jīng)常搬家，每次搬家的時候，都會舉行Yard Sale。用很便宜的價格把不能帶走的家具賣掉。這時候經(jīng)常能淘到很多便宜貨。而格雷厄姆告訴巴菲特的是，股票市場經(jīng)常會發(fā)生Yard Sale，這是全世界最大的折扣市場！

從哥大畢業(yè)后，巴菲特加盟格雷厄姆——紐曼公司，為格雷厄姆工作。在格雷厄姆公司工作的兩年時間，巴菲特學(xué)習(xí)到了完整的低估值投資策略。這個策略的核心就是要理解市場先生。每天這個市場先生的情緒并不穩(wěn)定，有時候他很開心，有時候他很低落。這種情緒的不穩(wěn)定導(dǎo)致了股票價格每天的波動。在為格雷厄姆工作的時候，巴菲特驚奇的發(fā)現(xiàn)格雷厄姆很少關(guān)注股票價格當(dāng)天的漲跌波動。不像其他投資者，每天都會在交易所看著股票價格的上上下下，格雷厄姆卻一個人，安靜的坐在辦公室里，瀏覽上市公司的財報。也就是在這兩年，巴菲特學(xué)到了一個經(jīng)典的投資哲學(xué)：股價波動短期是投票器，長期是稱重器。而價值投資策略，就像是一把金鑰匙，打開了巴菲特的時間。他發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)人都在追蹤短期的投票器，你只要把時間花在長期的稱重器上，就能獲得遠遠不斷的收益。原來，股市就是一臺提款機！

但是巴菲特的老師格雷厄姆出生和成長都是在美國的大蕭條時期，在那個年代只有用嚴(yán)格的低估值標(biāo)準(zhǔn)，才能買到能夠帶來收益的品種。許多人也知道，格雷厄姆自己在大蕭條中也經(jīng)歷了破產(chǎn)，這導(dǎo)致他是一個極度保守的投資者。這種策略是一個典型的熊市策略，在市場表現(xiàn)不佳時，才會出現(xiàn)一大批打折的股票。所以格雷厄姆策略在初期，非常管用。然而，進入70年代后當(dāng)美股開始逐漸走牛后，巴菲特突然發(fā)現(xiàn)，這種低估值策略已經(jīng)沒辦法讓他買到股票了。特別是在規(guī)模逐漸變大之后，挖掘低估值個股的難度大大加大。這讓巴菲特每天徹夜難眠。股市不應(yīng)該還是一臺提款機嗎？那么開啟新的提款機的鑰匙又在哪里呢？功夫不負(fù)有心人，巴菲特終于找到了這把鑰匙的持有人，這個人叫查理芒格。。。

巴菲特和芒格早在1959年就第一次見面，那時候巴菲特29歲，芒格35歲。當(dāng)時的芒格還是一個律師。之后兩人一直有聯(lián)系，一直到1978年巴菲特和芒格才真正并肩作戰(zhàn)。在遇到巴菲特之前，芒格曾經(jīng)在1973和1974年“漂亮50”泡沫破滅中，被市場重創(chuàng)。其管理的基金產(chǎn)品凈值在這兩年分別下跌了31.9%和31.5%。

芒格對于安全邊際的理解，和巴菲特完全不同。巴菲特講究的是價格安全，芒格講究的是質(zhì)地安全。芒格說過一句話：用公道的價格去投資偉大的公司！真正的風(fēng)險，不是價格風(fēng)險，而是質(zhì)地風(fēng)險。大部分人虧錢，是因為買了垃圾公司，而非買了很貴的公司。用今天的話說，就是好公司比好價格更重要。

芒格告訴巴菲特，煙蒂股的本質(zhì)還是一種交易策略，你是賺取市場情緒波動的錢。但是投資中的復(fù)利，應(yīng)該是買入一個好公司，然后享受他持續(xù)增長的錢。你拿著好公司，坐在那里不動就行了。在芒格的建議下，巴菲特買入了第一個估值在10倍以上的公司：喜詩糖果。

1972年，在芒格的建議下，巴菲特開始考慮收購喜詩糖果。當(dāng)時這家企業(yè)的收購價格為2500萬美元，意味著3倍的市凈率，12.5倍的市盈率，這個指標(biāo)完全不符合巴菲特的恩師格雷厄姆以低于市凈率價格做投資的策略。

“查理，你真的確定這是一家好公司嗎？”巴菲特在收購前的一個月，仍然滿腦子問號，對這家公司的投資邏輯也不明就里。喜詩糖果當(dāng)時是個什么情況呢？當(dāng)時已經(jīng)經(jīng)歷了公司兩代創(chuàng)始人相繼去世，創(chuàng)始人家族不愿意接管，各個潛在買家似乎都無法完全理解這家公司的商業(yè)模式。如此窘境令每一個理性的投資人都猶疑不決。

然而就在這時候，芒格拿出一塊喜詩糖果出產(chǎn)的巧克力，跟巴菲特說：“沃倫，你應(yīng)該吃吃看，這真的讓你上癮”。沒想到，這樣一句簡單的話，成了改變巴菲特一生的話，不僅讓巴菲特決定投資喜詩糖果，更重要的是讓巴菲特明白了一個詞：上癮！在隨后的投資生涯中，我們繼而看到巴菲特不斷的在大量買入那些讓用戶上癮的產(chǎn)品。

而收購喜詩糖果這筆交易最終也被證實是成功的，這似乎讓巴菲特看到了一臺真正的印鈔機。

我們不妨簡單為巴菲特算一筆賬：他買入喜詩糖果之后的20年中，這家企業(yè)斬獲了4.3億美元凈利潤，而巴菲特只需要將1800萬美元用于擴充經(jīng)營，其余的4.1億美元自由現(xiàn)金流都可以用于其他投資，賺更多的錢。不僅如此，巴菲特還從這個案例中發(fā)現(xiàn)了品牌的價值，一個好的品牌，會讓用戶心甘情愿支付更高的價格，這就是商譽的力量。

在此之后，巴菲特買入了一系列的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，包括富國銀行，可口可樂，吉列剃須刀等等。這些高ROE，長期增長的公司，都帶有很強的芒格烙印。

巴菲特也曾經(jīng)說過，芒格讓他從猿進化到了人。

一個人最幸運的是，在你困惑的時候，遇到那個給你打開困局金鑰匙的人。好的方法，是一筆最寶貴的財富。巴菲特的成功有其自身的努力和對公司的判斷力，但是依然離不開一生遇到的兩位導(dǎo)師。后一位導(dǎo)師芒格，也成為了巴菲特唯一的合伙人。

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