PEG估值法(市盈增長(zhǎng)比率估值法) 附案例（必看）
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價(jià)值投資就是用五塊錢(qián)買(mǎi)入價(jià)值十塊錢(qián)的股票。但只有當(dāng)我們知道這只股票的價(jià)值是十塊錢(qián)的時(shí)候，才敢用五元去購(gòu)買(mǎi)。今天給大家詳細(xì)介紹PEG估值法(市盈增長(zhǎng)比率估值法)。
基本面分析可歸結(jié)為“評(píng)估價(jià)值，低買(mǎi)高賣(mài)”，當(dāng)股價(jià)明顯低于“內(nèi)在價(jià)值”的時(shí)候，便屬于價(jià)值投資的范疇。所以怎樣給股票估值是基本面分析的核心。
PEG指標(biāo)(市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增長(zhǎng)速度。 PEG指標(biāo)是Jim Slater發(fā)明的一個(gè)股票估值指標(biāo)，是在PE（市盈率）估值的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，它彌補(bǔ)了PE對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性估計(jì)的不足。當(dāng)時(shí)他在選股的時(shí)候就是選那些市盈率較低，同時(shí)它們的增長(zhǎng)速度又是比較高的公司，這些公司有一個(gè)典型特點(diǎn)就是PEG會(huì)非常低。其計(jì)算公式是： PEG=PE/（企業(yè)年盈利增長(zhǎng)率*100），PEG通常越小越好，有些投資者要求股票P(pán)EG小于1。
PE市盈率估值法的局限與PEG估值法
市盈率代表這只股票收回投資成本所需要的時(shí)間，市盈率=10表示這只股票的投資回收期是10年。但是有的股票的市盈率高于行業(yè)平均，并可達(dá)到百倍以上，比如績(jī)優(yōu)股茅臺(tái)的市盈率也不過(guò)32倍，再用市盈率給它估值就不合適。運(yùn)用PEG的關(guān)鍵之一是對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)估。
PEG估值法(市盈增長(zhǎng)比率估值法)真實(shí)案例：《我的第一只五倍股》
2011年11月7日，京新藥業(yè)以18.3元/股進(jìn)行非公開(kāi)增發(fā)2400萬(wàn)股，然而在2012年的1月和2月，京新藥業(yè)卻在兩個(gè)月內(nèi)下跌了40%，股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)，最低跌到11.29元。按照我的估值體系進(jìn)行了分析后，認(rèn)為京新藥業(yè)完全符合我的好行業(yè)、好企業(yè)的選股原則，而買(mǎi)點(diǎn)在破發(fā)后也符合了好價(jià)格原則。于是，在2012年2月以12.5元的價(jià)格（復(fù)權(quán)價(jià)為25元）果斷買(mǎi)入，買(mǎi)入時(shí)的PEG指標(biāo)僅為0.4左右，市值僅為16億元左右，感覺(jué)該股明顯被低估，好便宜（盡管市盈率為60倍，待會(huì)再說(shuō)它的市盈率）。該股買(mǎi)入后一直持有至今。2015年8月18日，該股創(chuàng)出歷史新高的31.3元（復(fù)權(quán)價(jià)為131元），市值達(dá)到70億元，自買(mǎi)入該股后收益最高達(dá)到了5.2倍，持有時(shí)間為3年半。
在持有過(guò)程中，該股也出現(xiàn)了幾次大跌，讓我資產(chǎn)損失較大，如2013年6月，該股當(dāng)月下跌了26%，2014年的4季度，該股下跌了20%多，也一度想兌現(xiàn)收益，獲利了結(jié)，大跌時(shí)也曾恐慌，但每次我都用我的估值體系計(jì)算，尤其是用PEG指標(biāo)，只要PEG低于1，就放心持有。下面是今天剛做的京新藥業(yè)的估值表：
8月25日，京新藥業(yè)出中報(bào)了，如表所示，按照中報(bào)的數(shù)據(jù)，當(dāng)前PEG僅為0.6左右，估值合理，完全不必考慮到底是在牛市還是熊市。未來(lái)三年，該公司仍將保持30%左右的復(fù)合增長(zhǎng)率，對(duì)應(yīng)PEG分別為0.91、0.76、0.59，可以放心持有，在如此高的增長(zhǎng)率下，未來(lái)市值達(dá)到200億元不是沒(méi)有可能，屆時(shí)，該股將能給我創(chuàng)造10多倍的收益。
下面解釋下它的PE，如不是用PEG指標(biāo)而是用PE，那是不可想象的，我就會(huì)錯(cuò)過(guò)該股，因?yàn)榫┬滤帢I(yè)在我買(mǎi)入時(shí)的PE高達(dá)60倍，三年下來(lái)，該股PE也基本上沒(méi)有低于過(guò)50倍。所以，僅僅使用PE是有可能誤導(dǎo)你的判斷的，對(duì)于成長(zhǎng)股，PEG指標(biāo)更適合。關(guān)于PEG的使用，有時(shí)間我會(huì)另文發(fā)布。
通過(guò)自己持有京新藥業(yè)的列子，堅(jiān)定了自己挖掘小盤(pán)成長(zhǎng)股的思路和信念，也證實(shí)了三好原則的實(shí)用性，我手中持有的其它幾只股票都是用該原則選取出來(lái)的，基本全倉(cāng)穿越了本次股災(zāi)，這幾只股雖收益率比不上京新藥業(yè)，卻也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)。