期貨套期保值成功與失敗案例
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期貨套期保值成功和失敗案例
套期保值交易的結(jié)果有兩種，一是成功，二是失敗。成功和失敗的關鍵是投資者是否能夠看準行情，下面來分別看一個成功和失敗的案例。棕櫚油在我國基本屬于完全依賴進口的植物油品種，因此國內(nèi)的貿(mào)易商在采購棕櫚油的時候，面臨著很大的不確定性，也就是面臨著很大的風險。為了控制風險，國內(nèi)貿(mào)易商可以選擇在國內(nèi)賣出相應的棕櫚油期貨合約進行賣出保值。
20××年10月10日，國內(nèi)某棕櫚油貿(mào)易商在國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格為8270元/噸時，與馬來西亞的棕櫚油供貨商簽定了1萬噸11月期的棕櫚油定貨合同，棕櫚油CNF價格為877美元。按照當日的匯率及關稅可以計算出當日的棕櫚油進口成本價在8223元/噸，按照計算可以從此次進口中獲得47元/噸的利潤。
由于從定貨到裝船運輸再到國內(nèi)港口的時間預計還要35天左右，如果價格下跌就會對進口利潤帶來很大的影響。
于是，該貿(mào)易商于10月10日在國內(nèi)棕櫚油期貨市場賣出12月棕櫚油合約1000手進行保值，成交均價為8290元/噸。
到11月15日，進口棕櫚油到港卸貨完備，該貿(mào)易商賣出10000噸棕櫚油現(xiàn)貨，價格為7950元/噸；同時在期貨市場上買入1000手12月棕櫚油合約進行平倉，成交均價為7900元/噸。
通過此次套期保值交易，該貿(mào)易商規(guī)避了棕櫚油市場下跌的風險，保住了該貿(mào)易商的47元/噸的進口利潤并從期貨市場額外獲得了70萬元贏利。
需要強調(diào)的是，賣出套期保值的關鍵在于鎖定利潤，根本目的不在于盈利，盈利機會本身也較小。如果企業(yè)沒有參與套期保值操作，一旦現(xiàn)貨價格走低，就必須承擔由此造成的損失。因此，賣出套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨價格變動的風險，鎖定了未來的銷售利潤。
下面再來看一個失敗的案例，某企業(yè)是制造電線電纜的專業(yè)廠家，為了避免鋁價上漲導致生產(chǎn)成本增加，該企業(yè)長期在期貨市場進行買入鋁期貨套期保值交易，并在營業(yè)部期貨賬戶上持有鋁期貨多頭頭寸。
20××年12月1日、2日該企業(yè)分別買入鋁合約40手、30手，成交價格分別為19400元/噸和19250元/噸，于12月25日以17000元/噸的價格全部平倉，從套期保值的結(jié)果來看，期貨市場大幅虧損。
這次的套期保值最終以失敗告終，失敗的主要原因是企業(yè)在買入套期保值之后，現(xiàn)貨市場和期貨市場的鋁都持續(xù)回落。因此，導致企業(yè)在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時出現(xiàn)虧損。