導讀：有人曾經問過巴菲特，你一生最成功的一筆投資是什么？許多人意味巴菲特會說可口可樂，或者喜詩糖果，富國銀行。但是讓人有些驚訝的是，巴菲特回答，他一生最成功的一筆投資是在1949年購買了格雷厄姆的“聰明投資者”，從而走上了價值投資之路。

對于任何來說，投資自己，才是最好的一筆投資。找到人生導師，學習到正確的方法和價值觀，是一筆真正巨大的財富。那么巴菲特一生的導師究竟是誰呢？通過對于巴菲特的深度研究，我們發現真正影響巴菲特一生的導師是兩個人：格雷厄姆和查理.芒格

由于看了格雷厄姆那本“聰明的投資者”，巴菲特決定去紐約拜師。20歲的巴菲特一個人帶了簡單的生活用品，來到了紐約曼哈頓最上城的哥倫比亞大學。如果你熟悉曼哈頓可能會知道，這座隸屬于紐約市的小島全部用數字來命名街道，最小到大將曼哈頓分割成了下城，中城以及上城。哥倫比亞大學位于125街左右，是在曼哈頓的頂部。而離開哥倫比亞大學一步之遙的就是紐約最危險的區域:哈林區。當然，這對于巴菲特沒有絲毫影響，因為他每天就是呆在學校的圖書館研究格雷厄姆的投資哲學，哪里也不去。而格雷厄姆的投資方法用一句話概括：就是以40美分的價格去買入1美元價值的股票。我們都知道美國人家庭經常搬家，每次搬家的時候，都會舉行Yard Sale。用很便宜的價格把不能帶走的家具賣掉。這時候經常能淘到很多便宜貨。而格雷厄姆告訴巴菲特的是，股票市場經常會發生Yard Sale，這是全世界最大的折扣市場！

從哥大畢業后，巴菲特加盟格雷厄姆——紐曼公司，為格雷厄姆工作。在格雷厄姆公司工作的兩年時間，巴菲特學習到了完整的低估值投資策略。這個策略的核心就是要理解市場先生。每天這個市場先生的情緒并不穩定，有時候他很開心，有時候他很低落。這種情緒的不穩定導致了股票價格每天的波動。在為格雷厄姆工作的時候，巴菲特驚奇的發現格雷厄姆很少關注股票價格當天的漲跌波動。不像其他投資者，每天都會在交易所看著股票價格的上上下下，格雷厄姆卻一個人，安靜的坐在辦公室里，瀏覽上市公司的財報。也就是在這兩年，巴菲特學到了一個經典的投資哲學：股價波動短期是投票器，長期是稱重器。而價值投資策略，就像是一把金鑰匙，打開了巴菲特的時間。他發現，絕大多數人都在追蹤短期的投票器，你只要把時間花在長期的稱重器上，就能獲得遠遠不斷的收益。原來，股市就是一臺提款機！

但是巴菲特的老師格雷厄姆出生和成長都是在美國的大蕭條時期，在那個年代只有用嚴格的低估值標準，才能買到能夠帶來收益的品種。許多人也知道，格雷厄姆自己在大蕭條中也經歷了破產，這導致他是一個極度保守的投資者。這種策略是一個典型的熊市策略，在市場表現不佳時，才會出現一大批打折的股票。所以格雷厄姆策略在初期，非常管用。然而，進入70年代后當美股開始逐漸走牛后，巴菲特突然發現，這種低估值策略已經沒辦法讓他買到股票了。特別是在規模逐漸變大之后，挖掘低估值個股的難度大大加大。這讓巴菲特每天徹夜難眠。股市不應該還是一臺提款機嗎？那么開啟新的提款機的鑰匙又在哪里呢？功夫不負有心人，巴菲特終于找到了這把鑰匙的持有人，這個人叫查理芒格。。。

巴菲特和芒格早在1959年就第一次見面，那時候巴菲特29歲，芒格35歲。當時的芒格還是一個律師。之后兩人一直有聯系，一直到1978年巴菲特和芒格才真正并肩作戰。在遇到巴菲特之前，芒格曾經在1973和1974年“漂亮50”泡沫破滅中，被市場重創。其管理的基金產品凈值在這兩年分別下跌了31.9%和31.5%。

芒格對于安全邊際的理解，和巴菲特完全不同。巴菲特講究的是價格安全，芒格講究的是質地安全。芒格說過一句話：用公道的價格去投資偉大的公司！真正的風險，不是價格風險，而是質地風險。大部分人虧錢，是因為買了垃圾公司，而非買了很貴的公司。用今天的話說，就是好公司比好價格更重要。

芒格告訴巴菲特，煙蒂股的本質還是一種交易策略，你是賺取市場情緒波動的錢。但是投資中的復利，應該是買入一個好公司，然后享受他持續增長的錢。你拿著好公司，坐在那里不動就行了。在芒格的建議下，巴菲特買入了第一個估值在10倍以上的公司：喜詩糖果。

1972年，在芒格的建議下，巴菲特開始考慮收購喜詩糖果。當時這家企業的收購價格為2500萬美元，意味著3倍的市凈率，12.5倍的市盈率，這個指標完全不符合巴菲特的恩師格雷厄姆以低于市凈率價格做投資的策略。

“查理，你真的確定這是一家好公司嗎？”巴菲特在收購前的一個月，仍然滿腦子問號，對這家公司的投資邏輯也不明就里。喜詩糖果當時是個什么情況呢？當時已經經歷了公司兩代創始人相繼去世，創始人家族不愿意接管，各個潛在買家似乎都無法完全理解這家公司的商業模式。如此窘境令每一個理性的投資人都猶疑不決。

然而就在這時候，芒格拿出一塊喜詩糖果出產的巧克力，跟巴菲特說：“沃倫，你應該吃吃看，這真的讓你上癮”。沒想到，這樣一句簡單的話，成了改變巴菲特一生的話，不僅讓巴菲特決定投資喜詩糖果，更重要的是讓巴菲特明白了一個詞：上癮！在隨后的投資生涯中，我們繼而看到巴菲特不斷的在大量買入那些讓用戶上癮的產品。

而收購喜詩糖果這筆交易最終也被證實是成功的，這似乎讓巴菲特看到了一臺真正的印鈔機。

我們不妨簡單為巴菲特算一筆賬：他買入喜詩糖果之后的20年中，這家企業斬獲了4.3億美元凈利潤，而巴菲特只需要將1800萬美元用于擴充經營，其余的4.1億美元自由現金流都可以用于其他投資，賺更多的錢。不僅如此，巴菲特還從這個案例中發現了品牌的價值，一個好的品牌，會讓用戶心甘情愿支付更高的價格，這就是商譽的力量。

在此之后，巴菲特買入了一系列的優質企業，包括富國銀行，可口可樂，吉列剃須刀等等。這些高ROE，長期增長的公司，都帶有很強的芒格烙印。

巴菲特也曾經說過，芒格讓他從猿進化到了人。

一個人最幸運的是，在你困惑的時候，遇到那個給你打開困局金鑰匙的人。好的方法，是一筆最寶貴的財富。巴菲特的成功有其自身的努力和對公司的判斷力，但是依然離不開一生遇到的兩位導師。后一位導師芒格，也成為了巴菲特唯一的合伙人。

以上內容就是巴菲特的老師格雷厄姆及朋友芒果的解讀，轉載 巴菲特的老師格雷厄姆及朋友芒果 文章請注明地址。