上市公司季報分析與閱讀方法
銅牛網(wǎng)先生
相對于半年報、年報,上市公司季度報告披露內(nèi)容簡單一些。但簡單不等于“空洞無物”。相反,正確理解、閱讀、分析季報,對投資者來講,仍能找到較多“亮點”,為投資者的投資決策提供幫助。
管理層為強(qiáng)制和規(guī)范季報的信息披露內(nèi)容,從主要會計數(shù)據(jù)及財務(wù)指標(biāo)、報告期末股東總數(shù)及前十名流通股股東持股數(shù)、管理層討論和分析、本報告期利潤及利潤分配表等方面都做了較具體的披露要求。但對投資者來講,對上市公司進(jìn)行合理的投資判斷,依靠這些固定的信息是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因為管理層規(guī)定的季報信息披露項目,對大多數(shù)公司都是同等適用的,并無多大差別。投資者通過了解這些信息,只能了解上市公司的基本面和簡單概況,是公司經(jīng)營成果的顯性成績單。但在現(xiàn)實中決定股價變動的因素,并不僅出自于上市公司基本的信息披露。相反,正是那些已被輕視或忽略的上市公司信息,對上市公司的股價變動產(chǎn)生重要影響。
上市公司信息包括明朗的信息、預(yù)期的信息,也包括突發(fā)的信息。突發(fā)的信息比預(yù)期的信息具有更大的“殺傷力”,股價波動的更為劇烈。突發(fā)的信息,往往是指已知的潛在風(fēng)險和收益和未知的現(xiàn)實風(fēng)險和收益。作為投資者來講,未知的信息難以預(yù)料,但已知的信息,是指公開披露的信息,如果不通過已披露的信息明察和洞悉其潛在的收益和風(fēng)險,更難以把握。這些收益和風(fēng)險,應(yīng)成為投資者閱讀和了解上市公司季報的首選。但投資者如何從浩瀚的信息中淘到“真金”？又如何發(fā)現(xiàn)和掌握并領(lǐng)會季報潛在的收益和風(fēng)險呢？
首先,投資者應(yīng)當(dāng)通過季報信息披露現(xiàn)象看本質(zhì)。現(xiàn)象是公開的數(shù)據(jù)和文字描述,本質(zhì)是數(shù)據(jù)的來源、計算口徑、編制方法、政策制度等。本質(zhì)更多反映的是數(shù)據(jù)或文字描述背后蘊(yùn)涵的規(guī)律。上市公司季報分析與閱讀
其次,重視信息的文字描述。上市公司季報文字描述的往往是總結(jié)、成果、業(yè)績、過去管理思路等較多。而對公司前景展望、業(yè)績預(yù)測、未來管理思路、具體做法等描述較少。投資者對于濃墨重彩的信息不妨看淡些,對“一筆帶過”的信息不妨看濃些,并多打幾個問號。與上市公司自身以往的業(yè)績做比較,與同行業(yè)、同類型的公司做比較,進(jìn)一步了解上市公司披露的初衷和原由。按照一般規(guī)律,出于自身利益的保護(hù)和市場形象的維護(hù),上市公司濃墨重彩較多的是有利于維護(hù)上市公司正面市場的信息,而對有損公司形象的信息則著墨不足,特別是暗含“風(fēng)險”的擔(dān)保、抵押、關(guān)聯(lián)交易等。這種信息披露方式,對投資者了解上市公司的全面信息是十分不利的。投資者在閱讀季報時,如果不加以辨析,吸收的可能都是積極信號,而忽略的可能都是風(fēng)險信號,從而使投資者做出錯誤的價值判斷,導(dǎo)致不應(yīng)有的投資損失。上市公司季報分析與閱讀
第三,重視信息對股價的作用力。當(dāng)一只股票上漲或下跌時,投資者的第一反映是什么,是產(chǎn)生為什么漲和為什么跌的疑問。由股價表現(xiàn)聯(lián)想到上市公司報告是必然的,及時、準(zhǔn)確、完整的季報將給投資者做出答案。而這些答案的取得很大程度上依賴于上市公司對季報的披露廣度和深度。當(dāng)投資者把股價變化與閱讀上市公司季報有機(jī)結(jié)合的時候,投資成功的概率將會大大增強(qiáng)。上市公司季報分析與閱讀
最后,還要學(xué)會必備的信息儲備本領(lǐng)。投資者閱讀信息的目的是為了正確運用信息。正確運用信息除占有信息外,還要會分辨信息,并能歸納、整理、駕馭、領(lǐng)會信息,在整理中提取有用的信息,在市場變化時加以靈活應(yīng)用。比如近期發(fā)生在東南亞的禽流感信息。其屬突發(fā)性信息,正常的季報不會出現(xiàn),如果投資者能想到禽流感對經(jīng)濟(jì)生活的影響,將會想到相關(guān)的治療和預(yù)防禽流感的措施,也就會想到與之關(guān)聯(lián)的上市公司。通過了解其生產(chǎn)經(jīng)營特點及已往對科研力量的投入程度,來判定其管理思路。從其經(jīng)營的靈活程度反饋其對市場的反映能力和競爭能力。而沒有對上市公司報表的充分了解和掌握,突發(fā)信息的機(jī)會就會轉(zhuǎn)瞬即逝。這就是投資者為什么總是對信息了解和掌握滯后半拍、接上最后一棒的重要原因。
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