交易技巧圖解介紹—虧損時(shí)及時(shí)止損，贏利頭寸一直持有到不得不平
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從表6-12中，我們可以發(fā)現(xiàn)如下有趣的現(xiàn)象：雖然這種持倉方法贏利次數(shù)所占比例非常之高（約80%），虧損次數(shù)所占比例很低，但總的交易結(jié)果出現(xiàn)了較大的虧損。于是我們馬上會(huì)聯(lián)想到，如果反過來操作，虧損至一定幅度就馬上平倉止損，贏利時(shí)就一直持有到不得不平倉（比如進(jìn)入交割或快進(jìn)入交割時(shí)），這樣雖然贏利次數(shù)所占比例較低（約20%），虧損次數(shù)所占比例很高（80%），但最終的交易結(jié)果會(huì)有較大的贏利。于是，我對2000年1月～2006年6月間上海銅期貨和大連大豆期貨最活躍月份做了模擬交易，每10個(gè)自然日、約8個(gè)交易日開一次倉，同一價(jià)位，開一個(gè)多頭頭寸和一個(gè)空頭頭寸，等于交易兩次，目的是排除交易方向所起的影響，相當(dāng)于隨機(jī)交易，上海銅總共交易478次，大連大豆共交易458次，采用持倉方法即虧損及時(shí)止損，贏利就一直持有到交割月前第二個(gè)月的最后交易日，得到表6-13所示的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。
從表中我們看出，采用上述持倉方法，雖然贏利次數(shù)所占比率很低（15%～20%），但贏利總點(diǎn)數(shù)遠(yuǎn)大于虧損總點(diǎn)數(shù)。
我又對2010年4月16日～2012年2月17日間滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行了大量的模擬交易，每個(gè)交易日開倉一次（開盤15分鐘后開始交易），同一價(jià)位同時(shí)買進(jìn)、同時(shí)賣出，目的是想使交易結(jié)果不受交易方向和入市點(diǎn)的影響，而只與持倉方法有關(guān)，設(shè)置30點(diǎn)止損，贏利就一直持有到交割，得到表6-14所示交易結(jié)果，從表中我們看到，雖然贏利次數(shù)由50%降到了25%左右，但因贏利幅度的大幅度提高、虧損幅度的降低使得平均贏利幅度是平均虧損的4.8倍，最終產(chǎn)生了年理論回報(bào)高達(dá)187.4%左右的利潤。
我又對2010年4月16日～2012年2月17日間滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行了大量的模擬交易，每個(gè)交易日開倉一次（開盤15分鐘后開始交易），同一價(jià)位同時(shí)買進(jìn)、同時(shí)賣出，目的是想使交易結(jié)果不受交易方向和入市點(diǎn)的影響，而只與持倉方法有關(guān)，設(shè)置30點(diǎn)止損，贏利就一直持有到交割，得到表6-14所示交易結(jié)果，從表中我們看到，雖然贏利次數(shù)由50%降到了25%左右，但因贏利幅度的大幅度提高、虧損幅度的降低使得平均贏利幅度是平均虧損的4.8倍，最終產(chǎn)生了年理論回報(bào)高達(dá)187.4%左右的利潤。
從表6-14中我們也能看出，這種持倉方法具有很好的贏利能力，在不考慮交易方向和入市點(diǎn)的情況下就有高達(dá)187.4%的理論年回報(bào)率，但同樣也不能保證每個(gè)月都是贏利的，甚至也有連續(xù)幾個(gè)月虧損，也就是說這種持倉方法也不適應(yīng)任何行情，贏利能力同樣具有不穩(wěn)定性，而且贏利次數(shù)所占比例只有25%左右，大部分時(shí)候都在賠錢，贏利的不確定性較高，投資者需要有很好的心態(tài)才能堅(jiān)持，如圖6-10所示。
圖 6-10 滬深300指數(shù)期貨采用30點(diǎn)止損，贏利一直持有直到交割交易結(jié)果走勢圖
另外，我們還注意到這種持倉方法每次持倉時(shí)間較長，平均有4.2個(gè)交易日，交易頻率適中，手續(xù)費(fèi)和滑點(diǎn)對交易結(jié)果的影響有限。在上述滬深300指數(shù)期貨采用30點(diǎn)止損、贏利一直持有直到交割的交易中，如果考慮到交易手續(xù)費(fèi)和滑點(diǎn)，理論回報(bào)率沒有大幅度下降，如表6-15所示。（根據(jù)我實(shí)際交易結(jié)果統(tǒng)計(jì)，目前滬深300指數(shù)期貨的滑點(diǎn)目前每次交易約為1.6點(diǎn)，表中交易所手續(xù)費(fèi)按0.5/萬，期貨公司手續(xù)費(fèi)按1/萬計(jì)算。）表中顯示年理論回報(bào)率因滑點(diǎn)由187.4%降至165.9%，下降幅度為21.5點(diǎn)，因交易所手續(xù)費(fèi)降至183.5%，下降幅度為3.9點(diǎn)，因交易所和期貨公司手續(xù)費(fèi)降至179.6%，下降幅度為7.8點(diǎn)，因滑點(diǎn)和手續(xù)費(fèi)而降至158%，下降幅度合計(jì)為29.4點(diǎn)，不到前幾種方法的一半，比較適中。
同樣，為了突出持倉方法的作用，上述滬深300指數(shù)期貨統(tǒng)計(jì)中沒有考慮交易方向和入市點(diǎn)的選擇，如果結(jié)合交易方向和入市點(diǎn)的選擇，這種持倉方法的效果應(yīng)該會(huì)更好。在上述交易結(jié)果統(tǒng)計(jì)中，如果我們只選擇與目前技術(shù)趨勢一致的交易方向，就會(huì)得到表6-16、表6-17所示交易結(jié)果，其明顯好于表6-14、表6-15的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，理論年回報(bào)率由187.4%上升至263.9%，上升幅度高達(dá)76.5點(diǎn)，從交易結(jié)果走勢圖6-10中也能看出贏利能力的明顯提高。不過雖然贏利能力有較大提高，但贏利的穩(wěn)定性有所下降。如果再考慮入市點(diǎn)的選擇，效果應(yīng)該會(huì)更加理想。
幾個(gè)月以前，我接到一個(gè)客戶的投訴電話，懷疑我們期貨公司的結(jié)算系統(tǒng)有問題。我知道這是不可能的，因?yàn)橹袊钠谪浭袌鰧?shí)行的是一戶一碼制，期貨公司的結(jié)算與交易所的結(jié)算是完全一樣的。客戶告訴我說，他的交易結(jié)果怎么可能是虧損的，因?yàn)樗挥匈嶅X才會(huì)平倉，虧損時(shí)他會(huì)一直持有直到保證金不足或快要進(jìn)入交割月時(shí)才不得不平倉。在沒有查看他的交易記錄前我就告訴他這樣操作長期下來肯定是虧損的，查看結(jié)果當(dāng)然也不會(huì)出乎我所料，下面是他的交易結(jié)果：300，180，600，240，800，120，-3000，70。他的持倉方法正好與我們上述方法完全相反，所以虧損也是必然的。
為了使贏利幅度盡可能大于虧損幅度，實(shí)現(xiàn)平均贏利幅度大于平均虧損幅度，以上3種持倉方式都是分別對贏利和虧損頭寸采取的不同處理方式，讓贏利時(shí)贏利的幅度盡可能大，虧損時(shí)虧損的幅度盡可能小，以犧牲贏利次數(shù)為代價(jià)，且統(tǒng)計(jì)結(jié)果證明這種犧牲是值得的。在討論以上幾種持倉方法時(shí)都沒有考慮平倉之后如何再接回頭寸的問題，如果平倉之后不能及時(shí)補(bǔ)回頭寸，往往會(huì)錯(cuò)過許多大的行情，不能把行情盡可能做滿，使得資金因行情踏空而被閑置，時(shí)間價(jià)值得不到充分發(fā)揮，尤其是當(dāng)補(bǔ)回頭寸時(shí)的價(jià)位不如平倉價(jià)位時(shí)，重新買入開倉時(shí)的價(jià)位高于前面平倉賣出時(shí)的價(jià)位，或重新賣出開倉時(shí)的價(jià)位低于前面平倉買入時(shí)的價(jià)位，一般投資者在心理上都難以接受。
我們可以通過如下3種方式重新補(bǔ)進(jìn)頭寸：①按交易方向和入市點(diǎn)的選擇原則重新入市；②按一定幅度跟蹤補(bǔ)進(jìn)，在決定了交易方向后，只要價(jià)格從當(dāng)前的最低點(diǎn)或最高點(diǎn)向該交易方向波動(dòng)了這個(gè)幅度就入市補(bǔ)進(jìn)頭寸；③也可以根據(jù)日內(nèi)短線圖形重新選擇入市點(diǎn)。
為了防止平倉后沒有及時(shí)補(bǔ)回頭寸而錯(cuò)過大的投資機(jī)會(huì)，沒有盡可能把行情做滿的情形，于是我設(shè)計(jì)了第5種持倉方式：順勢開倉之后一直持有，直到趨勢發(fā)生變化才平倉。顯然，這種持倉方法已經(jīng)考慮了交易方向的判定和選擇問題。
為了使贏利幅度盡可能大于虧損幅度，實(shí)現(xiàn)平均贏利幅度大于平均虧損幅度，以上3種持倉方式都是分別對贏利和虧損頭寸采取的不同處理方式，讓贏利時(shí)贏利的幅度盡可能大，虧損時(shí)虧損的幅度盡可能小，以犧牲贏利次數(shù)為代價(jià)，且統(tǒng)計(jì)結(jié)果證明這種犧牲是值得的。在討論以上幾種持倉方法時(shí)都沒有考慮平倉之后如何再接回頭寸的問題，如果平倉之后不能及時(shí)補(bǔ)回頭寸，往往會(huì)錯(cuò)過許多大的行情，不能把行情盡可能做滿，使得資金因行情踏空而被閑置，時(shí)間價(jià)值得不到充分發(fā)揮，尤其是當(dāng)補(bǔ)回頭寸時(shí)的價(jià)位不如平倉價(jià)位時(shí)，重新買入開倉時(shí)的價(jià)位高于前面平倉賣出時(shí)的價(jià)位，或重新賣出開倉時(shí)的價(jià)位低于前面平倉買入時(shí)的價(jià)位，一般投資者在心理上都難以接受。
我們可以通過如下3種方式重新補(bǔ)進(jìn)頭寸：①按交易方向和入市點(diǎn)的選擇原則重新入市；②按一定幅度跟蹤補(bǔ)進(jìn)，在決定了交易方向后，只要價(jià)格從當(dāng)前的最低點(diǎn)或最高點(diǎn)向該交易方向波動(dòng)了這個(gè)幅度就入市補(bǔ)進(jìn)頭寸；③也可以根據(jù)日內(nèi)短線圖形重新選擇入市點(diǎn)。
為了防止平倉后沒有及時(shí)補(bǔ)回頭寸而錯(cuò)過大的投資機(jī)會(huì)，沒有盡可能把行情做滿的情形，于是我設(shè)計(jì)了第5種持倉方式：順勢開倉之后一直持有，直到趨勢發(fā)生變化才平倉。顯然，這種持倉方法已經(jīng)考慮了交易方向的判定和選擇問題。