白糖企業如何利用白糖期貨的價值發現功能與套期保值功能
admin
流通企業在糖業產業鏈中是一個重要的環節，起著市場紐帶與糖業蓄水池的作用。國內食糖生產企業一般集中在廣西、云南、新疆等產區，而國內的主要白糖消費地區卻多集中在華東、華南等經濟較為發達的省份，這就要依靠流通企業把糖銷售到全國各地。通過銷售，把集中在產區的白糖庫存分散到了銷區。在流通領域中，當食糖庫存充裕的時候，將對糖價的穩定起到幫助作用，分擔制糖企業因為糖價變動而出現的壓力，起到了蓄水池的作用。
流通企業可以從以下幾個方面來利用期貨市場的各種功能，以期減輕自身運營的風險。
（一）白糖期貨的價格形成機制
白糖期貨價格是買賣雙方在期貨市場上通過公開競價的方式形成的，反映的是買賣雙方對未來價格的預期。在白糖期貨價格形成機制的利用上，流通企業和生產企業可以通過對白糖期貨遠期合約價格與當前現貨價格水平的對比，來預測現貨價格的發展趨勢。但由于企業性質不同，在實際操作上，流通企業和生產企業又有所區別：生產企業是商品的提供者，而流通企業在市場中起到的是紐帶連接的作用，從生產企業手中采購白糖再銷售給市場終端，在此過程中既擔任買方角色也擔任賣方角色。因此，通過對白糖期貨價格發現功能的利用，流通企業不僅要關注銷售的時機，也要關注采購的時機。
（二）白糖期貨的價格發現周期
我國的白糖期貨是一次掛出9個白糖期貨合約品種進行交易，時間跨度達16個月，這意味著流通企業在當前就可以了解到16個月后白糖期貨合約的價格。但在關注價格方面，流通企業不僅要關注遠期合約價格發展的趨勢，也要關注近期合約與遠期合約的價差關系。當遠期合約價格高于近期合約價格，說明市場狀況為正向市場，流通企業就可以考慮在當前采購現貨，到后期現貨價格上漲時再賣出；而如果出現遠期合約價格低于近期合約價格，說明當前現貨市場強勢，可以考慮在現貨市場賣出現貨，而等到后期現貨價格下跌時再進行采購。
在食糖生產企業將白糖銷售給流通企業之后，就已經將所出售的白糖的主要利潤和價格風險轉移給了流通企業。白糖是一個價格波動頻繁且波動范圍較大的商品，制糖企業尚且需要期貨這個平臺對白糖進行套期保值，規避價格波動風險，對于企業綜合實力、抗風險能力比食糖生產企業要小得多的流通企業來說，利用好期貨的套期保值功能，規避價格波動風險就顯得更為重要。
（三）根據不同的經營目的，采用不同方式的套期保值
食糖生產企業作為現貨市場的賣方，進行套期保值的目的是為了規避現貨價格下跌帶來的風險。而對于流通企業來說，他們既要向生產企業采購白糖，又要向終端企業銷售白糖，在市場中扮演著買方和賣方的雙重角色，因此他們既要預防采購時面臨的現貨價格上漲的風險，又要預防銷售時面臨的現貨價格下跌的風險。因此，流通企業在期貨市場進行套期保值，還要根據自己是購入還是賣出白糖現貨來決定進行套期保值操作的方向。
當流通企業準備向食糖生產企業購買一批白糖，為了防止在簽訂購買合同之前價格上漲導致購買成本上升，流通企業在期貨市場上應該進行買入套期保值操作；當與生產企業簽訂購買合同之后，購買價格已經確定，所購買的白糖價格波動風險也已經轉移到了流通企業身上，為了規避在銷售之前白糖價格出現下跌的風險，流通企業則需要在期貨市場上進行賣出套期保值操作。
從以上情況來看，流通企業在現貨市場中所要面對的市場風險較食糖生產企業更大，因此，如何利用好期貨市場的價格發現功能和套期保值功能，對流通企業來講尤為重要。