大豆生產(chǎn)周期對大豆價格的影響 案例分析
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另外，南美大豆產(chǎn)量情況也會影響美國和中國大豆現(xiàn)貨及期貨價格，因此處于生長周期的南美大豆天氣也成為左右大豆現(xiàn)貨市場價格、CBOT大豆期貨和大連商品期貨交易所黃大豆期貨價格的重要因素之一，而每年的10月至次年3月南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣情況就成為現(xiàn)貨和期貨市場關(guān)注的要素之一。
以北半球為例，一般情況下，大豆價格在收割期供應(yīng)量達(dá)到最高時下跌到最低水平。通常大豆價格在春天和初夏供應(yīng)緊缺及新作產(chǎn)量不確定時達(dá)到高點。夏季的后期，新作物產(chǎn)量情況會逐漸明朗，至收割期前大豆價格會下跌。但如果在大豆生長期天氣情況出現(xiàn)變化，市場價格就會在預(yù)期減產(chǎn)的情況下走高。大豆價格對天氣變化的反應(yīng)程度最終取決于市場基本面總體情況，即供需情況。例如，1995年、1996年和2003年大豆的單產(chǎn)由于天氣惡化而減少。
【案例1】
1995年是歷史上大豆種植期最長的一年。涼爽潮濕的天氣使農(nóng)民不能正常進(jìn)行播種，5月份作物早期生長進(jìn)度也緩慢。由于雜草控制措施受到限制，雜草問題較嚴(yán)重。春末時，美國東南部地區(qū)干旱，由于市場擔(dān)心作物產(chǎn)量會減少，大豆價格開始上漲。6月中旬天氣情況發(fā)生變化，玉米帶天氣炎熱干燥，6月末東部大部分地區(qū)包括玉米帶東部天氣炎熱潮濕。許多地區(qū)不能再種植大豆，于是價格繼續(xù)走高。7月份玉米帶天氣異常炎熱。大豆出枝情況比1994年有所下降，分析家預(yù)測大豆結(jié)莢數(shù)量會減少，價格仍走高。8月份天氣達(dá)到歷年來最熱水平，作物生長面臨嚴(yán)重旱情威脅。但幸運(yùn)的是，在大豆開始開花時出現(xiàn)熱帶風(fēng)暴以及緩慢移動的冷鋒天氣，預(yù)計大豆產(chǎn)量情況會有所改觀，大豆價格開始走低。8月中旬天氣仍炎熱干燥，價格又開始上漲。9月份大豆結(jié)莢數(shù)量高于8月份預(yù)測的數(shù)量，價格短期內(nèi)下跌。9月份出現(xiàn)的早霜天氣以及總體畝產(chǎn)減少而需求強(qiáng)勁，大豆價格再次推高。
【案例2】
自1995年夏季至1996年春季，大豆價格一路走高。1996年，大豆供應(yīng)量減少，需求相對強(qiáng)勁，庫存減少至1989年以來的最低水平。1996年4月至9月期間大豆價格上下震蕩。春天天氣情況惡劣使大豆種植進(jìn)度慢于正常水平，但由于玉米種植也推遲，農(nóng)民由種植玉米轉(zhuǎn)向種植大豆。預(yù)計晚期種植的大豆畝產(chǎn)可能會減少。大豆價格在6月份開始走低。7月中旬美國天氣異常干燥，大豆價格沖高至8.09美元。之后出現(xiàn)降雨天氣，大豆價格短期內(nèi)走低。8月至9月期間，市場焦點集中在大豆晚些生長情況及是否會出現(xiàn)早霜上。大豆價格在9月份美國農(nóng)業(yè)部供需報告略微減少了預(yù)期產(chǎn)量后達(dá)到8.15美元的高價位。但很快，由于對早霜的擔(dān)心解除以及玉米小麥價格疲軟，大豆價格走低。10月份和11月份的農(nóng)業(yè)部報告向上調(diào)整了大豆產(chǎn)量和庫存，大豆價格進(jìn)一步走軟，由合約高點下挫了1.50美元。
【案例3】
2003年，持續(xù)了兩年的西部嚴(yán)重干旱在2003年再度影響美國大豆種植區(qū)域。8月份到9月份正值大豆灌漿期的關(guān)鍵階段出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的旱情，此前年度同階段的氣候相對濕潤，因此，對大豆的最終產(chǎn)量造成了極為不利的影響，由此導(dǎo)致期貨市場上的心理預(yù)期利多效應(yīng)，期價從8月初的500多美分一路上揚(yáng)至10月初的710美分。
【案例4】
2007年5月份初期，美國中西部作物帶西部出現(xiàn)大范圍降雨，田間播種曾一度中斷，復(fù)活節(jié)寒流來襲后，美國南部四個州遭遇霜凍侵襲，但對已出苗作物沒有造成明顯損害。時至6月份上旬美國本土天氣呈兩極分化，作物帶東北部高溫少雨，大豆生長面臨干旱威脅；西部產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雨，洪災(zāi)危險加重。市場投機(jī)力量借機(jī)炒作，主導(dǎo)市場上漲方向。7月份，美國作物帶持續(xù)受到西部高氣壓脊、東部上層氣壓槽所控制，這種天氣特征表現(xiàn)為作物帶以溫暖、干燥天氣為主，在此期間，美國中西部作物帶西北部、西部以及東北部大湖地區(qū)始終面臨干旱考驗。而整個作物生長期，拉尼娜氣候在太平洋海域醞釀直至形成這段時間里，美國中西部地區(qū)經(jīng)歷了一個干燥少雨的夏季。天氣的問題直接主導(dǎo)了本輪美豆期價的上漲，但市場并沒有覺察到天氣也同樣導(dǎo)致中國也遭受到大量減產(chǎn)的厄運(yùn)，大豆的減產(chǎn)也直接促成了大豆后期的大牛市行情。