權(quán)益乘數(shù)知識(shí)介紹 權(quán)益乘數(shù)計(jì)算公式
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權(quán)益乘數(shù)又叫做股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。該乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。它用來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負(fù)債較多，一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，在企業(yè)管理中就必須尋求一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，以獲取適當(dāng)?shù)?EPS/CEPS，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。再如在借入資本成本率小于企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬單時(shí)，借入資金首先會(huì)產(chǎn)生避稅效應(yīng)（債務(wù)利息稅前扣除），提高EPS/CEPS，同時(shí)杠桿擴(kuò)大，使企業(yè)價(jià)值隨債務(wù)增加而增加。但杠桿擴(kuò)大也使企業(yè)的破產(chǎn)可能性上升，而破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)使企業(yè)價(jià)值下降等等。
權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過(guò)提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值也會(huì)產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。
權(quán)益乘數(shù)的計(jì)算公式為：
權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額
即
權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）
例：某公司2004年年末資產(chǎn)總額為16000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為60％；2004年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)800萬(wàn)元。若2005年該公司的資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤(rùn)水平不變，凈資產(chǎn)收益率（按照年末數(shù)計(jì)算）比2004年提高4個(gè)百分點(diǎn)，則該公司2005年年末的權(quán)益乘數(shù)為：
凈資產(chǎn)收益率＝800÷［16000×（1－60％）］×100％＝12.5％
凈資產(chǎn)收益率＝12.5％＋4％＝16.5％
所有者權(quán)益＝800÷16.5％＝4848.48（萬(wàn)元）
權(quán)益乘數(shù)＝16000÷4848.48＝3.3