股指期貨的交易結(jié)算_股指期貨入門
股指期貨的交易結(jié)算_
一、股指期貨如何結(jié)算
結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割盈虧及其它有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 股指期貨的結(jié)算可以大致分為兩個(gè)層次：首先是結(jié)算所或交易所的結(jié)算部門對(duì)會(huì)員結(jié)算，然后是會(huì)員對(duì)投資者結(jié)算。不管那個(gè)層次，都需要做三件事情：
（1）交易處理和頭寸管理，就是每天交易后要登記做了哪幾筆交易，頭寸是多少。
（2）財(cái)務(wù)管理，就是每天要對(duì)頭寸進(jìn)行盈虧結(jié)算，盈利部分退回保證金，虧損的部分
追繳保證金。
（3）風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)結(jié)算對(duì)象評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算保證金。
股指期貨知識(shí)
二、保證金制度
買賣期貨合約的時(shí)候，多空雙方都需要向結(jié)算所繳納一小筆資金作為履約擔(dān)保，這筆金額就叫做保證金。結(jié)算會(huì)員在交易所賬戶中的資金分為交易保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金兩部分。
結(jié)算準(zhǔn)備金是指結(jié)算會(huì)員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。
三、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度
又稱每日盯市制度，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日各合約結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。經(jīng)紀(jì)會(huì)員負(fù)責(zé)按同樣的方法對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算。該制度使得投資者每天的盈虧都會(huì)成為實(shí)際的盈虧，當(dāng)客戶盈利時(shí)，完全可以利用盈利的錢再追加買入或賣出合約。
四、追加保證金
參與股指期貨交易的投資者因逐日盯市結(jié)算而出現(xiàn)虧損，其虧損額已超出結(jié)算保證金擔(dān)保額度，俗稱其帳戶已被打“爆”。爆倉(cāng)后根據(jù)交易所與經(jīng)紀(jì)商的有關(guān)結(jié)算規(guī)定，客戶應(yīng)對(duì)其帳戶追加保證金。
五、強(qiáng)行平倉(cāng)
其一是當(dāng)投資者結(jié)算保證金小于零時(shí)，并未在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，經(jīng)紀(jì)商可根據(jù)交易所有關(guān)規(guī)定及已于客戶簽定的有關(guān)協(xié)議，對(duì)其代理的“爆倉(cāng)”客戶實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)；
其二是對(duì)持倉(cāng)超過(guò)交易所限倉(cāng)規(guī)定的其代理客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。
六、每日結(jié)算價(jià)如何確定
當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交量的加權(quán)平均價(jià)。最后一小時(shí)無(wú)成交且價(jià)格在漲/跌停板上的，取停板價(jià)格作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。最后一小時(shí)無(wú)成交且價(jià)格不在漲/跌停板上的，取前一小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)。該時(shí)段仍無(wú)成交的，則再往前推一小時(shí)。
以此類推。交易時(shí)間不足一小時(shí)的，則取全時(shí)段成交量加權(quán)平均價(jià)。
在國(guó)際市場(chǎng)上有一些合約是采用現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)作最后結(jié)算價(jià)的。但由于現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)很容易受到操縱，因此為了防止操縱，國(guó)際市場(chǎng)上大部分股指期貨合約采用一段時(shí)間的平均價(jià)。
七、股指期貨交易帳戶如何計(jì)算的
對(duì)一個(gè)期貨交易者而言，會(huì)算帳可以說(shuō)是最起碼的要求。由于期貨交易是保證金交易，而且又是實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度的，故期貨交易的帳戶計(jì)算比股票交易來(lái)得復(fù)雜。但只要掌握要領(lǐng)與規(guī)則，學(xué)會(huì)也不是太難。期貨網(wǎng)http://www.qihuorumen.com
在期貨交易帳戶計(jì)算中，盈虧計(jì)算、權(quán)益計(jì)算、保證金計(jì)算以及資金余額是四項(xiàng)最基本的內(nèi)容。
按照開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)時(shí)間劃分，盈虧計(jì)算中可分為下列四種類型：今日開(kāi)倉(cāng)今日平倉(cāng)；今日開(kāi)倉(cāng)后未平倉(cāng)轉(zhuǎn)為持倉(cāng)；上一交易日持倉(cāng)今日平倉(cāng)；上一交易日持倉(cāng)今日繼續(xù)持倉(cāng)。各種類型的計(jì)算方法如下：
今日開(kāi)倉(cāng)今日平倉(cāng)的，計(jì)算其買賣差額；
今日開(kāi)倉(cāng)而未平倉(cāng)的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與開(kāi)倉(cāng)價(jià)的差額；
上一交易日持倉(cāng)今日平倉(cāng)的，計(jì)算平倉(cāng)價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額；
上一交易日持倉(cāng)今日持倉(cāng)的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額。
在進(jìn)行差額計(jì)算時(shí)，注意不要搞錯(cuò)買賣的方向。
例1：某客戶在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)戶后存入保證金50萬(wàn)元，在8月1日開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約40手，成交價(jià)為1200點(diǎn)，同一天該客戶賣出平倉(cāng)20手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1215點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1210點(diǎn)， 為了計(jì)算方便，假定合約乘數(shù)為
每點(diǎn)100元（后面例子同樣假設(shè)合約乘數(shù)每點(diǎn)100元），交易保證金比例為10%，手續(xù)費(fèi)為單邊每手10元，則客戶的賬戶情況為：
當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（1215-1200）×20×100=30,000元
當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元 當(dāng)日盈虧=30000+20000=50,000元 手續(xù)費(fèi)＝10×60=600元
當(dāng)日權(quán)益＝500,000＋50,000－600＝549,400元 保證金占用＝1210×20×100×10％＝242,000元（注：結(jié)算盈虧后保證金按當(dāng)日結(jié)算價(jià)而非開(kāi)倉(cāng)價(jià)計(jì)算）
資金余額（即可交易資金）＝549,400－242,000＝307,400元
例2：8月2日該客戶買入8手9月滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1230點(diǎn)；隨后又賣出平倉(cāng)28手9月合約，成交價(jià)為1245點(diǎn)；后來(lái)又賣出40手9月合約，成交價(jià)為1235點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1260點(diǎn)，則其賬戶情況為：
當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=82,000元
當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1235-1260）×40×100=－100,000元 當(dāng)日盈虧=82,000－100,000=－18,000元 手續(xù)費(fèi)＝10×76=760元
當(dāng)日權(quán)益＝549,400－18,000－760＝530,640元 保證金占用＝1260×40×100×10％＝504,000元
資金余額（即可開(kāi)倉(cāng)交易資金）＝530,640－504,000＝26,640元
例3：8月3日，該客戶買進(jìn)平倉(cāng)30手，成交價(jià)為1250點(diǎn)；后來(lái)又買進(jìn)開(kāi)倉(cāng)9月合約30手，成交價(jià)為1270點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1270點(diǎn)，則其賬戶情況為：
平倉(cāng)盈虧=（1260-1250）×30×100=30,000元
歷史持倉(cāng)盈虧=（1260-1270）×10×100=－10,000元（注意，持倉(cāng)合約成本價(jià)已不是實(shí)際開(kāi)倉(cāng)價(jià)1235點(diǎn)，而是上日結(jié)算價(jià)1260點(diǎn)）
當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1270-1270）×30×100=0元
當(dāng)日盈虧=30,000－10,000＋0=20,000元
手續(xù)費(fèi)＝10×60=600元
當(dāng)日權(quán)益＝530,640＋20,000－600＝550,040元
保證金占用＝1270×40×100×10％＝508,000元
資金余額（即可開(kāi)倉(cāng)交易資金）＝550,040－508,000＝42,040元
八、強(qiáng)制平倉(cāng)及爆倉(cāng)的結(jié)算
例4：某客戶賬戶原有保證金200,000元，8月9日，開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約15手，均價(jià)1200點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1195點(diǎn)。
當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1195-1200）×15×100=－7,500元
手續(xù)費(fèi)＝10×15=150元
當(dāng)日權(quán)益＝200,000－7500－150＝192,350元
保證金占用＝1195×15×100×10％＝179,250元
可用資金（即可交易資金）＝192,350－179,250＝13，100元
8月10日，該客戶沒(méi)有交易，但9月滬深300指數(shù)期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)降為1150點(diǎn)，
當(dāng)日賬戶情況為：
歷史持倉(cāng)盈虧=（1150-1195）×15×100=－67,500元
當(dāng)日權(quán)益＝192,350－67,500＝124,850元
保證金占用＝1150×15×100×10％＝172,500元
可用資金（即可開(kāi)倉(cāng)交易資金）＝124,850－172,500＝－47,650元
顯然，要維持15手的多頭持倉(cāng)，保證金尚缺47,650元，這意味著下一交易日開(kāi)市之前必須追加保證金47,650元。如果該客戶在下一交易日開(kāi)市之前沒(méi)有將保證金補(bǔ)足，那么期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)其持倉(cāng)實(shí)施部分強(qiáng)制平倉(cāng)。經(jīng)過(guò)計(jì)算，124,850元的權(quán)益可以保留的持倉(cāng)至多為124,850元/（1150×100×10％）＝10.86手。這樣，經(jīng)紀(jì)公司至少可以將其持倉(cāng)強(qiáng)平掉5手。
例5：資料如例4，8月11日開(kāi)盤前，客戶沒(méi)有將應(yīng)該追加的保證金交給期貨公司，而
9月股指期貨合約又以跳空下跌90點(diǎn)以1060點(diǎn)開(kāi)盤并繼續(xù)下跌。期貨經(jīng)紀(jì)公司將該客戶的15手多頭持倉(cāng)強(qiáng)制平倉(cāng)，成交價(jià)為1055點(diǎn)。
這樣，該帳戶的情況為：
當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（1055－1150）×15×100=－172,500元，
手續(xù)費(fèi)＝10×15=150元
實(shí)際權(quán)益＝124,850－172,500－150＝－47,800元
即該客戶倒欠了期貨經(jīng)紀(jì)公司47,800元。
發(fā)生爆倉(cāng)時(shí)，投資者需要將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉(cāng)位，切忌象股票交易那樣滿倉(cāng)操作。并且對(duì)行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。因此期貨實(shí)際并不適合任何投資者來(lái)做。
股指期貨
九、股指期貨如何進(jìn)行資金管理和止損
資金管理和止損是期貨交易中十分重要的兩個(gè)交易策略。
所謂資金管理是指嚴(yán)格控制投入到期貨品種上的資金比重，使之不超過(guò)某一限定，其主要目的是通過(guò)對(duì)頭寸規(guī)模的限制來(lái)控制總資金面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
資金管理可分為三個(gè)層次：
第一個(gè)層次是控制投入到所有品種的資金占總資金的比例，使之不超過(guò)某一水平。在實(shí)際運(yùn)用中比較常用的控制比例是50%—75%，即總交易資金不超過(guò)賬 戶資金的50%—75%。
第二個(gè)層次的資金管理是控制投入到一個(gè)市場(chǎng)群中的資金比例，比較常用的限額是25%或30%。
第三個(gè)層次的資金管理是控制總資金投入到單個(gè)品種的資金量，使之不超過(guò)某一限額，一般使用的控制比例是10%到15%。
資金管理是期貨交易中一個(gè)十分重要的保護(hù)策略，因?yàn)槠谪泝r(jià)格變化莫測(cè)，經(jīng)常波動(dòng)十分劇烈，加上保證金交易的杠桿作用，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成倍放大，如果投資者不注重對(duì)投入資金的控制，經(jīng)常重倉(cāng)滿倉(cāng)操作，市場(chǎng)價(jià)格一個(gè)較大的不利變動(dòng)就會(huì)使投資者損失慘重，甚至爆倉(cāng)出局，輸?shù)醚緹o(wú)歸。而如果有嚴(yán)格的資金控制，投入到單個(gè)品種的資金量較小，即使交易部位有很大的虧損，但總資金仍然是比較安全的，還有挽回?fù)p失的實(shí)力和機(jī)會(huì)，不至于一招失利滿盤皆輸。
和資金管理一樣重要的是止損的設(shè)置和執(zhí)行。止損是指當(dāng)交易頭寸虧損到一定程度時(shí)，投資者果斷平倉(cāng)，使損失不再擴(kuò)大的策略。在實(shí)際運(yùn)用中一般采用比例止損法，即當(dāng)頭寸虧損到總資金或交易資金一定比例時(shí)，如虧損到總資金的5%時(shí)，執(zhí)行止損步驟。止損操作的主要作用在于限制投資者單次交易的損失，使投資者在市場(chǎng)判斷錯(cuò)誤時(shí)不至于積累過(guò)多虧損。
本文由東方銅牛期貨基礎(chǔ)知識(shí)小編編輯，轉(zhuǎn)載 股指期貨的交易結(jié)算_股指期貨入門 請(qǐng)著名文章地址。