11月第一天，證監(jiān)會第十七屆發(fā)行審核委員會共審核3家企業(yè)首發(fā)申請，2家通過審核，1家被否決。10月最后一天，共審核6家企業(yè)的IPO申請，2家通過審核，3家被否決，1家暫緩表決。公開數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，新一屆發(fā)審委審核通過率為64%。而今年前10個月IPO審核的通過率為80%。業(yè)內(nèi)人士指出，支持實體經(jīng)濟發(fā)展、鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是資本市場越來越重要的功能。金融監(jiān)管將進一步加強，IPO審核將持續(xù)從嚴，從而令優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，防止不良企業(yè)魚目混珠，從而保護投資者，優(yōu)化市場生態(tài)。

　　嚴控公司質量

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，今年以來證監(jiān)會已審核430家企業(yè)的首發(fā)申請，344家獲通過，19家暫緩表決，8家取消審核，59家未通過；IPO審核通過率為80%，比2016年同期下降逾11個百分點；去年前10個月的通過率為91.57%。IPO申請數(shù)量

　　截至10月31日，新一屆發(fā)審委共審核25家企業(yè)首發(fā)申請。其中，16家企業(yè)通過審核，占比64%；6家被否，否決率為24%；3家暫緩表決，占比12%。

　　“在IPO常態(tài)化的背景下，嚴把上市公司的準入是常態(tài)化能持續(xù)的基本保證。”中原證券首席經(jīng)濟學家袁緒亞表示，IPO申請過會率下降，審核從嚴，這一態(tài)勢給市場強烈信號：質量把握是發(fā)審委的重要職責。嚴格把握上市公司質量和入口的高標準，將從源頭上為證券市場穩(wěn)定健康發(fā)展創(chuàng)造條件，這是市場、投資者和監(jiān)管部門的共同目標。

　　“近期新股發(fā)行審核的通過率有所降低，盡管監(jiān)管部門沒有對發(fā)行標準作出明確的調整，但新一屆發(fā)審委在實際審核中可能執(zhí)行得更嚴格。”新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東表示，從規(guī)范資本市場角度考慮，建立更加公平、公正、公開的市場正在成為監(jiān)管部門更為關注的目標和投資者更重視的期待，加強對新發(fā)行公司的質量把關符合這一目標和期待。從資本市場融資的實際情況考慮，不允許個別企業(yè)弄虛作假、以次充好，浪費寶貴的發(fā)行資源。IPO申請數(shù)量

　　信披質量是要害

　　“新股發(fā)審尺度趨緊，資本市場準入把關從嚴。發(fā)審委關注應收賬款等具體財務細節(jié)，分析股權變更等重要問題，對于企業(yè)不規(guī)范行為進行審慎判斷。”南開大學金融發(fā)展研究院負責人田利輝認為，當前新股發(fā)審工作的審核重點主要在于是否造假和是否合規(guī)，對于企業(yè)的公司治理、信息披露、股權變更、財務數(shù)據(jù)、募資使用、關聯(lián)交易、盈利前景和運行規(guī)范等進行核查。

　　從今年被否企業(yè)受到的詢問來看，潘向東指出，財務數(shù)據(jù)、持續(xù)盈利能力和規(guī)范運作這三個方面問題頻發(fā)。企業(yè)的財務數(shù)據(jù)是不是真的？企業(yè)有沒有能力抵抗利潤下滑的風險？企業(yè)在發(fā)展過程中存不存在違規(guī)行為？這些問題受到關注。

　　潘向東表示，企業(yè)IPO申請要順利通過審核，實現(xiàn)上市融資，歸根結底需要讓發(fā)審委認同、讓投資者確信這是一家“真公司”、“好公司”、“守規(guī)矩的公司”。要實現(xiàn)這一目標，企業(yè)不能靠粉飾，更不能靠造假，而應真誠地展示自身真實的特質和潛力，同時積極改進過去不夠完善、不夠規(guī)范的方面，取得諒解，贏得信任。

　　袁緒亞指出，從新一屆發(fā)審委否決的6家公司IPO申請來看，不是業(yè)績和經(jīng)營規(guī)模的問題，而是公司內(nèi)控、財務基礎和商業(yè)的合理性問題。例如，證監(jiān)會公布的審核結果顯示，一家公司銷售收入的會計確認與申報材料出現(xiàn)嚴重不一致。

　　“從目前被否的企業(yè)情況來看，主要問題是信息披露完整性不夠，或者真實性不足，這些原因導致IPO申請受挫的比例非常高。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，現(xiàn)在證監(jiān)會發(fā)審委的審核已從過去對一家公司投資價值高低、好壞的判斷等實質性審核，逐漸轉向對擬IPO企業(yè)信息披露質量的審核，也就是對信息真實性的審核。

　　田利輝指出，被否企業(yè)需要練好內(nèi)功，增強核心競爭力，嚴格規(guī)范公司治理，而不要奢望能夠通過愚弄資本市場獲利。發(fā)行上市的過程就是公開透明的過程，要經(jīng)得起發(fā)審委和市場的檢驗。

　　發(fā)審料持續(xù)從嚴

　　“新股發(fā)行審核的標準未必會提高，但對細節(jié)的關注可能越來越到位，對弄虛作假的排查力度必然越來越大。”潘向東強調，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，是未來資本市場越來越重要的功能，審核目的是把假企業(yè)、壞企業(yè)、不守規(guī)矩的企業(yè)擋在資本市場大門之外，對急需融資、質地優(yōu)良的企業(yè)給予更多理解和便利，所以審核的大趨勢應該是提高審核效率、明辨良莠。

　　田利輝認為，金融監(jiān)管會進一步加強，IPO審核會進一步趨嚴，從而讓優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，防止不良企業(yè)魚目混珠，從而保護投資者，提升市場質量。

　　袁緒亞表示，審核趨嚴可以從審核結果看出來，被否企業(yè)增多固然是審核嚴格的表現(xiàn)，但發(fā)審委堅持既定標準和準則，同時督促中介機構嚴格按照IPO流程，質控并進，將真正好的公司推向市場。此外，嚴格堅持統(tǒng)一審核標準和條件也意味著新股發(fā)審持續(xù)趨嚴。

　　董登新認為，未來不論主板、中小板，還是創(chuàng)業(yè)板的IPO審核，發(fā)審委對擬上市企業(yè)信息披露的真實性和完整性等具體內(nèi)容和形式的審核將越來越嚴格。

　　證監(jiān)會此前集中公布35家終止審查及18家未通過發(fā)審會的IPO企業(yè)情況時強調，今后將繼續(xù)定期公布終止審查和未通過發(fā)審會的IPO企業(yè)名單及審核中關注的主要問題，持續(xù)提高發(fā)行監(jiān)管工作的透明度，進一步貫徹落實“依法、全面、從嚴”監(jiān)管的工作要求，督促發(fā)行人和中介機構歸位盡責，提高首發(fā)企業(yè)申報質量，支持符合條件的企業(yè)上市融資，提升資本市場服務實體經(jīng)濟能力，維護經(jīng)濟金融安全，為資本市場和實體經(jīng)濟發(fā)展不斷提供源頭活水。