技術(shù)分析_技術(shù)面分析
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技術(shù)分析是指研究過去金融市場的資訊（主要是經(jīng)由使用圖表）來預(yù)測價格的趨勢與決定投資的策略。純理論上，技術(shù)分析只考慮市場或金融工具真實的價格行為，在假設(shè)其價格會反應(yīng)所有在投資者經(jīng)由其他渠道得知前的所有相關(guān)因素的前提之下。
技術(shù)分析的基本信仰建立在“歷史會不斷重演”，并試圖借由大量的統(tǒng)計資料來預(yù)測行情走勢。
技術(shù)分析被交易者和金融專家們廣為使用，且有些研究表示，在外匯市場里，技術(shù)分析的使用要比“基本分析”要來得廣泛。尤金·法馬等學(xué)術(shù)界的人表示，技術(shù)分析的證據(jù)很少且可被效率市場假說所反駁，但美國聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會和學(xué)術(shù)界里也有一些研究表示，支持技術(shù)分析的證據(jù)是存在著的。MIT金融專家羅耀宗說：“一些學(xué)術(shù)研究猜測……技術(shù)分析是一個從市場價格中擷取出有用資訊的有效方法。”但波頓·麥基爾亦說：“技術(shù)分析是學(xué)術(shù)界里的詛咒。”
一般描述
技術(shù)分析師會辨別金融市場上的非隨機價格圖樣和趨勢，并企圖利用這些圖樣。在技術(shù)分析師所使用的各種方法和工具之中，價格圖表是最主要的一種。技術(shù)分析師特別會去尋找所謂的原型圖樣，例如知名的頭肩反轉(zhuǎn)型態(tài)，以及研究此類型的指標(biāo)，如價格、成交量與價格的移動平均等。許多的技術(shù)分析師亦會依著投資者心理（市場氛圍）的指標(biāo)來操作。
技術(shù)分析師尋求著預(yù)測價格趨勢的方法，以期從成功的交易中所得到的巨大獲利能勝過較多但較少損失的失敗交易，好讓獲利在長期中能經(jīng)由風(fēng)險控制和金錢管理得到正值。
技術(shù)分析有許多個學(xué)派。每個學(xué)派（如K線、道氏理論和艾略特波浪理論）的擁護(hù)者或許會忽略其他的理論，但許多交易者會同時使用一個學(xué)派以上的理論來做分析。技術(shù)分析師使用經(jīng)由經(jīng)驗所得到的判斷依據(jù)來決定特定的工具在一定時間內(nèi)所顯示的圖樣，以及圖樣的解譯為何。技術(shù)分析師可能會不同意他們之間對一特定圖樣的解譯。
技術(shù)分析經(jīng)常會和“基本分析”（研究一些分析師說能影響金融市場價格的經(jīng)濟因素的理論）相沖突。純粹的技術(shù)分析表示，價格在投資者認(rèn)知到它們之前就已經(jīng)反應(yīng)了所有的影響因素，因此只需研究價格本身的作用。有些交易者只使用技術(shù)分析或只使用基本分析，而有些人則同時使用這兩者來做決定如何交易。
技術(shù)分析歷史
技術(shù)分析的原理導(dǎo)自于對金融市場上百年來行為的觀察。技術(shù)分析已知的一個最古老的例子為日本的交易者在18世紀(jì)時所使用的一種交易方法，這個方法演變成了K線，并成為今日最主要的圖表工具之一。
道氏理論主要是以道·瓊斯共同創(chuàng)辦人查爾斯·道主編的協(xié)同論文為基本而發(fā)展出來的理論，并激發(fā)出了19世紀(jì)末后現(xiàn)代技術(shù)分析的利用和發(fā)展。現(xiàn)代技術(shù)分析認(rèn)為道氏理論是其始祖。
在近幾個世紀(jì)里，比之前更多的工具和理論被發(fā)展了出來，且越來越重視電腦技術(shù)的應(yīng)用。
技術(shù)分析原理
技術(shù)分析師認(rèn)為市場價格會反應(yīng)出所有的相關(guān)資訊，所以其分析比起在如新聞事件等“外部”，更偏向于在“內(nèi)部”分析。價格行為亦會慣于重復(fù)其本身的模式，因為投資者會集體地頃向某個制式的行為－因此，技術(shù)分析師主要專注在趨勢和形態(tài)的認(rèn)定上。
市場行為會將任何東西都給打折
基于所有相關(guān)資訊都已經(jīng)反應(yīng)在價格上的前提之下，技術(shù)分析師相信基本分析是多余的－他們說新聞和新聞事件從來不會嚴(yán)重地去影響價格，且?guī)焯乩铡⒉ㄌ匕秃退_莫斯所著的《What Moves Stock Prices?》這篇研究也支持此一論點。
“ 在大多數(shù)巨幅回檔的日子里，被指為是市場價格移動原因的資訊一般都不是特別地重要。相連數(shù)天的新聞報導(dǎo)亦無法對獲利或折現(xiàn)率為何會如此改變提出任何一種可信的看法。對于認(rèn)定對重大的市場價格移動的基本因素，我們無能的地方在于，難以跟此類的因素和其他大部分在股市回檔中的變異量相一致。 ”
隨著趨勢移動的價格
技術(shù)分析師相信有所謂的價格趨勢。技術(shù)分析師說市場會上漲、下跌或盤整。對價格趨勢的基本定義是道氏理論所提出的一個基礎(chǔ)。其中一個例子是，時代華納從2001年11月到2003年8月間的股票價格，可以看得出來有很明顯的趨勢。一個認(rèn)定此一趨勢的技術(shù)分析師或交易者便會尋找賣出這支股票的機會。時代華納的股價持續(xù)地下探。每當(dāng)股價有一點回升時，賣家就會進(jìn)場并賣出股票；因此形成了鋸齒狀的價格移動。一連串的“較低高點”和“較低低點”可以說是下跌趨勢的一個很童話式般的信號。換句話說，每當(dāng)股價開始下探時，它都會跌破它之前的相對低點。而當(dāng)股價開始探高時，它卻都無法突破它之前的相對高點。
要注意的是，這一連串的較低低點和較低高點從8月后不再出現(xiàn)。然后，時代華納的低價在這個月并沒有低于之前的相對低點。同一月份，高點亦等同于之前的相對高點。在技術(shù)分析師的眼里，這是個很強的訊息，代表著下跌趨勢至少會稍微暫停，且有可能會停止，因此會在這時主動地停止再賣出這支股票。
歷史慣于重復(fù)
技術(shù)分析師相信，投資者會集體地重復(fù)他們之前的投資者的行為。“每個人都想要參與下一代的微軟”、“若股價又再次地回到50元，我就會去買它”、這家公司的技術(shù)將會使整個產(chǎn)業(yè)界掀起一波革命，所以它的股價將會一飛沖天”－這些都是投資者們重復(fù)不斷的觀點。對一個技術(shù)分析師來說，市場上的情緒也許是不理性的，但它們確定存在。因為投資者通常會重復(fù)他們的行為，所以技術(shù)分析師相信可以找到一些可確認(rèn)（且可預(yù)測）的價格圖樣，并繪制出一個圖表來。
技術(shù)分析師不一定局限在圖表中，也不總是只關(guān)心價格的趨勢而已。舉個例子，許多的技術(shù)分析師會監(jiān)看投資者心理的報告。這些報告會估測出市場參與者們的態(tài)度，尤其是看空或看多。技術(shù)分析師利用這些報告來幫助他們判斷一個趨勢是將會持續(xù)下去，或會將會開始反轉(zhuǎn)；他們最能預(yù)測出會有一個改變的是在報告顯示出了一個極端的投資者心理時。例如，若報告顯示出絕大多數(shù)的人都看多時，上漲的趨勢就有可能會反轉(zhuǎn)－前提是看多的投資者都已經(jīng)買進(jìn)了股票（預(yù)測會有較高的價格）。而因為大多數(shù)的投資者都看多且已經(jīng)下場投資，可以假設(shè)只剩少數(shù)一些的買家而已。其他則是多于這些買家的潛在型賣家，盡管市場上濃厚的看多氛圍。這一推論猜測股價將會開始下跌。此即為反向投資法的一個例子。
產(chǎn)業(yè)
在全球，技術(shù)分析師的這個產(chǎn)業(yè)是由國際技術(shù)分析師聯(lián)盟來代表的。在美國是由市場技術(shù)分析師協(xié)會和美國專業(yè)技術(shù)分析師協(xié)會來代表，而在加拿大則是由加拿大技術(shù)分析師公會來代表。
技術(shù)分析的使用
許多的交易者說順著趨勢交易是在金融和商品市場中最有效的一種獲利方法。約翰·亨利、拉里·海特、艾德·史克達(dá)、理查·丹尼斯、威廉·埃克哈特、維克特·史柏安德奧、麥克·馬可斯和保羅·都德·鍾斯（有些在杰克·史瓦格所著的《金融怪杰》這本書中被稱為金融怪杰）他們都靠著使用技術(shù)分析和其概念而累積了巨額的財富。技術(shù)分析師喬治·藍(lán)恩說出了華爾街中最受歡迎的其中一個句子－“趨勢是你的朋友”。
許多的非套利運算交易系統(tǒng)仰賴著遵循趨勢的概念，被許多對沖基金利用著。較近的趨勢（研究上的或?qū)嵶魃系模┮咽遣粩鄰?fù)雜化的自動交易策略的發(fā)展方向。這些通常依靠基本的技術(shù)分析原理（大綱請見運算交易）。
系統(tǒng)交易和技術(shù)分析
神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)
從第一個可實用的型式于90年代初期出現(xiàn)之后，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)即迅速地普及了起來，并以模擬生物的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)制造出了適應(yīng)人工智能的軟件系統(tǒng)。它們因為可以學(xué)習(xí)偵測資料里的復(fù)雜模式而流行了起來。以數(shù)學(xué)的語言來說，它們是一般非線性函數(shù)逼近器，意指若給與正確的資料且將其正確地派置，就可以獲到并模擬任何的輸入/輸出關(guān)系。這不只是移除了人類解釋圖表或一串產(chǎn)生輸入/輸出訊息的規(guī)則的需要而已，亦提供了通往基本分析的一個橋梁，因為其中的輸入可以換成基本分析中的變數(shù)。
另外，當(dāng)人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是一個真正的非線性統(tǒng)計模型時，其精確性和預(yù)測能力便可以經(jīng)由數(shù)學(xué)和經(jīng)濟兩方面來測試。在許多的研究中，用來產(chǎn)生交易訊息的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的效利大幅地超越買持策略，以及傳統(tǒng)的線性技術(shù)分析方法。
因為此類系統(tǒng)深奧的數(shù)學(xué)本性，使得用于金融分析的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)大多都還停留在學(xué)術(shù)界里。但最近幾年，已經(jīng)有越來越多對使用者友善的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)軟件開始出現(xiàn)。
纏中說禪
一種中國特色的技術(shù)分析方法，以成交密集帶【中樞】、分型、背馳等手法分析走勢類型。
循規(guī)交易
循規(guī)交易是指以嚴(yán)謹(jǐn)且明確的規(guī)則來訂定交易計劃的過程。不同于其他的一些技術(shù)分析方法或是大部分的基本分析，循規(guī)交易定義了一組決定整場交易的規(guī)則，只留下最少的人為決策。
例如，一個交易者可能訂下一個規(guī)則：當(dāng)某一投資工具的價格收在50天移動平均之上時，即做多；若在其之下的話，則做空。
質(zhì)疑
華爾街日報歐洲版說：“不管技術(shù)分析是不是真的有用……在華爾街里總是有著一些爭議。一些投資者相信不可能去預(yù)測市場的漲跌。學(xué)術(shù)研究也已顯示，當(dāng)大多數(shù)的人們（不管是專家或是新手）嘗試進(jìn)出股市以擊敗市場的波動時，通常都將是以失敗結(jié)尾。”同一篇文章中也顯示一些技術(shù)分析師是如何能在同一時間做出相矛盾的預(yù)測的。
缺乏證據(jù)
對技術(shù)分析的批評者亦包含一些知名的基本分析師。例如，彼得·林奇曾說：“圖表是預(yù)測過去的絕佳工具。”沃倫·巴菲特也曾說：“當(dāng)我把圖表上下顛倒卻得不出一個不同的答案后，我知道技術(shù)分析不會有用”以及“如果過去的所有歷史都可以放入賽局里面的話，最富有的人將會是圖書館員。”
另有一些學(xué)術(shù)界的人說技術(shù)分析是有些許的預(yù)測能力的，但有其他研究顯示它會產(chǎn)生過度的反轉(zhuǎn)。例如，可量化的幾種技術(shù)分析模式（如使用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的非線性預(yù)測）已被證實偶爾會產(chǎn)生出顯著性差異的預(yù)測結(jié)果。美國聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會中的一份有關(guān)短期匯率的支撐線和壓力線的工作報告“提供了一個很強的證據(jù)顯示這些線可以幫助預(yù)測單日內(nèi)的趨勢震蕩”，盡管“這些線的預(yù)測能力會隨著匯率及公司不同而不同”。
Park跟Irwin參閱了95份有關(guān)技術(shù)分析獲利率的現(xiàn)代研究，且說他們找到56份正向的結(jié)果、20份負(fù)向的結(jié)果和19份正負(fù)參半的結(jié)果：“盡管有正向的結(jié)果……大多數(shù)經(jīng)驗上的研究都會有如資料蒐評、交易規(guī)則或檢索技術(shù)受到過去影響的選擇、以及風(fēng)險和交易成易估計的困難等測試程序上的諸多問題。將來的研究必須要應(yīng)付這些測試上的缺陷，以求能夠提供技術(shù)分析決策獲利率的決定性證據(jù)。”
然而，對此問題的全面研究已由阿姆斯特丹經(jīng)濟學(xué)家杰文·格里芬做過：“對美國、日本和大多數(shù)西歐的股市指數(shù)來說，遞回樣本外預(yù)測程序并不會顯示出有何利益，只要多加了一點交易成本的話。甚至若有足夠多的交易成本（由資本資產(chǎn)定價模型來估計）時，技術(shù)分析在幾乎所有的股市指數(shù)中便都無法顯示出有顯著性差異的風(fēng)險校正樣本外預(yù)測能力。”
EMH有效市場假說和技術(shù)分析的基本原則相矛盾，因為它認(rèn)為過去的價格無法被有利益地使用來預(yù)測未來的價格。因此，效率市場假說只在技術(shù)分析無效時才得以成立。經(jīng)濟學(xué)家尤金·法馬在1970年時于《Journal of Finance》上表示了有關(guān)EMH的論文，說：“在短期，效率市場假說的證據(jù)是廣泛的，而（在經(jīng)濟學(xué)上有點不統(tǒng)一）反證則是零星的。”EMH的支持者們認(rèn)為若價格可以很快地反應(yīng)所有的相關(guān)資訊，就不會有任何方法（包括技術(shù)分析）可以“擊敗市場”。影響價格的因素總是隨機地出現(xiàn)，且無法預(yù)知。
技術(shù)分析師則說EMH忘記了市場是如何運作的，其中有許多的投資者會基于他們自身過往的獲利和思維等經(jīng)驗來做判斷。因為未來的股價會因投資者的判斷而有強烈的影響，技術(shù)分析師宣稱這只可以推出過去的價格會影響未來的價格此一結(jié)論。他們亦指出行為金融學(xué)上的研究，尤其是人們并不會有由EMH所以為的那種理性的參與者。對此，技術(shù)分析師從很長以前就曾說過：“不理性的人類行為會影響股票的價格”，且這個行為會導(dǎo)致可預(yù)測的輸出。作家大衛(wèi)·阿朗森將行為金融學(xué)的理論混合了技術(shù)分析的實務(wù)，說：
“ 考慮情緒的作用、認(rèn)知錯誤、不理性的偏愛和群體行為等因素，行為金融學(xué)提供了對市場為何有過度變動和以陳舊的資訊策略為何可以得到多余的利益等的精簡說明……。認(rèn)知錯誤亦可被用來解釋造成系統(tǒng)性價格移動的市場無效率的存在，如此便可允許客觀的技術(shù)分析方法能有效地運作。 ”
EMH的支持者回答，雖然單一的市場參與者不會總是理性（或擁有完整情報）地行動，但他們的總體決定會互相抵消掉，最后產(chǎn)生出一個理性的輸出（樂觀的人買股票且期望價格會更高，悲觀的人則會賣股票，所以會互相抵消，而將價格保持在平衡的狀態(tài)）。同樣地，完整的情報也會被反應(yīng)在價格上，因為所有的市場參與者都會一起將他們自己所擁有的，但不完整的情報帶進(jìn)市場里面來。
隨機走勢假說
隨機走勢假說可以由較弱的效率市場假說中導(dǎo)出，其假設(shè)每個市場參與者都會完全地知道所有包含于過去價格波動的資訊（但不需要其他的公開資訊）。在《漫步華爾街》一書中，普林斯頓經(jīng)濟學(xué)家波頓·麥基爾曾說過如模式分析等技術(shù)分析工具終將會自行毀壞：“問題在于，一旦如此的規(guī)律性被市場參與者們知道了以后，人們就會朝向避免此規(guī)律在未來重現(xiàn)的方式去行動。”
技術(shù)分析師說效率市場假說和隨機走勢假說都忽略了市場的真實狀況，在其之中的參與者們并不是完全地理性的（他們可以貪婪、過度冒險等），且現(xiàn)今的價格移動也沒有獨立于以往的價格移動（技術(shù)分析師指出和時代華納相似的圖表）。批評者們回應(yīng)說，每個人都可以在事情過后找到某些模式，但這不能證明這些模式就是可預(yù)測的。技術(shù)分析師仍維持其立場，認(rèn)為兩種理論在如指數(shù)套利、統(tǒng)計套利以及其他許多的交易系統(tǒng)等交易策略上都是無效的。
股票投資理論和策略
金錢的時間價值、買入持有策略、日內(nèi)交易、套利、有效市場假說、基本面分析、技術(shù)分析、隨機游走假說、布萊克-舒爾茲模型
技術(shù)分析
三、技術(shù)：
1、圖表形態(tài)：
擴散型頂部、杯柄形態(tài)、雙重頂/雙重底形態(tài)、旗形和三角旗、缺口、頭肩、島型反轉(zhuǎn)、價格通道、三角形態(tài)、三重頂/底形態(tài)、楔形形態(tài)
擴散型頂部、杯柄形態(tài)、雙重頂/雙重底形態(tài)、旗形和三角旗、缺口、頭肩、島型反轉(zhuǎn)、價格通道、三角形態(tài)、三重頂/底形態(tài)、楔形形態(tài)
2、K線圖形態(tài)：
2.2進(jìn)階：
Hikkake形態(tài)、啟明星、三只烏鴉、白色三兵
Hikkake形態(tài)、啟明星、三只烏鴉、白色三兵
四、技術(shù)指標(biāo)
1、支撐和阻擋：
底部、斐波那契回調(diào)、轉(zhuǎn)折點(PP)、頂部
底部、斐波那契回調(diào)、轉(zhuǎn)折點(PP)、頂部
2、市場趨勢：
平均趨向指數(shù)(A.D.X.)、順勢指標(biāo)(CCI)、非趨勢價格指標(biāo)(DPO)、應(yīng)用確定指標(biāo)(KST)、一目均衡表、指數(shù)平滑移動平均線(MACD)、質(zhì)量指數(shù)、移動平均線(MA)、拋物線指標(biāo)（SAR)、聰明錢指數(shù)(SMI)、趨勢線、三重指數(shù)平滑移動平均線、Vortex指標(biāo) (VI)
平均趨向指數(shù)(A.D.X.)、順勢指標(biāo)(CCI)、非趨勢價格指標(biāo)(DPO)、應(yīng)用確定指標(biāo)(KST)、一目均衡表、指數(shù)平滑移動平均線(MACD)、質(zhì)量指數(shù)、移動平均線(MA)、拋物線指標(biāo)（SAR)、聰明錢指數(shù)(SMI)、趨勢線、三重指數(shù)平滑移動平均線、Vortex指標(biāo) (VI)
3、動量：
現(xiàn)金流指數(shù)(MFI)、相對強弱指標(biāo)(RSI)、隨機指標(biāo)、真實強弱指數(shù)(TSI)、終極指標(biāo)、威廉指標(biāo)(%R)
現(xiàn)金流指數(shù)(MFI)、相對強弱指標(biāo)(RSI)、隨機指標(biāo)、真實強弱指數(shù)(TSI)、終極指標(biāo)、威廉指標(biāo)(%R)
4、交易量:
累積/派發(fā)線、簡易波動指標(biāo)(EMV)、強力指數(shù)(FI)、負(fù)交易量指數(shù)(NVI)、能量潮(OBV)、賣權(quán)-買權(quán)比率(PCR)、量價曲線 (VPT)
累積/派發(fā)線、簡易波動指標(biāo)(EMV)、強力指數(shù)(FI)、負(fù)交易量指數(shù)(NVI)、能量潮(OBV)、賣權(quán)-買權(quán)比率(PCR)、量價曲線 (VPT)
6、市場廣度:
漲跌指數(shù)(ADL)、阿姆氏指標(biāo)(TRIN)、麥克連指標(biāo)
漲跌指數(shù)(ADL)、阿姆氏指標(biāo)(TRIN)、麥克連指標(biāo)
7、其它:
估波曲線、UI指數(shù)
估波曲線、UI指數(shù)
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