股指期貨套期保值基本原理
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傳統(tǒng)的套期保值是指，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相等，但方向相反的期貨合約，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
套期保值之所以能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)上存在以下基本經(jīng)濟(jì)原理：
（1）同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致。
（2）現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近、兩者趨向一致。
套期保值者本著“兩面下注，反向操作，均等相對(duì)”的原則，在兩個(gè)市場(chǎng)之間建立一種“相互沖抵”機(jī)制，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。
與商品期貨套期保值類似，股指期貨套期保值也是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上建立一定數(shù)量、與現(xiàn)貨交易方向相反的股指期貨頭寸，以抵消現(xiàn)在或?qū)?lái)所持有的現(xiàn)貨股票價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵谝话闱闆r下，股指期貨的價(jià)格與股票現(xiàn)貨的價(jià)格受相近因素的影響，從而它們的變動(dòng)方向是一致的。因此，投資者只要在股指期貨市場(chǎng)建立與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的持倉(cāng)，則在市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，他必然會(huì)在一個(gè)市場(chǎng)上獲利而在另一個(gè)市場(chǎng)上虧損。通過(guò)計(jì)算適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ当嚷士梢赃_(dá)到虧損與獲利的大致平衡，從而實(shí)現(xiàn)保值的目的。
圖8.1是上證50ETF基金進(jìn)行套期保值前后的效果圖。
圖8.1 對(duì)上證50ETF基金進(jìn)行套期保值前后的效果對(duì)比