證券類私募“信用報(bào)告”上線 銀行資金將受到更多監(jiān)管 私募自律升級

看似日子并不好過。一方面，受市場影響，私募頻頻出現(xiàn)踩雷事件，而在業(yè)務(wù)規(guī)范上，因違規(guī)，私募拿到的罰單也越來越多。二者背后，恰恰是私募規(guī)范化運(yùn)作的最好風(fēng)口……(李新江)

導(dǎo)讀

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，同樣的信用體系建設(shè)還將覆蓋到更多類型的私募管理機(jī)構(gòu)，例如針對私募股權(quán)與創(chuàng)投私募機(jī)構(gòu)的信用標(biāo)準(zhǔn)也已處于醞釀狀態(tài)。

私募行業(yè)體檢時(shí)代到來。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(下稱中基協(xié))獲悉，5月7日，去年就在籌備構(gòu)建的私募證券投資基金管理人會員信用信息報(bào)告(下稱信用報(bào)告)功能，已在中基協(xié)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報(bào)送平臺(下稱報(bào)送平臺)上線。

根據(jù)安排，信用報(bào)告將從合規(guī)性、穩(wěn)定度、專業(yè)度和透明度四個維度記錄證券類私募機(jī)構(gòu)的信用情況。作為中基協(xié)會員的證券類私募機(jī)構(gòu)可通過報(bào)送平臺查詢其信用報(bào)告，同時(shí)可將該報(bào)告與合作機(jī)構(gòu)、投資客戶予以共享，但不得用于公開推介;而私募基金投資者也有權(quán)向管理人索要信用報(bào)告。

記者同時(shí)獲悉，面向私募股權(quán)和創(chuàng)投類私募管理人的信用信息報(bào)告體系也處于醞釀之中。多位私募股權(quán)人士表示，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的體檢要素可能與眼下上線證券類機(jī)構(gòu)有所差別。

5月8日，一位接近中基協(xié)的母基金機(jī)構(gòu)人士透露，在私募類型不斷豐富的情況下，包括母基金在內(nèi)的各類私募都有望迎來“體檢報(bào)告”的覆蓋。

私募“體檢”詳解

包含合規(guī)性、穩(wěn)定度、專業(yè)度和透明度四大維度、15項(xiàng)子指標(biāo)的信用體系正式在證券類私募機(jī)構(gòu)上所應(yīng)用。

中基協(xié)表示，自2018年5月7日起，私募證券投資基金管理人會員可根據(jù)報(bào)送平臺按季度自行查閱自身的信用信息報(bào)告。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，部分被記載的信用指標(biāo)維度較細(xì)。例如在合規(guī)性指標(biāo)中，私募機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員近三年來受到的行政處罰、自律處分等記錄將被記錄;而在穩(wěn)定度方面則將會對私募機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)、員工離職率、管理規(guī)模等信息進(jìn)行記錄。

同時(shí)，指標(biāo)還將基金經(jīng)理可追溯執(zhí)業(yè)年限、總?cè)藬?shù)、運(yùn)行三年以上私募基金規(guī)模納入專業(yè)度考核。

記者獲悉，信用報(bào)告同步上線的證券類私募機(jī)構(gòu)約有1000多家。

為防止信用信息被篡改，中基協(xié)采用二維碼等技術(shù)手段防偽。

“相關(guān)合作方可以通過手機(jī)等移動設(shè)備掃描信用信息報(bào)告頁面的防偽二維碼(每7天更新一次)，核實(shí)該私募證券投資基金管理人會員的信用信息報(bào)告的真實(shí)性。”中基協(xié)表示。

該報(bào)告并不涉及優(yōu)劣等價(jià)值判斷，僅僅作為供給私募管理人信息的“基礎(chǔ)設(shè)施”。

“這個報(bào)告只是陳列客觀情況，反映會員機(jī)構(gòu)在行業(yè)中的情況和位置，并不存在優(yōu)劣好壞的判斷，”中基協(xié)有關(guān)人士解釋稱，“報(bào)告提供的要素更多是基礎(chǔ)信息，也不屬于管理人的盡職調(diào)查。”

在業(yè)內(nèi)人士看來，這一體檢報(bào)告也在私募業(yè)務(wù)的實(shí)踐中起到實(shí)質(zhì)性作用。

例如，部分銀行理財(cái)資金會選擇私募機(jī)構(gòu)作為委外業(yè)務(wù)管理人，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，一些銀行資管部門正在研究考慮將上述信用指標(biāo)體系納入委外管理人遴選標(biāo)準(zhǔn)。

“報(bào)告提供了更清晰、透明的信用信息，能夠減少委外業(yè)務(wù)上對管理人的信息不對稱，”5月8日，北京一家股份制銀行資管部人士表示，“我們內(nèi)部對對接委外的私募管理人也有一套風(fēng)控名單標(biāo)準(zhǔn)，我們也在研究如何將信用信息與內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合。”

一些私募機(jī)構(gòu)人士則認(rèn)為，能夠增強(qiáng)客戶與私募機(jī)構(gòu)間的信任感。

“過去私募機(jī)構(gòu)信披都是定向的，而協(xié)會備案信息也相對有限。體檢報(bào)告對信息的整理呈現(xiàn)其實(shí)是幫助私募機(jī)構(gòu)以更中立的形象來進(jìn)行自我展示，”上海一家中小私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“因?yàn)槭菂f(xié)會方面提供的數(shù)據(jù)和系統(tǒng)，所以可信度也大大提高，能夠增強(qiáng)客戶和管理人之間的信任程度。”

事實(shí)上，為私募投資者提供信息工具，也是協(xié)會推動信用報(bào)告體系建設(shè)的動力。

股權(quán)創(chuàng)投類報(bào)告“在途”

證券類私募的信用報(bào)告只是私募行業(yè)信用建設(shè)的第一步。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，同樣的信用體系建設(shè)還將覆蓋到更多類型的私募管理機(jī)構(gòu)，例如針對私募股權(quán)與創(chuàng)投私募機(jī)構(gòu)的信用標(biāo)準(zhǔn)也已處于醞釀狀態(tài)。

在私募股權(quán)投資人士看來，針對股權(quán)創(chuàng)投類私募管理人的信用報(bào)告雖與證券類私募有共性，但亦有所差別。

“股權(quán)類私募也要強(qiáng)調(diào)合規(guī)、穩(wěn)定、專業(yè)、透明這些要素，”5月8日，北京一家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“但由于產(chǎn)品在期限、流動性、底層資產(chǎn)、收益實(shí)現(xiàn)方式上均有不同，因此也會有所差別，比如證券類私募可能講業(yè)績，那么PE要講IRR(內(nèi)部收益率)，所以話語體系也不盡相同。”

此外，由于私募股權(quán)基金的類型也較為豐富，因此業(yè)內(nèi)人士亦預(yù)期其體系更加復(fù)雜。

“有些PE是為了IPO退出，有的是通過并購，有的則是上市公司方面做的并購基金管理人，”上述私募股權(quán)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱，“不同類型的產(chǎn)品背后也指向了不同的客戶，所以如何更有針對性的反映信用信息也是未來股權(quán)類信用報(bào)告指標(biāo)需要考慮的事。”

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在股權(quán)、創(chuàng)投類私募的指標(biāo)建設(shè)中，可以考慮更好的體現(xiàn)出不同類型管理人的差異性。

“私募股權(quán)領(lǐng)域更強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的獲取能力，而非簡單的投資能力，所以過于以規(guī)模來呈現(xiàn)信息容易引發(fā)馬太效應(yīng)，”5月8日，一位接近中基協(xié)的私募股權(quán)投資經(jīng)理表示，“希望在指標(biāo)上能體現(xiàn)出一些管理人的特色，讓一些‘小而美’的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)體現(xiàn)出自身特色。”

另有私募母基金機(jī)構(gòu)人士表示，隨著私募備案類型的增多，亦不排除會有針對母基金的信用報(bào)告體系出現(xiàn)。“母基金讓收益曲線更平滑，未來也可能是對接最廣大私募投資者的一種產(chǎn)品類型，因此未來也有可能出現(xiàn)針對母基金管理人的信用報(bào)告機(jī)制。”
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