股票理論知識(shí)學(xué)習(xí)——隨機(jī)漫步理論在股票交易中的作用
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股票理論知識(shí)學(xué)習(xí)，股票隨機(jī)漫步理論
所有的投資都會(huì)受到經(jīng)濟(jì)與政治與社會(huì)因素的影響,而這些因素會(huì)像歷史一樣不斷的重演。比如經(jīng)濟(jì)如果由大蕭條而復(fù)蘇過來,物業(yè)價(jià)格、股票市場(chǎng)、黃金等都會(huì)一路上漲。升完會(huì)有跌,但跌完又會(huì)再升得更高。即使短線交易而言,支配一切投資價(jià)值規(guī)律都離不開上述所說的因素,只要交易者能夠預(yù)測(cè)哪一些因素支配著價(jià)格,他們就可以預(yù)知未來走勢(shì)。對(duì)于股票而言,圖表趨勢(shì)、成交量、價(jià)位等反映了交易者的心態(tài)趨向。這種心態(tài)去向構(gòu)成原因,否認(rèn)他們的收入、年齡、對(duì)消息了解、接受消化程度、信心熱熾,全部都由股票價(jià)格和成交反映出來。根據(jù)圖表就可以預(yù)知未來股票價(jià)格的走勢(shì)。不過,隨機(jī)漫步理論卻反對(duì)這樣的說法,意見與其相反。
所有的投資都會(huì)受到經(jīng)濟(jì)與政治與社會(huì)因素的影響,而這些因素會(huì)像歷史一樣不斷的重演。比如經(jīng)濟(jì)如果由大蕭條而復(fù)蘇過來,物業(yè)價(jià)格、股票市場(chǎng)、黃金等都會(huì)一路上漲。升完會(huì)有跌,但跌完又會(huì)再升得更高。即使短線交易而言,支配一切投資價(jià)值規(guī)律都離不開上述所說的因素,只要交易者能夠預(yù)測(cè)哪一些因素支配著價(jià)格,他們就可以預(yù)知未來走勢(shì)。對(duì)于股票而言,圖表趨勢(shì)、成交量、價(jià)位等反映了交易者的心態(tài)趨向。這種心態(tài)去向構(gòu)成原因,否認(rèn)他們的收入、年齡、對(duì)消息了解、接受消化程度、信心熱熾,全部都由股票價(jià)格和成交反映出來。根據(jù)圖表就可以預(yù)知未來股票價(jià)格的走勢(shì)。不過,隨機(jī)漫步理論卻反對(duì)這樣的說法,意見與其相反。
股票隨機(jī)漫步理論指出,股市內(nèi)有成千上萬的聰明的交易者,并非全部都是很笨的人。每一個(gè)人都懂得一定的分析知識(shí)和技巧,而且資料與信息進(jìn)入大家的視野，幾乎全部都是透明化的,幾乎全部投資者都可以了解到,并無甚么隱私與不透明可言。既然每個(gè)人都知道,股票現(xiàn)在的價(jià)格就已經(jīng)反映了供求關(guān)系�；虮旧韮r(jià)值不會(huì)太遠(yuǎn)。所謂內(nèi)在價(jià)值的衡量方法就是看每股資產(chǎn)值、市盈率、派息率等基本的因素來決定。這些因素亦非什么大秘密。每一個(gè)人打開網(wǎng)站或者報(bào)紙都可以找到這樣的信息資料。如果一只股票資產(chǎn)值十元,斷不會(huì)在市場(chǎng)變到值一百元或一元。市場(chǎng)不會(huì)有投資者出一百元買入這只股票或者以一元沽出�，F(xiàn)在股票的市場(chǎng)價(jià)格本質(zhì)上已經(jīng)代表了所有投資者的看法,構(gòu)成了一個(gè)合理得價(jià)格位置。市場(chǎng)價(jià)格會(huì)圍繞著內(nèi)在價(jià)值而上下波動(dòng)。這些波動(dòng)卻是隨意而沒有任何軌跡可尋。做成波動(dòng)的原因是：
第一新的經(jīng)濟(jì)、與各種新聞消息是隨意,并無固定地流入市場(chǎng)。
第二這些消息使投資者重新估計(jì)股票的價(jià)值,而作出買賣方針,致使股票發(fā)生新變化。
第三因?yàn)檫@些消息無跡可尋的,是突然而來的,事前并無人能夠預(yù)告估計(jì)的,股票走勢(shì)推測(cè)這回事并不可以成立,圖表派所說的只是一派的胡言。
第四既然所有股票價(jià)格在市場(chǎng)上的價(jià)錢已經(jīng)反映其基本價(jià)值。這個(gè)價(jià)值是公平的由買賣雙方?jīng)Q定,這個(gè)價(jià)值就不會(huì)再出現(xiàn)變動(dòng),除非突發(fā)消息如戰(zhàn)爭(zhēng)與收購與合并與加息減息和石油戰(zhàn)等利好或者利淡等消息出現(xiàn)才會(huì)再次波動(dòng)。但下一次的消息是利好或者利淡大家都不知道,所以股票現(xiàn)時(shí)是沒有記憶系統(tǒng)的。昨日漲并不代表今日漲。今日跌,明日可以漲或者可以跌。今日和明日漲跌跌并無相關(guān)。就好像擲硬幣一樣,今次擲出是正面,并不代表下一次擲出的又是正面,下一次所擲出的是正面,或反面各占機(jī)會(huì)率50%。亦沒有人會(huì)知道下一次會(huì)一定是下面或反面。
第五既然股票價(jià)格是沒有記憶系統(tǒng)的,企圖用股票價(jià)格波動(dòng)找出一個(gè)原理去戰(zhàn)勝市場(chǎng),贏得大市,全部肯定失敗。因?yàn)楣善眱r(jià)格完全沒有方向,隨機(jī)漫步,亂升亂跌。我們無法預(yù)知股票市場(chǎng)去向,無人肯定一定是贏家,亦無人一定會(huì)輸。至于分析師的作用其實(shí)不大,甚至可以說全無意義。因?yàn)樗麄兪悄敲吹膶ｉL(zhǎng)的話,就一定自己用這些理論致富,那里會(huì)公布研究使其他的人發(fā)達(dá)？
隨機(jī)漫步的理論對(duì)圖表派無疑是一個(gè)正面大敵,如果隨機(jī)漫步理論成立,所有分析師都無立足之地。所以不少學(xué)者曾經(jīng)進(jìn)行研究,看這個(gè)理論的可信程度。在無數(shù)研究之中,有三個(gè)研究,特別隨機(jī)漫步的論調(diào)：
第一曾經(jīng)有一個(gè)研究,用美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的股票作長(zhǎng)期研究,發(fā)覺股票狂升或暴跌,狂升四五倍,或者是跌99%的,比例只是很少數(shù),大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在統(tǒng)計(jì)學(xué)上有常態(tài)分配的現(xiàn)象。即升跌幅越大的占比例越少。所以股票價(jià)格并無單一趨勢(shì)。買股票要看你是否幸運(yùn),買中升的股票還是下跌的股票機(jī)會(huì)均等。
第二另外一次試驗(yàn),美國的參議員用飛鏢去擲一份財(cái)經(jīng)報(bào)紙,揀出20只股票作為一個(gè)投資組合,結(jié)果這個(gè)亂來的投資組合竟然和股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)相若,甚至比某些專家的建議更加表現(xiàn)出色。
第三亦有投資者研究過單位基金的成績(jī),發(fā)覺今年成績(jī)好的,明年成績(jī)可能表現(xiàn)得最差,一些往年令人失望的基金,今年卻可能脫穎而出,成為升幅榜首。所以無跡可尋,買基金也要看投資者的運(yùn)氣,投資技巧并不實(shí)際,因?yàn)楣善笔袌?chǎng)并無記憶,大家都只是瞎估估。
隨機(jī)漫步理論總的觀點(diǎn)就是：買方和賣方智商相同。投資者接收的資訊和資料相同,因此在買賣雙方都認(rèn)為價(jià)格公平合理時(shí),交易才會(huì)完成；股票價(jià)格確切地反應(yīng)股票實(shí)質(zhì)。結(jié)果,股票價(jià)格無法在買賣雙方能夠猜測(cè)的單純,有系統(tǒng)情況下變動(dòng)。
股票價(jià)格的變動(dòng)基本上是有隨機(jī)的。
這種認(rèn)識(shí)的真正涵義是,沒有什么單方能夠戰(zhàn)勝股票市場(chǎng),股票價(jià)格早就反映一切了,而且股票價(jià)格不會(huì)有系統(tǒng)地變動(dòng)。天真的選股方法,如對(duì)著報(bào)紙的股票版丟擲飛鏢,也照樣可以選出戰(zhàn)勝市場(chǎng)的投資組合。股票學(xué)習(xí)