期權是怎樣發揮作用的
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類似地，期權的內里也非常豐富。參與期權最簡單的方式是買入看漲期權（如果你認為價格會上漲），或者買入看跌期權（如果你是看跌市場的）。假設現在是12月，黃金價格是1399美元/盎司。你可以按，比如說，26美元/盎司的期權價格買入4月1400黃金看漲期權。期權可以行權為一張標準期貨合約，而且期權的規模是100盎司，所以當期權價格為26美元/盎司時，權利金成本就是2600美元。期權給予你一種權利，而非義務，根據你的意愿在到期日前（本例中是3月中旬）的任何時間，獲得一張行權價格為1400美元/盎司的期貨合約。如果買入4月行權價格為1420美元/盎司的黃金看漲期權，你支付的權利金可能更少，若是4月1380看漲期權，則權利金可能更多一些。買入4月1600黃金看漲期權，所要支付的權利金要少得多，但買入2月1340看漲期權，權利金要多得多。諸如此類，不勝枚舉。當然，你也可以賣出這些期權。有一些對市場有自己的想法的客戶經常問我：“哪個期權最適合我買入？”你怎么決斷呢？這不僅要考慮你對走勢的看法，還要考慮你對走勢看法的看法。此外，在你做第一筆期權交易之前，還有一些其他的因素需要你理解。
時間
在你進行第一筆期權交易前，需要理解的首個事物就是時間。你不得不決定付錢買多長時間。一個基本的規則（而且這也是毫無驚奇）期權離到期日的時間越長，權利金越高。你可能想在時間上拉長戰線，給你的頭寸爭取更長的時間，但通常而言這不是一個好的主意。請記住，沒有免費的午餐。長期期權更為昂貴，而且這筆資金被凍結的時間更長。事實上，你可以利用這筆資金做其他的交易。此外，距離期權到期日越遠，流動性越差。交易長期期權，你就要和市場內行打交道，他們通常報出的是價差更為寬幅的買入–賣出價格。如果你想在期權市場平倉（而不是行權），你不得不再想辦法應對這一價差。也就是說，滑點較高，這些都是額外的隱性成本。最便宜的期權都是時間上離到期日更近的期權。短期期權存在的問題（當然這也是顯而易見的）是你需要市場在短期內出現有利于你的走勢。與期貨不同，期權市場不僅得出現有利于你的走勢，而且還得更為迅速。這種情況有時會發生，但市場并不總是能知道你的期權到期日。市場不存在簡單的公式告訴你什么是公允價格，以在某個時間點支付時間價值。一個6個月的期權成本可能是，也可能不會是一個3個月的期權的兩倍。你要應對標的商品的價差，而價差又是變化的。許多時候，近月期權比遠月期權變動更快，而且這一點可以體現在期權成本上。
時間損耗
在其他條件不變的情況下，期權的時間價值會隨時間小幅遞減（假設離到期日尚有一段合理的時間）。隨著期權日益接近到期日，遞減率會加大。這種情況被稱為正常時間損耗（normal time decay），不利于期權買方，但有利于期權賣方。隨著期權到期日的臨近，期權價值會越來越小。需要關注的是行權價格與標的商品價格的關系。這是因為在到期日，期權可能還有一些價值，或者一點價值都沒有——而這正是要旨所在。請記住，你可能因為認為某一特定商品價格會上漲而買入看漲期權，但即使你是正確的，你仍然可能虧錢。當標的商品價格上漲的幅度不足以彌補期權所耗費的時間價值時，這種情況就會發生。實值、平值和虛值
如果你看到期權價格表，會看到兩大類：看漲期權和看跌期權。然后你會看到未來不同月份的列表清單。每個月下方都有不同的行權價格。這些價格是期權的行權價格，期權的這一特征使其比期貨更為復雜。讓我們來看一個黃金的例子。比如你看漲黃金，決定買入4月1400黃金看漲期權，現在是4月，黃金現報1399美元/盎司。4月黃金期貨之后上漲至1425美元/盎司。這時，期權就具有了內在價值，因為標的資產價格（這里是黃金期貨）高于行權價。期貨價格為1425美元/盎司，那么1400的看漲期權就具有25美元/盎司的內在價值。現在它就是一個實值期權（in-the-money option）。因為黃金期權1份是100盎司，每1美元/盎司的價格對應期權100美元的價值，所以這份期權的價值至少是2500美元（25美元/盎司乘以100盎司）。從另外一個角度來看就是，當黃金期貨價格在1425美元/盎司時，獲得在1400美元/盎司買入黃金期貨的權利的成本至少是25美元/盎司，因為以1400美元/盎司的價格買入已經是有利可圖的。如果考慮到時間價值，那么期權的價格可能會更高。
時間價值是除了內在價值以外的權利金價格的一部分。期權的價格依賴于時間，但也有其他的因素決定期權的價值。
按照定義，當期貨市場的價格高于期權行權價格時，看漲期權是“實值的”。當可可期貨價格現報2458時，可可2400看漲期權就是實值的。當期貨價格低于期權行權價格時，看漲期權就是虛值的（out of money）。當可可期貨價格現報2361時，那么可可看漲期權就是虛值的。因為看跌期權通常是看漲期權的翻版，所以當期貨市場的價格低于期權行權價格時，看跌期權就是實值的。因此，當可可期貨價格為2361時，2400的可可看跌期權就是實值的，而當期貨價格為2458時，2400的看跌期權就是虛值的。虛值期權只有時間價值。